Terapeutas Holísticos

O ano acabou e agora vem aquela época de pensar naquilo que fizemos de certo e errado no mercado, ajustar nossas metas para o ano que vem e todo aquele blábláblá de sempre...

Como em todo final de ano saem várias previsões para a Bovespa no final do ano de 2010 e a maioria das que olhei aponta para algo em torno de 80.000. Se todos esses profetas estão certos eu sinceramente não entendo porque o mercado não sobe hoje mesmo para 80.000...Ué, se no final de 2010 vai valer 80.000 então o resultado lógico seria comprar, comprar, comprar até o mercado chegar próximo disso (menos a taxa livre de risco)

Vamos fazer uma reflexão... – "O que leva uma pessoa a fazer uma previsão do mercado?" Bom, essa pergunta é fácil de responder, vamos complicar um pouco mais: "O que leva um cidadão a divulgar sua previsão?"

A única resposta possível para a segunda pergunta é "Ganho financeiro" (não consigo pensar em outra resposta) o que faz com que a previsão do camarada possivelmente contenha um viés o que descaracteriza a PREVISÃO.

Isso me lembra uma "famosa vidente" que no seu site dá GRATUITAMENTE os números da sorte para jogar na Megasena. Por que ela faz isso? Se as outras pessoas acertarem vão dividir o premio dela!!!

Devagar quase parando

A abertura dos mercados futuros aqui no Brasil está cada vez mais parada. Com os futuros lá fora movendo a noite e ficando mais calmos 2h antes da abertura dos mercados, aqui ficamos completamente sem rumo.

Nos últimos dias o mercado abre na mesma direção dos futuros americanos, e fica contido em um range bem apertado, o que dá algumas oportunidades de lucro para alguns scalps rápidos, mas nada que vá garantir um natal mais feliz...

O gráfico abaixo mostra a diferença entre o máximo e o mínimo da primeira meia hora do dia. Ou seja, o quanto o mini Bovespa se movimentou no período. Desde Setembro esse valor tem caído consistentemente, o que provavelmente afetou de forma significante o resultado de algumas estratégias (p.ex. estratégias baseadas em Breakouts).

O mercado está sempre mudando... E as suas estratégias?

Leitura para o fim de semana

Hoje vou postar alguns links de artigos sobre HFT(high frequency trading) que encontrei. Vale a pena dar uma lida para entendermos como os outros players estão jogando.

 

Part 1: A buy-side handbook - Algorithmic trading

Part 2: Honing an algorithmic trading strategy

Part 3: Quantifying and enhancing value

Part 4: Emerging trends and future direction

(esses artigos tem uns 4 anos, mas servem para dar uma boa noção do que é HFT. Outro ponto importante é que aqui é Brasil nossas corretoras estão oferecendo os Algoritmos que eles mostram nesses artigos como "novidade")

 

Latency Arbitrage: The Real Power Behind Predatory High Frequency Trading (Não temos dark pools aqui no Brasil, mas esses Algos podem ser usados para arbitrar o Mini índice e o índice futuro full, por exemplo)

 

Can You Elaborate on High-frequency Trading? (Coleção de artigos)

Blue Balls

Blue Balls na Wiki

Não existe nada mais frustrante do que passar horas nos preparando para o próximo dia – Olhando mercados asiáticos, futuros americanos, mercado europeu, commodities, traçando linhas, revisando os trades de ontem, assistindo o vídeo das operações de ontem, procurando notícias relevantes, buscando pistas dos meus "inimigos" na fita, abrindo os 6 programas que uso durante o dia, alinhando tela por tela e o escambau, para as 10:02 o mercado simplesmente não abrir...

Eu prefiro entrar no mercado e PERDER DINHEIRO do que não fazer nada, pelo menos na primeira opção eu tenho a chance de aprender alguma coisa (que é o que realmente importa pra mim nesse estágio).

Eu uso um programa gringo para acompanhar os mercados futuros, ele NUNCA deu problemas, nunca fiquei sem os resultados dos futuros lá fora, ele nunca nem deu pau e ainda por cima ele ocupa bem menos memória do que os programas que temos aqui no BR. Será que o jeito é abrir uma conta lá fora?

 

Cada dia parado corresponde a 5% a menos no resultado mensal...

Twitter

Sempre fui relutante a participar de redes sociais, pois na minha opinião essas redes só são interessantes enquanto não são tão "sociais" assim.

Pegando o caso do Orkut, lá no passado me lembro que tinha um pessoal bacana que realmente trocava idéias sobre o mercado financeiro com o intuito de aprender e se desenvolver. Existiam comunidades bem interessantes e com pessoal realmente comprometido. Conforme o negócio foi crescendo, como era de se esperar, o nível médio da galera caiu bastante e as discussões acabaram dando lugar ao "guru fala, manada escuta".

Isso sem contar que quanto mais gente, mais spam, mais comentários inúteis e a gota d'água: Minha sogra fez uma conta no Orkut...

...foi a hora de cometer o suicídio virtual...

 

Nessa semana, depois de muito relutar, fiz uma conta no Twitter (Invninja) e pretendo utilizá-lo como um complemento a este blog. Confesso que ainda não entendi direito qual a utilidade desse troço, vou tentar usar esta conta no Twitter como um complemento ao blog, para postar links e comentários que não merecem um post inteiro e principalmente para ouvir/compartilhar opiniões de outros traders...

...Pelo menos até o "povão" invadir...

 

PS: No lado direito da página do blog coloquei um quadro com meus updates no Twitter

Olhando o Full

Depois de falar tanto de HTF, e ficar inventando milhares de hipóteses sobre como os bots estão operando hoje em dia, como será o futuro e etc, as vezes nos esquecemos do que realmente importa.

Da mesma forma que uma negociação de lotes fracionários de ações, o mini índice Bovespa não pode desviar muito do ativo principal, que é o índice futuro de mesmo vencimento sem gerar possibilidades de arbitragem.

Hoje, por exemplo, a diferença máxima dos fechamentos das barras de 1 minuto entre os 2 índices (mini e o full) foi de 50 pontos e isso só aconteceu em 2 minutos, ou seja, podem até existir oportunidades de arbitragem, mas elas são pequenas e não ficam lá por muito tempo. Além disso, se considerarmos o spread de compra e venda no Book essa diferença é menor ainda para fazer operações casadas.

No caso do dia 03, que abordei semana passada a diferença foi até que grande entre os 2, mas em ambos tivemos um comportamento parecido. E essa diferença sumiu no final do processo.

3 minutos do Terror

Graças a dica do meu amigo Fernando Botti do site Investimetria (www.atrattore.com) foi possível gerar alguns insights interessantes sobre a estrutura do mercado, especialmente o mini Bovespa (Winz09).

Para entender melhor este post é bom dar uma lida no post de quarta feira.

Aparentemente algo deu errado na estratégia de alguns de nossos amigos/competidores que fez com que o mini desse uma bela balançada após as 14:00. O gráfico de 1 min mostra 2 candles BEM grandes para o horário em um movimento combinado de mais de 1000 pontos!!!

Olhando negócio a negócio dá pra ver que o mercado foi "lentamente" derretendo até bater em 68.400 para se recuperar em menos de 10s, esse movimento não é percebido em nenhum outro ativo da Bovespa (p.ex PETR, VALE) ou lá fora (S&P ou Nasdaq), então provavelmente algo aconteceu na estrutura do mini para gerar isso.

Sabemos que "alguém" corresponde por mais de 40% dos negócios do mini mercado, só que todo esse volume é provavelmente negociado através de algoritmos como podemos ver no gráfico abaixo: (o Algo tenta manter a proporção do volume negociado no mercado constante - Fazer isso manualmente é MUITO difícil)

Esse algoritmo manjado (como podemos ver nesse artigo aqui – Honing an Algorithmic Trading Strategy) tem como objetivo negociar uma proporção do volume do mercado com o objetivo de gerar um preço médio menor do que o do mercado, possivelmente negociando reativamente ao volume observado no mercado, por exemplo a cada 6 contratos negociados o sistema compra ou vende mais 4.

Se essa hipótese estiver correta, provavelmente o noob que programou isso esqueceu de colocar travas de preço/volume, então uma venda inesperada com volume alto em um horário de baixo volume (14:00) fez com que o algo entrasse em uma espiral de vendas maluca distorcendo completamente o mercado.

Foram buscar esses "Quants" no SENAI!

O ninja está de olho!

Uma luz amarela acendeu aqui quando comecei a olhar os negócios do dia.

Sempre prestei mais atenção no saldo do dia para ver quem está ou não posicionado e talvez tenha que se desfazer de suas posições "no susto" no outro dia. Porém durante o dia tem uns "caras" que estão movendo o mercado com operações pesadas e muito rápidas. A tabela abaixo mostra tudo, adicionei uma coluna a mais que é a proporção dos negócios feitos no dia (comprado + vendido) / (Total de negócios do dia).

40% dos negócios do dia? Praticamente zerado no final do dia? Esses caras são traders...

...Ou não...tem alguma coisa que não me cheira bem nessas operações, olhando o livro negócio por negócio encontrei um monte desses "prints":

Opa...Isso é permitido? Comprar e vender para mim mesmo movimentando o preço? O livro de hoje está cheio desses negócios, está cheio desses negócios no mesmo segundo! Nesse exemplo foram trocados 9 contratos, o preço caiu 10 pontos NO MESMO SEGUNDO! Meu livro de Ofertas tem 468 páginas e na maioria delas tem pelo menos um exemplo desses...é muita coincidência...

Tem algo aí que eu não consegui entender, se essa é uma prática legal provavelmente deve dar pra tirar proveito disso. Dado que eles vão mover o mercado, mas sempre zerar sua posição devem existir momentos em que podemos ganhar alguns pontos...

Fundos de investimento – Uma grande piada

Por algumas vezes já me perguntei quais seriam os incentivos que fazem com que as pessoas invistam em fundos de investimento. Claramente existe um problema de "risco moral" entre o gestor do fundo e o que esperamos dele.

Um bom exemplo desse risco é o de um gestor que tem um fundo onde seu benchmark é o índice Bovespa e por algum motivo ele obteve um retorno abaixo do seu benchmark o que pode fazer com que ele tome mais risco no futuro com a finalidade de alcançar o índice. O contrário também é valido onde o gestor está acima da sua meta e tira o pé do acelerador, podendo até perder bons negócios no futuro.

Fundos de renda fixa, DI, etc fazem menos sentido ainda, pra que pagar taxas tão altas de administração se podemos fazer isso de forma bem mais barata no tesouro direto? As vezes até um CDB é melhor do que esses fundos com nome bacana. "Power results DI", "Max DI", "Senior DI", qual a diferença entre eles? É a proporção em títulos? Se é isso, qualquer um pode reproduzir...

E os fundos "Petro Plus" e "Vale Max", 3% de taxa de administração ao ano??? Isso não faz sentido!

Meu banco oferece um chamado "xxxxxxx Performance" – Rentabilidade dos últimos 12 meses: 10,13%. Ainda bem que esse é o performance, imagina se tivesse um chamado "incompetence", sem contar que não tem nenhuma informação sobre o que esse fundo faz, só um perfil de risco: Moderado.

 

Para jogar mais lenha na fogueira o ensaio de F. Fama e Kenneth R. French entitulado "Luck versus Skill in Mutual Fund Performance" (se achar este artigo muito longo tem um resumo aqui) mostra que investir em fundos e jogar uma moedinha para escolher os ativos de sua carteira são estatisticamente semelhantes.