Tuesday, December 7, 2010

Na contramão




Hoje foi um dia que começou bem forte com notícias positivas vindas da Europa e bla bla bla... Estava com cara de que aqui no Brasil o mercado futuro possivelmente ia abrir em alta e com um belo de um gap...

Ótimo...eu estava esperando mesmo uma oportunidade de botar meu estudo da semana passada sobre gaps em prática e operar contra esses "afobados" que saem comprando/vendendo com toda força a qualquer notícia do mercado.

Tentativa n°1 - Logo que o mercado abriu deu para sentir uma boa força com o pessoal comprando forte até 70.500 onde pausou, recuou e tentou mais uma vez superar 70.500, falhando miseravelmente. Fiz uma venda e por 25 minutos o mercado até foi alguns pontos na direção esperada, mas nada significante parando em 70.400

Tentativa n°2 – perto das 11:00 o mini tentou 2x superar 70.550, mas falhou novamente fiz uma venda, mas 70.400 estava lá novamente para "não deixar mais o preço cair"

No final das contas o plano de vender o gap de alta até teria dado certo, pois o dia reverteu e acabou fechando até negativo e como eu só opero a parte da manhã acabei perdendo todo o movimento de baixa ficando só com duas operações de nada, tentando vender o mercado enquanto ele estava forte...

O mercado é uma "besta caótica" nada previsível, muitas vezes nós traders planejamos cuidadosamente nossas operações e acabamos caindo na contra-mão do mercado e é nessas horas que precisamos ser ágeis mentalmente para perceber que as coisas não estão dando tão certo e fechar nossas operações antes que dano algum (ou pelo menos muito dano) seja causado.

Wednesday, December 1, 2010

Gaps, gaps e mais gaps...

Muitos autores de livros sobre Análise técnica, investimentos etc, geralmente aconselham os seus leitores a entrar na direção da tendência do mercado, ou seja, se o mercado está inclinado para cima, compre. Se o mercado está inclinado para baixo, venda...

O problema é que do ponto de vista do daytrader o mercado geralmente abre com uma certa violência em relação ao dia anterior, por exemplo desde o início de 2008 38% dos dias o mercado abriu com algum tipo de gap de preço, ou seja, acima/abaixo da máxima/mínima do dia anterior.

Com a interpretação de que os mercados são na verdade 24h e que o preço de abertura desconta uma possível "tendência" do overnight, então em alguns casos entrar na direção do gap seria a mesma coisa que entrar na direção da tendência?

Não...De acordo com a sabedoria popular o mercado tende a fechar os gaps que este mesmo abre e para testar isso resolvi baixar a série ajustada do mini contrato futuro de índice Bovespa e fazer algumas contas de padeiro.

O mercado abriu 38,3% das vezes com algum tipo de gap, desses, ele fechou o gap no mesmo dia em 71% das vezes, ou fechou metade desse gap em 84% das vezes. O tamanho do gap também pode influenciar, gaps menores do que 1% foram fechados em 78,5% das vezes e metade disso 88,8% das vezes, gaps maiores do que 1% só 42% das vezes, 64% para metade do gap. Existe pouca diferença entre gaps de alta ou de baixa, eles praticamente se comportam da mesma maneira. Além disso, achei que 2008 pudesse viesar os resultados e testei só com 2009-2010 obtendo mais uma vez resultados semelhantes.


 

É claro que existem diversos outros fatores que podem afetar uma operação e só o fato de ser ou não gap não pode ser um farol verde para iniciarmos uma operação, porém este pode ser usado como confirmação para abrirmos uma posição caso o mercado comece a ter dificuldades em andar na direção da abertura.

Wednesday, November 24, 2010

Trend Day

Umas das coisas que tenho que focar nos meus trades é a simplicidade das idéias, às vezes a observação mais simples pode dar uma idéia de operação com ótimo risco/retorno.

Eu uso o Google Reader para agregar todos os blogs e alguns Twits de importância onde eu geralmente vou a o final do dia para ver os comentários de outros traders sobre o mercado, não só aqui no Brasil mas principalmente lá fora (já que são eles que mandam mesmo aqui).

Infelizmente não lembro onde, mas em um dos blogs que estava lendo o camarada estava comentando sobre o derretimento de ontem e como ele foi stopado em uma operação no final do dia tentando comprar o mercado (que estava em total tendência de baixa e fechou assim). Já em outro lugar (http://electroniclocal.blogspot.com/2010/11/selling-into-hole.html) o camarada estava falando sobre sua idéia de trade para ontem onde ele comenta que na segunda feira os traders fecharam o dia comprados e que iriam acordar sentindo "dor" já que o mercado estava se alinhando para abrir em baixa e então empurrariam mais ainda o mercado para baixo tentando se desfazer de suas posições.

Juntando as duas informações, vendo a força com que o mercado derreteu ontem e que hoje a Europa estava em uma boa alta antes da abertura dos mercados futuros (DAX +1%, FTSE100 +0,5%) imaginei que o mesmo pudesse acontecer aqui no Brasil, o pessoal que fechou o dia ontem vendido iria ficar desesperado de ver o mercado em alta e faria uma força extra para empurrá-lo para cima ao se desfazer de suas posições.

O resultado foi quase 500 pontos em 30 minutos na abertura de hoje ou pelo menos 300 pontos se comprasse o pullback em 68500, com bem pouco risco, pois o mercado não recuou nem 100 pontos nos primeiros 45 minutos.

Thursday, November 18, 2010

Dedo gordo?

Eu evito operar nos primeiros 5 minutos de pregão, pois invariavelmente coisas "estranhas" acontecem.


Hoje, por exemplo, as 10:01:11 um camarada tenta vender uma posição de pouco mais de 150 contratos do mini Bovespa e só vai encontrar liquidez para executar sua ordem completamente 595 pontos depois! Veja como ficou o gráfico:



O mini Bovespa é "razoavelmente liquido", geralmente existem vendedores/compradores em todos os preços possíveis (de 5 em 5 pontos), mas essas ordens são geralmente pequenas e mesmo quando acumuladas não dão um volume tão grande assim, principalmente nos primeiros minutos onde o pessoal ainda está descobrindo o preço de abertura e colocando as ordens na fila.


Para quem quer jogar "grande" o contrato futuro de Bovespa (o grande IND) é bem mais apropriado já que ele tem 5x o tamanho de um contrato mini, ou seja, 150 contratos mini equivalem a 30 do normal, o que geralmente é executado com 15-20 pontos de spread no máximo, não 595!

No final das contas, o mais importante de tudo é tomar cuidado com as nossas ordens e o spread que pagamos para poder montar nossas posições, pois por menor que esse spread pareça no final de um mês pode dar uma boa diferença no resultado.


Conta de Padeiro: se operamos 5 contratos de Mini e fazemos em média 3 trades por dia (3 compras e 3 vendas), se pagarmos sempre um spread de 10 pontos (2 reais no mini) no final de 1 mês "deixaríamos" para o mercado o equivalente a R$ 1.260!

Thursday, November 11, 2010

Stop loss é para os fracos?

Seguindo mais ou menos a mesma argumentação do último post sobre as dificuldades que nós traders temos em fechar operações, principalmente pelo fato de "sempre" perdermos mais e ganharmos menos do que o planejado resolvi fazer um teste com meus próprios trades para ver se eu conseguia identificar algum detalhe que pudesse me ajudar a melhorar.

A idéia é simples e já foi comentada nos livros do Dr. Brett N. Steenbarger onde pegamos a nossa curva de resultados dos trades e comparamos com ela mesma só que removendo os piores trades, para isso peguei uma amostra do resultado de 1000 contratos que operei em um determinado período de tempo e criei mais duas linhas de resultado hipotéticas para comparar, o resultado aparece no gráfico abaixo:

Nota: eu fiquei impressionado com esse resultado, eu sabia que não tinha ido muito bem nesse período, mas que podia melhorar tanto assim só por diminuir o tamanho do meu Ego é impressionante!



Nesse gráfico temos 3 linhas:

1 – Vida real – foi o que aconteceu efetivamente com minha conta

2 – Seguindo Stops – é a linha hipotética construída a partir da "vida real" só que onde eu tive perdas gigantescas eu substituí por uma perda equivalente a 01 stop loss mais uma perda extra por "slippage"

3 – Seguindo Stops x2 – Mesma coisa que seguindo stops, só que eu dobrei o tamanho dos stops

Vale notar que esse é um exercício extremamente simplificado, pois não lida com nenhuma implicação de ter fechado essas operações no Stop loss correto, como por exemplo, a diminuição das operações vencedoras decorrentes de uma política de stops rígida, um possível aumento no número de operações por conta do "revenge trading", um outro possível aumento no número de operações devido ao Ego super inflado decorrente de uma curva de resultados tão linear e por aí vai.

Por outro lado esse exercício serve mesmo para reforçar aquilo que TODOS os autores de livros, professores, coachs etc de mercado financeiro sempre falam(e que estamos cansados de saber), que o nosso trabalho principal como traders é o de gestão do risco e que de fato operamos de forma completamente ineficiente.

De agora em diante, vou pensar duas vezes antes de deixar uma operação fumar contra minha conta. Além disso, vou programar uns alertas para ficar piscando na minha tela, caso eu seja teimoso...

Tuesday, November 9, 2010

Fechando operações...

Este humilde blog tem um ano e meio de vida, o que coincide mais ou menos com o início da minha empreitada nos mercados futuros, especialmente os mini contratos futuros de Bovespa. De lá pra cá foi possível identificar vários pontos fortes e fracos na minha estratégia os quais tenho trabalhado diariamente para melhorar ou reforçar, não tem sido nada fácil e não acho que vai chegar simplesmente o dia em que operar no mercado torne-se algo fácil, tenho certeza que será sempre necessária uma mente aberta e muito suor de forma que seja possível se adaptar ao mercado que está em constante movimento.

Não conheço todas as plataformas de home broker do mercado, mas até onde sei quase nenhuma possui a opção de programarmos stops(loss/gain) para nossas posições em mercados futuros da mesma forma que fazemos com uma posição em ações, ou seja, se comprei PETR4 a 27,50 e quero um stop a 27,22 e um gain a 28,00 eu posso lançar isso no meu home broker ou na própria página da corretora e ir para a academia que o sistema "toma conta" desses stops para mim. No mercado futuro essa opção não existe, nós só temos a opção de colocar as ordens no livro (compra/venda normal), não sei o motivo (apesar de poder especular), só sei que é assim...

Isso força o operador a ficar em cima de todas as suas operações, sendo ele obrigado a lançar uma ordem de compra/venda para fechar suas posições na hora que ele achar conveniente. Teoricamente o funcionamento é simples, fazemos uma operação, se o preço chegar no nosso stop fechamos e procuramos a próxima oportunidade. Infelizmente não é assim que funciona na prática, fazemos uma operação, se o preço bater o nosso stop loss seguramos, se o preço for favorável a nossa posição fechamos rápido com um lucro miserável.

Não sou expert no assunto, mas existem vários motivos pelos quais nós atuamos de forma ineficiente quando se trata de dinheiro (mais informações: "The Disposition to sell winners too early and ride losers too long: Theory and Evidence") e é exatamente esse um dos problemas que tenho enfrentado no mercado, principalmente na hora de fechar operações perdedoras onde eu invariavelmente acabo deixando essas posições abertas por tempo demais e acabo perdendo muito mais do que o planejado.


 

Como já cheguei no meu limite auto-imposto de palavras por post, pretendo desenvolver melhor esse assunto nos próximos, mas por enquanto fica a dica:

- "Você quer ganhar dinheiro no mercado financeiro?"

- "Então não perca nenhum..."

Friday, November 5, 2010

Wednesday, November 3, 2010

Oportunidades



Ah...dias como hoje, como eu odeio dias em que o mercado não se move...100-150 pontos em uma hora e meia, 3 breakouts falsos em duas horas é tudo aquilo que deixa os traders bem frustrados.

O mercado abriu em 72800, testou por 5 minutos e caiu até 72650 que foi a máxima de segunda, aí tentou romper 72800 novamente e começou a festa, 11 minutos depois mais uma tentativa de romper 72800, falhou, 73 minutos dentro desse range de 150 pontos depois(!) o mercado tenta romper novamente a mínima de 72650 (11:13)...consegue por 100 pontos e reverte direto para a máxima em 72800, mais 100 pontos e falha...

Eu vendi 72760 as 10:26 e fiquei mais de 35 minutos olhando o mercado fazer absolutamente nada até o primeiro rompimento para baixo (depois de todo esse tempo já era loteria) fechei metade da posição, comecei a me preparar para uma possível tendência de baixa, quando o mercado reverteu e tive que fechar a outra metade no breakeven. Como o mercado rompeu 72800 me posicionei comprado, mas novamente o mercado falhou em dar continuidade...haja paciência...

Tem dias que simplesmente não vai...operar um mercado só pode ser um tédio as vezes. Operar ações é caro demais (corretagem + emolumentos + custo de oportunidade do capital disponível para compra de ações), mas estou considerando seriamente começar a acompanhar algumas ações, principalmente aquelas que tiveram algum aumento no volume, notícias, vão ou já publicaram números etc para ver se eu consigo aumentar minha exposição a oportunidades de negócio ao invés de ficar resmungando para minha tela enquanto o mercado futuro não vai a lugar nenhum.

PS: Pior de tudo é que as correlações são tão altas e as ações "líquidas" são tão poucas que eu acho é que vou acabar olhando para 4 ou 5 gráficos que não se movimentam...

Thursday, October 21, 2010

Xirrim Xirrion do mercado


É muita coincidência pro meu gosto...


Desde o feriado, nos últimos 6 pregões tivemos 4 dias com pouca/média volatilidade e dois dias bem "divertidos" no mercado, sendo que hoje tivemos mais de 2.000 pontos de oscilação no mini contrato futuro.

Considerando o fato de que o mercado não conseguiu superar os 73.000 pontos e derreteu bem depois de um Setembro de alta, uma olhada rápida no gráfico diário pouco diz sobre qualquer padrão para esses dias.

Porém, em todos eles todos os players que tentaram jogar com uma continuidade da tendência de baixa no gráfico de 1 min foram esmagados pelo mercado que reverteu nos 6 dias seguidos com tanta ou mais força do que o movimento de queda inicial


A figura abaixo pode explicar melhor do que eu, marquei a data e o horário da mínima para facilitar(clique para ampliar)...




...Traders vs Traders... Padrõezinhos manjados xirrim, dinheiro xirrion...


 

Thursday, October 14, 2010

13 hit combo

Hoje acabei com uma bela seqüência de 13 dias positivos Day trading no mercado e algumas considerações precisam ser feitas...

1 - Conforme a confiança na "habilidade" de montar posições aumenta, maior a dificuldade em se fechar uma posição que violou um stop e menor o tempo que estamos dispostos a ficar com uma posição vencedora aberta, com medo de que esta torne-se uma perdedora

2 - A paciência para encontrar pontos favoráveis diminui – Isso pode levar a "experimentação" de estratégias não testadas ou simplesmente operar qualquer coisa

3 - O tempo gasto com preparação e revisão dos resultados tende a diminuir

4 - O tamanho das posições aumenta

Juntando todos os pontos acima e considerando que o mercado é "quase" aleatório é perfeitamente aceitável que um dia as coisas não vão ir tão bem e que erros serão cometidos e o resultado:

1 – Medo de deixar operações vencedoras andarem gera um retorno cada vez menor, não respeitar stops aumenta o risco

2 – operar qualquer coisa aumenta ainda mais a chance de um resultado desfavorável

3 – Menos preparação/revisão = mais chances de erros

4 – Maior posição = Maior risco

No final das contas essa diminuição da disciplina gera retornos menores, aumenta as chances de um resultado adverso e este quando aparece é devastador...

Hoje, apostei pesado na continuidade da tendência de alta, errei e demorei para admitir, o resultado foi uma perda maior do que o que eu gostaria...


 

Wednesday, October 6, 2010

As vezes é melhor nem tentar entender...

Já tem um certo tempo que opero os mini contratos futuros do índice Bovespa e uma das coisas que mais me deixa perplexo é o "apego" dos traders por certos preços, ou melhor, como podem alguns players defender posições em determinados preços com tanto afinco, se esse ativo especificamente é o "derivativo do derivativo do derivativo"?

De uma maneira extremamente simples os traders compram e vendem ações, o movimento agregado de todas essas compras se constitui as variações do índice Bovespa que "somado" a um premio de risco constitui o contrato futuro do índice Bovespa e que por motivos lógicos tem que ter o preço "igual" ao do seu priminho, o mini contrato de índice.

Eu já acho presunçoso demais tentar fazer previsões no preço de uma ação só, onde as forças de oferta e demanda agem diretamente, imagine tentar prever como todas essas forças em diferentes ativos, ponderados por sua participação mais a percepção de risco vão afetar o preço do seu contrato futuro...

...Ainda assim, dia após dia, é possível identificar pontos de referência nos gráficos do mini índice, hoje logo depois ADP Employment Report(9:15) deu para fazer uma venda que resistiu por mais de 45 minutos a romper 71400, depois de romper e fumar uns 300 pontos o preço retornou para 400, caiu uns 200 pontos, subiu para 500, mas não resistiu...

Tuesday, September 14, 2010

Aquilo que pensas...



Uma daquelas frases de efeito manjadas do mercado é "opere o que você vê, não o que você pensa". A abertura de hoje teve um belo exemplo disso.

Hoje as 9:30 daqui teríamos o anuncio do "Retail Sales" lá fora, que era o indicador mais esperado para o dia, então o mercado abriu e ficou em um range mais ou menos apertado até as 9:30 quando saíram os números.

Eu não tenho news feed e nenhuma outra maneira de checar esse número em tempo real, então tenho que confiar no que vejo no gráfico. Assim que saiu "retail" o futuro de Bovespa subiu mais de 200 pontos, mas falhou uma, duas, três...seis vezes em romper a barreira dos 68700 com um belo volume. Além disso, eu particularmente gosto dessas barras com sombras alongadas no gráfico de 1min, mostra que o pessoal estava bem afobado toda vez que o preço toca determinado nível.

Para finalizar, esse padrão de mudança de direção sempre que sai uma notícia nova é sempre bem lucrativo, pois prende alguns traders com posições que começam a fumar forte contra eles (como por exemplo o "pato esmagado").



No final das contas o "retail Sales" até que foi bom ficando próximo a máxima do consenso, mas não é isso que paga nossas contas no final do mês...

Wednesday, September 8, 2010

Alguns comentários sobre o livro - One good Trade



Acabei de ler um livro extremamente interessante chamado "One good trade: Inside the Highly Competitive World of Proprietary Trading" escrito por Mike Bellafiore o qual dá uma visão bem diferente do que estamos acostumados nos livros de mercado financeiro.

Primeiro, não é um livro com receitas de bolo do tipo: -"se a ação XYZW4 romper a máxima do dia e a média móvel de N dias estiver inclinada para cima junto com blábláblá, então é uma compra". Ou pior, aqueles que usam indicadores malucos para tomar decisões: - "se o PQP17 estiver em uma região de sobre-compra então é uma venda"

Segundo, é um livro que relata o dia-dia de uma "prop trading firm" (a qual o autor é o dono), algo muito parecido com uma mesa de operações de banco. Só que nesse caso, a remuneração dos traders é uma parcela dos seus ganhos no mercado, diferente dos salários + bônus dos operadores de bancos. Além disso, eles se consideram "traders", não investidores, com posições muito menores do que a de fundos de investimentos, ou mesas de bancos eles tem a possibilidade de serem muito mais ágeis nas suas operações.

Terceiro, e mais importante, é um livro sobre trabalho duro. O autor não se cansa em estressar a importância de se trabalhar extremamente duro para que seus traders consigam tornar-se consistentemente lucrativos. O livro é todo cheio de histórias de traders que operam ou já operaram na sua empresa e todas elas são utilizadas para explicar pontos importantes da filosofia de trabalho desses traders e um bom punhado dessas histórias é de traders que falharam no meio do caminho, por uma série de motivos.



E para nós pequenos investidores brasileiros, onde é que esse livro pode agregar valor?

No final das contas em "One good trade" é possível encontrar várias lições importantes, como os fundamentos de uma boa operação (preparação, trabalho duro, paciência, um plano detalhado, disciplina, comunicação e replays das operações), os fatores que o autor considera compor sua pirâmide de sucesso (ser não-original, sobreviver a curva de aprendizado, melhorar a cada dia, desenvolver um plano, retornar da derrota, eliminar os erros...) e os vários motivos pelos quais os traders falham em sobreviver na sua profissão.

Para nós aqui no Brasil, principalmente para quem opera de casa sozinho alguns pontos importantes do estilo de operar desses traders acabam sendo comprometidos, como por exemplo, a escolha de "stocks in play", ou em outras palavras ações com algum motivo para mover-se no dia (geralmente ações que estão no noticiário, com bom volume de negócios, que tiveram um belo gap de abertura ou demonstraram algum nível importante na fita), pois com o nosso "universo" de ações a escolher as nossas "stocks in play" vão invariavelmente ser as mesmas quase sempre já que temos no máximo umas 50-60 ações para escolher.

Outra coisa diferente é relacionada a tecnologia, o autor com um ar saudosista lembra da época em que ele operava com uma plataforma que podia cair a qualquer minuto e ficar por horas inoperante ("back in the Day"). Hoje em dia minha plataforma cai sem aviso, fica fora do ar por um tempão, inverte ordens e é extremamente lenta. Eu tenho que colar na raça as "setinhas" das minhas operações, tenho que programar várias maneiras de obter os dados das minhas operações, pois o sistema não consegue juntar os dados necessários para estudar minhas operações em um lugar só e por aí vai...

Por fim, todos os benefícios de se estar em um ambiente específico para operar no mercado, com outros profissionais, participar de comunidades, traders ajudando uns aos outros, passando os preços importantes nas ações, reforçando os fundamentos ("feche esta operação, ela já rompeu seu Stop Loss", "você estourou seu limite do dia, vá operar no demo!"), discutindo os replays, idéias para o próximo dia etc. são muito difíceis de serem conseguidos ainda aqui no Brasil...quem sabe daqui um tempo...



O veredito final é um ótimo livro para traders com pelo menos conhecimento intermediário no mercado de ações, os quais vão poder tirar um maior proveito das boas lições contidas nesse livro.

Wednesday, September 1, 2010

Respeite seus STOPS, caso contrário...

A fúria insana tomará conta da sua cabeça e farás mais besteira ainda...


Thursday, August 26, 2010

Identificando Fraqueza

Aqui no Brasil nós "traders" podemos ter uma série de desvantagens tecnológicas em relação aos traders dos países mais "desenvolvidos", mas essas deficiências até certo ponto podem ser utilizadas a nosso favor.

Tem um tempo já que eu nesse humilde blog falo sobre a possibilidade de identificar

compradores e vendedores com facilidade na fita do mini contrato futuro de Bovespa.

Geralmente é um punhado de indivíduos que dá a direção do mercado e o resto segue (se quiser).

Terça dia 24 foi um bom exemplo, o mercado abriu bem fraco (quase -1,0%) e conforme o pregão se desenrolava os vendedores ficaram cada vez mais agressivos, sendo que a maioria das ordens era executada no preço de compra. Depois de alguns minutos ficou fácil ver quem é que estava com mais balas na agulha.

As 9:06 encontrei uma ordem grande de compra a 66.150, isso pode marcar um nível interessante que vale a pena ser monitorado.

6 segundos depois essa ordem foi inteira engolida por um único participante e o mercado pausou. Bom... o Stop loss está dado, para qualquer lado que esse mercado for o outro participante vai ter que se desfazer da operação perdedora o que vai impulsionar ainda mais o mercado. Como o mercado não estava conseguindo operar acima de 150 e o viés já era negativo mesmo vendi.

A partir desse momento foram 16 minutos de pura alegria com o mercado conseguindo pausar a queda por apenas 2 minutos até que o grande comprador das 9:06 estava de volta para vender sua posição comprada a 66.000, que clichê...Bom, nesse momento mais um nível importante está dado, agora 66.000. O mercado caiu mais 50 pontos e foi incapaz de cair abaixo da ordem de compra de 27 contratos a 65.950, o vendedor não estava mais lá...hora de fechar a posição vendida e repensar...

Friday, August 20, 2010

Processos


Existem certos tópicos no dia-dia de um trader que são discutidos com uma certa freqüência, mas as vezes nem nos damos conta que talvez eles estejam nos afetando.

Ultimamente parei um pouco para pensar nas diferenças entre focar no processo de operar no mercado em oposição ao foco no resultado do trabalho. De que forma devemos avaliar o resultado do nosso trabalho diariamente? Devemos analisar os trades baseados na qualidade da execução, no quanto conseguimos operar de acordo com o planejado, se fechamos uma posição vencedora prematuramente ou deixamos uma perdedora fumar nossa conta etc ou será que todas as opções anteriores serão refletidas diretamente no resultado final de cada trade, ou seja, no dinheiro?

Focar nos processos de trabalho aparentemente pode parecer uma opção inferior, pois corremos o risco de parecer "bobo-alegre" (com a conta totalmente vermelha e feliz por ter sido paciente em comprar XYZW3 a 30,00 ao invés de 30,10!), porém é a opção mais "recomendada" pelos traders profissionais, "psicólogos de mercado" e especialistas em desempenho.


Quando o objetivo do negócio é ganhar dinheiro é difícil mesmo focar em outras coisas que não sejam o dinheiro em si. Por várias vezes já me peguei olhando para meu resultado do dia e lembro-me de isso ter afetado os resultados ou por fechar uma posição antes da hora para "zerar" uma operação perdedora anterior, operar mais agressivamente para se "recuperar" de uma seqüência de perdas ou simplesmente parar de operar por já ter atingido um "bom resultado" no dia. Todas essas atitudes tomadas baseadas no resultado do dia são sub-ótimas ao operarmos no mercado e não tem NADA a ver com a operação em si. O fato de eu ter ido bem ou mal no passado não tem nada a ver com a probabilidade da próxima operação dar ou não resultado.

Foco no processo, ou seja, nas boas práticas que levam a um melhor aproveitamento no mercado é provavelmente uma boa maneira de otimizar o resultado de nossas operações. Em uma analogia besta, jogar Pacman seria MUITO mais difícil se tivéssemos que prestar atenção na pontuação ao invés de fazer o que realmente importa...

Wednesday, August 4, 2010

Matemática de Padeiro 04/08/10


Dada uma oportunidade de operação simples (a compra de um pullback depois de um "news event" lá fora) vamos pensar em algumas possibilidades:

Olhando a figura acima a resistência dada pela máxima que gerou o pullback está a uns 50 pontos do ponto de entrada, daí existem alguns possíveis cenários:

1 – o mercado fuma e aciona os stops 50 pontos abaixo

2 – o mercado sobe e chega na resistência, o que se desdobra em 2 possíveis ações:

2.a fechar a posição toda

2.b fechar metade e subir o stop para o break even

Considerando um "mercado perfeito" o trader tem 50% de chances de acertar essa operação, o que faz com que a opção 2.a tenha um retorno esperado de zero (desconsiderando todos os custos).

Já a 2.b pode se desdobrar em mais alguns cenários(com algumas probabilidades chutadas e considerando os 50% de chances de já ter sido fumado na operação):

1 – o mercado fuma e saímos zerados da operação (25% de probabilidade)

2 – o mercado sobe 50 pontos e aí fechamos a 2° metade da operação (12,5% de probabilidade)

3 – o mercado sobe 100 pontos e aí fechamos a 2° metade da operação (12,5% de probabilidade)

Dessa forma o retorno esperado em pontos pode ser porcamente calculado(para uma operação com 2 contratos):

-100*(50%) + 25%*(+50 – 50) + 12,5%*(50+100) + 12,5%*(50+150) = -6,25

Nesse caso específico o retorno esperado da operação seria -6,25 pontos


...Esse é um exercício até simples demais, mas é bom para refletirmos. Apertar mais os stops e deixar as operações correrem por mais tempo pode ser uma idéia, em contra partida o número de operações perdedoras vai aumentar, qual seria o ponto ótimo?


Monday, August 2, 2010

Range, Range, Range...

Nos últimos dias tenho percebido que a abertura dos negócios dos mercados futuros (especialmente os mini-contratos) tem sido consistentemente "chatas"...(talvez por isso houve uma diminuída no número de postagens...não há muito sobre o que falar)

Não é raro ver uns 3-5 minutos de volatilidade logo na abertura (9:00 – 9:05) enquanto os mais afobados ajustam suas posições e depois disso o mercado se fecha em um range bem apertado de 50-100 pontos e fica assim até as 9:30 (se tiver news) ou até a abertura da Bovespa as 10:00 (caso não tenha news).

Mesmo em dias fortes como hoje o mercado abriu com um belo gap, ajustou daqui, ajustou dalí, 9:12 parou mais ou menos em 68700 e assim ficou até as 9:57.

Com 50 pontos de range e 50 pontos de stop loss, pagando R$1,5 por negócio/contrato é igual a um resultado de R$7,0 se acertar ou R$-13,0 se errar. Com isso seria necessário acertar pelo menos 65% das operações para ficar zerado! (isso sem considerar o spread de compra e venda...que provavelmente fumaria um pouco mais da posição no caso de um "stop" acionado)


Estamos precisando de mais uma crisezinha para dar uma "animada" no pessoal...

Tuesday, July 20, 2010

Feche os olhos, venda e reze...

Hoje as 09:06 da manhã aconteceu algo estranho nos futuros americanos, eles já vinham em tendência de baixa durante a madrugada mas estavam em processo de consolidação desde as 06:30 da manhã.

A figura acima mostra o que aconteceu, o mercado com praticamente nenhuma volatilidade (barras de 2 ou 3 ticks) do nada deu uma fumada com volume de mais de 5 pontos (20 ticks). O volume foi tão absurdo que a escala do gráfico fez com que as outras barras desaparecessem, era praticamente como se uma notícia das boas tivesse surpreendido o mercado.

Aqui no BR o mercado abriu tranqüilo, com uma queda esperada em linha com o que aconteceu lá fora, os traders tentaram empurrar o mercado acima de 63350 sem sucesso as 09:04 e quando deu a fumada lá fora até acompanhou aqui, mas aparentemente sem muita convicção.

Nessas horas, não importa se saiu ou não notícia, atentado, escândalo, ou seja lá o que for. No mini Bovespa a resistência estava dada em 63350 e o mercado estava fumando lá fora, ajuste sua posição para lidar com o risco, venda e depois vá tentar descobrir o que aconteceu...


...Nem tenho certeza se foi isso, não importa...

Goldman profit slides on SEC charge, revenue drops


Thursday, July 15, 2010

Jogando com o 64 em mente


Hoje pela manhã postei breves comentários sobre o mini Bovespa e sua relação com o nível dos 64.000 pontos.

Como eu havia escrito já era esperado que 64.000 seria visitado hoje já que lá fora a abertura indicava que abriríamos levemente acima do fechamento de ontem (63.950 no after).

Na figura acima mostro dois trades que fiz hoje tentando jogar com a possibilidade de 64.000 ser "respeitado" pelos outros traders como suporte/resistência.

No primeiro trade, assim que as primeiras barras do dia passaram (as mais voláteis geralmente) fiz uma compra a 64.030 (C2 = compra 1 posição cheia, vende em 2 pedaços). Logicamente após fazer minha compra o mercado foi na direção contrária, só que falhou miseravelmente no próximo minuto sem violar o stop, depois disso foi só ter paciência e segurar o máximo possível até um pouco antes do anúncio lá fora (PPI e Jobless claims).

Depois disso tive que aguardar o resultado dos anúncios e por algum motivo (que não me interessa) começou a fumar tudo lá fora, aguardei um pullback que tentou (mais uma vez miseravelmente) furar 64.000 na direção contrária, ótimo setup de venda. Praticamente o mesmo trade no espelho.


Nos dois casos rolou uma violinada que por pouco não atravessou meus stops, das próximas vezes que eu tiver a oportunidade de jogar com um nível tão "evidente" como hoje, vou adicionar às minhas posições sempre que a violinada falhar, com stop abaixo/acima deste movimento.

The curse of 64

Existem alguns níveis no gráfico de todos os ativos que são mais "disputados" do que os outros.

No caso do mini Bovespa(WINQ10) nos últimos 5 pregões (e tudo indica que hoje também) 64.000 tem sido um nível bem interessante de observar. Scalps que levam esse nível em consideração como suporte e/ou resistência tem apresentado um bom nível de risco/retorno desde que utilizado com prudência.

Esses níveis que atraem mais volume e são geralmente pontos focais onde os traders prestam mais atenção geralmente oferecem mais oportunidades de negócios do que o normal, porém é sempre necessário tomar cuidado com as malditas "violinadas" que também gostam de aparecer em níveis importantes para o mercado.

Tuesday, July 6, 2010

Ride the Lightning

A abertura do mercado futuro hoje foi um tanto quanto interessante. Até as 08:00 da manhã daqui do Brasil os contratos futuros americanos estavam apresentando uma tendência de alta que durou a noite inteira parando no máximo 30 minutos para "recuperar o fôlego".

Aqui não foi diferente. Depois de abrir forte (+ de 1% de alta) o mercado aqui mimetizou a tendência lá fora e a manteve por toda 1° hora da abertura do mercado.

Movimentos como o de hoje onde nenhuma barra do gráfico de 30 minutos fecha abaixo da VWAP são bem difíceis de acontecer, mas quando ocorrem geralmente dão ótimos retornos perto do risco de se entrar nessas posições.


Como trader de curto prazo acredito que 90% dos meus retornos venham de operações que são contrárias a esse tipo de tendência e 90% do meu prejuízo vem de operações em dias que luto contra ela. O diferencial de lucratividade fica por conta de identificar dias como hoje de antemão e operar no sentido da tendência...Hoje foi fácil, quero ver das próximas vezes...

Wednesday, June 30, 2010

Analistas Técnicos?

Baseado no post do dia 28 juntamente com a observação do "Triskall" nos comentários parei alguns minutos para refletir sobre os péssimos resultados alcançados pelos especuladores praticantes de análise técnica...

A pesquisa que gerou o artigo foi baseada em respostas de indivíduos que possuem conta em uma corretora online, ou seja, a amostra da pesquisa pegou exatamente os "patos" do mercado, aqueles que sentam em seus computadores com os mais variados motivos e começam a operar via Home broker.

Esse é o grupo que está em maior desvantagem no mercado, onde além dos belos motivos citados no comentário do post do dia 28 temos a falta de capitalização, custos operacionais, equipamentos, treinamento e experiência.


 

Sem contar que "Analise Técnica" é um termo tão amplo que qualquer camarada com um PC do milhão, uma conexão discada, um gráfico de candles, duas médias móveis e um RSI se considera um "Analista Técnico"...

Monday, June 28, 2010

Post fantástico

Eis que ao ler os posts diários me deparo com o seguinte artigo:

"Individual Investor Performance by Motive and Method"

Em suma é um post que deriva de um artigo publicado por Arvid Hoffmann, Hersh Shefrin e Joost Pennings, onde os autores realizaram uma pesquisa com indivíduos que investem online e chegaram a conclusão de que "especular" no mercado utilizando Análise Técnica pode ser uma combinação letal...(na média)

Vale a pena dar uma lida...

Friday, June 18, 2010

Como não ser um Noob (pt.1)

Erros, todo mundo os comete, mas existem alguns que sã0 MUITO feios. A única coisa que resta depois de uma bela cagada é aprender com ele, para no mínimo não repetir a besteira. É por isso que sempre que possível vou tentar postar algumas das bobagens que realizo(ou observo) no mercado com o objetivo de tentar tirar algum proveito do leite derramado... Newbie na wiki

Na figura acima tirei um print do meu primeiro trade de hoje onde o plano era observar o mini-S&P (ES) que estava em vias de romper uma resistência em 1111,50 e agir de acordo. Se ele romper e consolidar acima, buscar pontos para comprar mini-Bovespa(WINQ10), se o rompimento falhar vender cautelosamente.

Perto das 9:10 o ES rompeu essa resistência, mas não foi capaz de continuar a subir e retornou praticamente todo o movimento de alta consolidando por uns 10minutos. Aqui o mercado abriu fraco, mas engatou uma tendência de alta de chegou a ficar positivo juntamente com o rompimento lá. No mesmo momento que falhou lá eu fiz uma venda para ser recomprada em dois blocos (V2). Apesar da falha lá, aqui chegou a cair um pouco mas logo voltou a subir por mais 150 pontos configurando o que eu gosto de chamar de "MD" (Breakout Mãe Dinah) que é um movimento de rompimento de suportes/resistências aqui no BR que ocorrem em "antecipação" a um Breakout lá fora, que não ocorre no final das contas...

Assim que um MD ocorre eu gosto de esperar o movimento que gerou o MD parar e reverter para fazer uma operação na direção contrária, nesse caso vender, aí que veio a bobeira...Eu divido minhas posições geralmente em 4 blocos de X contratos e para isso tenho que ter capital para essas posições na conta garantia da BMF, a partir do momento que fiz a primeira venda (V2) eu rapidamente coloquei uma compra (que tornar-se-ia C1) no sistema. Quando eu tentei fazer a 2° venda 5 minutos depois do MD, o sistema provavelmente entendeu a minha operação em aberto como uma utilização a minha margem e cancelou minha venda....o resultado disso ficou no gráfico...

Era para ser um belo de um trade, que acabou ficando só como um bom trade graças a uma "inofensiva" operação que deixei dormindo no livro...que vergonha...

Thursday, June 17, 2010

Leitura para o fim de semana

Mais um artigo interessante para leitura...Se o Brasil jogar igual jogou contra a Coréia acho que já sei a hora exata que teremos para ler...

Do abstract: - "…. In fact, we show that in a special case, the faster humans submit and vary their orders, the more profits the machine makes."


 

High Frequency Traders and Asset Prices

Abstract:

Do high frequency traders affect transaction prices? In this paper we derive distributions of transaction prices in limit order markets populated by low frequency traders (humans) before and after the entrance of a high frequency trader (machine). We find that the presence of a machine is likely to change the average transaction price, even in the absence of new information. We also find that in a market with a high frequency trader, the distribution of transaction prices has more mass around the center and thinner far tails. With a machine, mean intertrade duration decreases in proportion to the increase in the ratio of the human order arrival rates with and without the presence of the machine; trading volume goes up by the same rate. We show that the machine makes positive expected profits by "sniping" out human orders somewhat away from the front of the book. This explains the shape of the transaction price density. In fact, we show that in a special case, the faster humans submit and vary their orders, the more profits the machine makes.

Wednesday, June 16, 2010

The world ain't all sunshine and rainbows…

"Let me tell you something you already know. The world ain't all sunshine and rainbows. It's a very mean and nasty place and I don't care how tough you are it will beat you to your knees and keep you there permanently if you let it. You, me, or nobody is gonna hit as hard as life. But it ain't about how hard ya hit. It's about how hard you can get it and keep moving forward. How much you can take and keep moving forward. That's how winning is done! Now if you know what you're worth then go out and get what you're worth. But ya gotta be willing to take the hits, and not pointing fingers saying you ain't where you wanna be because of him, or her, or anybody! Cowards do that and that ain't you! You're better than that!"




Monday, June 14, 2010

O movimento que não existiu...

Qualquer um que já leu uma boa cota de livros, participou de cursos, seminários e estuda diariamente o mercado financeiro sabe que existem infinitas maneiras de se investir no mercado (algumas não tão ortodoxas) porém em todas elas a maior recomendação é com relação a gestão de riscos. Opere da maneira que quiser, porém preste atenção no risco, não deixe uma posição perdedora limpar vários dias/meses de lucros e todo aquele blábláblá de sempre. Porque?

- Todo mundo erra!

Não importa quão boa sua estratégia, você vai errar e vai errar MUITAS vezes, então nada melhor do que perder o mínimo possível toda vez que as coisas não derem certo.

Hoje, por exemplo, foi um dia que para minha estratégia era um dia perfeito de compra na abertura. No momento da abertura do mercado futuro aqui os mercados lá fora estavam em alta, o ES (mini S&P) estava com uma bela tendência de alta no 30min e também no 1min. Aqui abriu com um gap de alta fez um pullback de 150 pontos parando bem em cima de 64.050, no segundo teste fui às compras...

Só que nem tudo funcionou como esperado, o mercado engatou em um range de uns 150-200 pontos e não chegou nem perto de "decolar" como era esperado. Fechei a posição e passei a observar.


É bom sempre ter em mente que não existem estratégias invencíveis no mercado e que de tempos em tempos "ele" não vai se mover do jeito que esperamos, então é sempre prudente ter em mãos um plano "B" – (desde que este plano B não seja aguardar o plano A dar certo!)


Monday, June 7, 2010

Um pouco de competição é sempre bom

Alguns de vocês já devem ter percebido que há algum tempo existe um novo grande player no "mini mercado" de índice. Na fita ele aparece como "CS Hedgeing - Griffo" e seus volumes são bem expressivos o que me faz pensar na quantidade de espaço que esses players tem em determinados mercados.

Para a grande maioria dos ativos(principalmente aqui no Brasil) existe um limite de capital que pode ser operado sem que os custos de operar grandes volumes comece a impactar os resultados. Não importa o quão rápido é seu algoritmo, se não há compradores/vendedores você será obrigado a pagar o spread necessário para montar sua posição.

Hoje em dia, temos 4-5 players ativos com volume considerável utilizando as seguintes corretoras: ATIVA, LINK, CS HG, ALPES, INTERFLOAT. Sendo que dessas (acredito eu) temos uns dois tipos de algoritmos. A LINK aparentemente utiliza um Algo de market making onde faz suas operações na expectativa de capturar o spread entre compra e venda. Já a CS HG e a ALPES possuem uma estratégia direcional bem parecida onde apesar de fazer compras e vendas eles geralmente apostam(forte) em uma direção do mercado.

É claro que no caso dos minis estamos atrelados ao índice futuro Bovespa, então talvez estas estratégias sejam bem mais complexas, porém voltando ao início deste post, a entrada de um novo competidor nesse mercado pode gerar alguns resultados interessantes, o primeiro e mais evidente seria uma "divisão" do lucro da estratégia entre os participantes. Outro ponto para se pensar é similar ao caso de Agosto de 2007 onde o excesso de hedge funds long-short operando a mesma estratégia precisou fechar suas posições ao mesmo tempo causando perdas sem precedentes na história desses hedge funds.


 

http://mitsloan.mit.edu/finance/pdf/Lo_Quants.pdf

Thursday, May 27, 2010

Salseiro...

Ontem e hoje na abertura dos mercados futuros aqui no BR o mercado tem sido "difícil" de ler. Ontem lá fora o mercado aqui abriu e engatou uma tendência de alta por mais de 30 minutos enquanto que lá fora nada...Hoje lá fora engatou uma tendência de alta forte que rompeu as resistências anteriores enquanto que aqui nada...


...Depois da primeira meia hora do dia ambos se "alinharam". Me estranha muito essa repentina demonstração de personalidade do nosso mercado.

Thursday, May 20, 2010

Times of Joy

Volatilidade + Mercado em tendência de baixa...Desde o final de 2008 nunca foi tão bom ser um Day trader como nos últimos tempos.

A volatilidade é uma faca de dois gumes, porém se tratada com respeito pode ser extremamente benéfica para nós. Ao mesmo tempo em que nossas posições de uma hora para outra derretem, se respeitarmos nossos stops e ajustarmos o tamanho de nossas posições de acordo com ela limitamos nossas possíveis perdas ao mesmo tempo em que nossos ganhos são potencializados pelos fortes movimentos do mercado.

A tendência de baixa é um pouco mais complicada, existe uma parte sádica dentro de mim que sorri toda a vez que o mercado dá uma fumada e sorri duas vezes sempre que eu estou vendido com o mercado fumando.

Monday, May 17, 2010

...e a vida continua

Existe uma habilidade bem específica necessária para nossa "profissão" que é a capacidade de aceitar que estamos errados, fechar nossa posição e continuar com a vida. Para quem opera no intraday, especialmente aqueles que operam nos timeframes mais curtos acredito que o desafio é ainda maior, pois não só temos que nos recuperar do choque como também temos que nos recuperar rapidamente e já nos preparar para a próxima operação.

O gráfico acima mostra um pouco disso, as duas operações acima estão longe de ser motivo de festa, mas servem para ilustrar o conceito.

Na primeira operação o mercado abriu em alta tanto aqui como lá fora e eu apostei no rompimento da máxima do fechamento de ontem. Logo após o rompimento fechei metade da posição de segurei o resto. Aí que as coisas começaram a ficar feias e o mercado começou a sofrer para manter-se acima de 63900 e junto com o mercado lá fora começou a derreter. Fechei a posição, xinguei a mãe de todo mundo e comecei a prestar atenção no mercado externo.

Como lá fora o negócio também ficou feio fui obrigado a mudar minha idéia de que a tendência do mercado era de alta (pelo menos para a 1° hora do dia) e também mudar minha estratégia para tentar vender qualquer movimento de alta depois dessa queda, o que eu somente consegui fazer em 63500 (depois de 400 pontos e queda livre).


A moral da história no final das contas é que o mercado não está nem aí se você está ou não certo, ele vai se movimentar para cima ou para baixo e é parte crucial do nosso sucesso maximizar as oportunidades de ganho ao mesmo tempo em que não deixamos nossa conta derreter.

Wednesday, May 12, 2010

Uma questão de escala

Por muitos anos tive um preconceito contra a volatilidade. Sempre achei que muita volatilidade é um negócio ruim e que eu, se possível, deveria evitar operar em períodos de muita volatilidade.

Depois de algum tempo operando no intraday cada vez mais vejo que esse preconceito é infundado e que na verdade quanto mais volatilidade melhor. Por mais de uma vez já me peguei reclamando dos mercados que não se movem e acabam gerando poucas oportunidades de lucro (Tédio), no final das contas em dias de pouca volatilidade nós geralmente nos encontramos em situações em que lutamos para pagar nossos custos de operação.

Um trader "disciplinado" que controla seus riscos, não só através de posicionamento de stops, mas também determinando o tamanho de suas posições dependendo do nível de risco apresentado por estes stops pode gerar retornos muito bons nesses momentos de "loucura".

Já que os indicadores técnicos de volatilidade são uma derivação dos preços, o que por definição faz com que eles sejam atrasados e maioria dos Homebrokers/Programas de análise técnica ajustam automaticamente as escalas de seus gráficos para fazer com que todos os candles caibam na tela nós acabamos perdendo o feeling de como está a volatilidade do mercado até ser tarde demais.

Eu costumo utilizar a escala do gráfico fixa, com a unidade de medida em 50 pontos, o que faz com que os gráficos fiquem uma porcaria em dias muito voláteis (como na figura acima, dia 10/05), mas pelo menos fica fácil comparar as volatilidades entre os dias a cada novo candle e por conseqüência ajustar minha posição/stops em tempo real...

HFT












Thursday, May 6, 2010

65.540 < 65.535??? Só no Brasil!

Um pouco depois das 09:14:40 o mercado subiu até 65.540 onde foram negociados 6 contratos. Cadê a minha operação? Porque eu não fui executado? Na escola que eu estudei 65.535 é MENOR do que 65.540!!!!

Não é a primeira vez que isso me acontece, mas hoje foi o fim da picada!

Hoje o mercado abriu praticamente de lado quando o mini S&P começou a fumar e levou junto os outros mercados. Um pouco antes disso eu notei que o Mini Bovespa estava batendo na resistência da máxima dos últimos 30 minutos do fechamento de ontem. Como as 9:30 daqui teríamos o anuncio do "Jobless Claims" e do "Productivity and Costs" resolvi vender metade da minha posição normal para "testar o mercado", pois a relação de risco retorno parecia boa.

As 09:14:08 enviei a ordem de venda a 65.535,00 que foi confirmada as 09:14:09. Olhando o LOG do sistema (home broker) recebi a seguinte mensagem:

"DateTime: 06/05/2010 09:14:09

Sender: Barra de ordens

Title: Sucesso

Contents: Ordem de Venda do ativo WINM10 submetida."

As 09:14:15 ela foi confirmada:

"DateTime: 06/05/2010 09:14:15

Sender: Acompanhamento de ordens

Title: Atualização do acompanhamento

Contents: Ordens adicionadas à lista de acompanhamento : - 7900464 Venda normal WINM10 R$ 65.535,00 "


Na minha tela fiquei com a mensagem "Aceita pela Bovespa"...

Alguns segundos depois vejam um pedaço da minha fita:

Malditos...Nos próximos 10 minutos o mercado derreteu 1% e esse seria o scalp da semana!

Bom...não adianta chorar sobre o leite derramado (ou o sangue!). Nós traders temos que contar com esse tipo de palhaçadas ao fazer nossos planos/metas...Além de todas as dificuldades que temos para ter sucesso no mercado temos que levar em conta que nem sempre a tecnologia (ou falta de) vai funcionar 100%...

Tuesday, May 4, 2010

Tédio...

Logo que tive a idéia de começar a operar uma noção que logo me veio a cabeça é de que esse seria o maior desafio da minha vida já que não fazia sentido sonhar com riqueza e fama e que provavelmente as histórias que se ouve por aí de sucesso são só uma amostra viesada do que é a realidade.

Uma das maiores dificuldades que tenho encontrado (e tenho certeza que não sou só eu) é o tédio de ficar olhando para uma posição fumando sua conta, mas que ainda não violou nenhum nível importante que faça com que a operação mereça ser fechada. Ou seja, você abre uma posição, ela anda alguns pontos contra você, mas não o suficiente para merecer ser fechada e senta nesse novo nível por um grande período de tempo. Isso faz com que facilmente eu desvie minha atenção do mercado para outras coisas menos produtivas ou acabe invariavelmente fechando a operação antes de ela dar qualquer sinal concreto de que deva ser fechada.

Outra dificuldade é que o fato de eu operar somente a abertura do mercado e somente um ativo (mini índice) às vezes me pego tentando encontrar operações onde talvez elas não existam, o que faz com que nem sempre as operações sejam ótimas.

Somar essas duas dificuldades é uma boa receita para uma manhã razoavelmente estressante, principalmente em dias de pouca volatilidade. Abro posições sub-ótimas por tédio que ficam se movimentando bem lentamente contra minha conta...

Por enquanto consegui pensar em poucas alternativas viáveis, talvez adicionar mais ativos/estratégias como mini futuro de dólar e/ou tentar encontrar algumas ações para algumas operações de prazo um pouco mais longo podem me manter ligado no mercado sem o perigo de abrir posições desnecessárias...

Thursday, April 29, 2010

Risco!

Um dos aspectos das minhas operações que tenho focado ultimamente tem a ver com o seu perfil de risco...

O que será que é melhor? Uma sequencia de pequenos lucros e uma eventual perda gigantesca ou uma grande sequencia de operações perdedoras pequenas e uma eventual vencedora gigantesca?

Vamos partir da hipótese de que qualquer método de análise de mercado seja capaz de produzir sinais adequados de compra e venda (até mesmo isso à
Link), um dos pontos que vai afetar bastante a quantidade de operações vencedoras é o quão próximo do preço de entrada está o nosso stop Loss e stop gain. Quanto mais próximo do preço o Stop loss maior o número de operações perdedoras e menor o risco por operação, inversamente, quanto mais próximo do preço o Stop gain maior o número de operações vencedoras e menor o lucro possível por operação.

Psicologicamente a coisa mais difícil que existe é agüentar uma seqüência de operações perdedoras, por menores que estas sejam. Admitir que estamos errados é algo MUITO difícil de fazer, o que faz com que muitos traders optem por tomar uma atitude boa para a cabeça, péssima para o bolso...Diminuir a distancia entre o preço alvo da operação e aumentar a distancia do Stop loss...

Esse é um movimento que pode ocorrer naturalmente com o tempo, às vezes sem ser percebido, o trader pode começar a ver o seu gráfico de resultados com uma boa inclinação até que a eventual perda acontece e ela sozinha pode eliminar uma boa parte do resultado obtido nos últimos tempos...


 

No final das contas, ao adotarmos esse tipo de atitude fazemos com que o perfil de risco da nossa estratégia se assemelhe um pouco ao perfil de risco de venda de opções (com uma série de simplificações, é claro!), onde o vendedor recebe um prêmio pela venda, mas o capital que pode ser perdido no caso de um "evento raro" é MUITO superior ao premio.

Thursday, April 22, 2010

Forex e a Análise Técnica

De quando em quando aparece um grupo de acadêmicos tentando responder a mesma pergunta de sempre. – "Analise técnica funciona ou não?"

Não preciso nem dizer que cada um desses estudos apresenta resultados diferentes. Há não muito tempo postei um estudo de Brasileiros sobre o OCO (Ombro – Cabeça – Ombro) onde os autores encontraram evidência de que a formação funciona (no mínimo contestável, na minha humilde opinião), agora acabei dando de cara com outro estudo sobre os resultados da AT no FOREX no artigo "llusory Profitability of Technical Analysis in Emerging Foreign Exchange Markets" de Pei Kuang, Michael Schröder e Qingwei Wang onde resumidamente os autores demonstram que há possibilidade de obter retornos positivos com Análise técnica, mas esses retornos desaparecem após corrigir os resultados levando em conta o "data snooping bias"*

* Nota nerd -Data Snooping bias ocorre quando testamos um gande número de hipóteses em cima de uma base de dados limitada. No caso de AT isso é uma preocupação, pois podemos testar tantas técnicas diferentes em uma determinada ação/índice que eventualmente acharemos uma que dê retornos positivos


 

No final das contas pode até ser que AT não sirva para nada ou funcione perfeitamente (falando academicamente, é claro), mas uma coisa é clara, por muitos anos, até hoje existe bastante gente gerando bons retornos ano sim, ano também utilizando Análise técnica e uma gestão de risco impecável.

Será que essas pessoas também são fruto de um golpe de sorte?


 

Tuesday, April 13, 2010

Traders de rua



Edit: Se você está lendo este post através de um RSS reader talvez não seja possível visualizar o vídeo linkado acima, sugiro que visite o blog para assisti-lo.

Preste atenção no vídeo da reportagem por volta de 03:00. Hoje em dia tem até mendigo com trading system...

Me impressiona a simplicidade dos caras...eles acompanham a bolsa, se o Dolar cai é sinal de que vai aparecer comprador...


Hoje em dia nós estamos sobre-equipados, ou seja, temos equipamentos, técnicas e instrumentos demais, tanto que acabamos esquecendo que o que realmente move o mercado é o eterno combate entre as forças de oferta e demanda...

No final das contas o mercado não sobe pois rompeu uma resistência, porque a média de 20 está acima da de 50 ou porque os Bots estão "manipulando" e sim pelo simples fato de que existe mais gente que quer determinado ativo do que gente que não o quer...



Thursday, April 8, 2010

Um trade diferente

Nos últimos dias a falta de posts nesse blog foi diretamente proporcional a falta de movimentação no mercado. Nessa semana até que as aberturas foram um pouco mais "divertidas", talvez em breve teremos um nível maior de volatilidade.

De qualquer forma hoje acabei fazendo um trade que não estava no "script", mas que tinha que ser feito. A figura acima mostra o livro de ofertas do mini as 9:17 de hoje (8/4/10) essa quantidade absurda de contratos é muito rara de ser vista tão perto do preço que o mercado está negociando.

Hoje as 9:30 daqui é feito o anuncio do "Jobless Claims" o que faz com que eu não faça nenhuma operação antes do anuncio pois elas geralmente terão um resultado não-ótimo já que ou eu vou ter que segurar através do anúncio ou vou sair apressadamente da operação.

Porém, ao olhar para o livro e ver esse aglomerado de contratos procurei outras confirmações de que uma posição vendida poderia ser iniciada:

- Mini S&P acabou de bater na resistência em 1175,50 e estava revertendo

- A bolsa Alemã estava em uma queda de -0,8% (utilizo esse dado como proxy para a Europa)

- mini Bov operando acima da VWAP

Com essas confirmações realmente não custava nada fazer a venda, na pior das hipóteses eu ia enxergar o JP removendo aquelas ordens do livro antes do mercado subir e em alguns segundos eu estaria fora da operação.

Thursday, April 1, 2010

Trading Fail - II

Quando 150 contratos não é o suficiente...

Tuesday, March 30, 2010

A única coisa que resta é aguardar

Se me perguntarem como definir o mercado nos últimos dias em uma palavra eu diria:

-"Chato!"

Vale lembrar que minha opinião é totalmente viesada, pois eu só opero a abertura do mercado futuro aqui no Brasil até a hora da abertura do mercado lá fora, ou no horário de hoje das 9:00 as 10:30.

Tirando dia 26 que eu acabei não podendo operar, os outros dias das últimas semanas têm sido extremamente chatos na abertura, com ranges na primeira hora de apenas uma centena de pontos onde basicamente os bots ficam trocando de posição entre eles. Às vezes parece até que o mini S&P é mais volátil que o nosso mini...

Esse tipo de mercado chato leva a vários comportamentos sub-ótimos para nós traders onde fica fácil perder a atenção e desviar a atenção dos mercados para outras coisas (como escrever um post para o blog!). Nesse exato momento 9:39 estou olhando para a fita do mini ibov e vejo uma operação as 9:38:13, outra as 9:39:26 e outra as 9:39:46 de 1, 1 e 3 contratos ou seja, praticamente 1,5 minuto se passaram e nada...

Tentar entrar no jogo e operar rápido com pouco volume é loucura, os robôs e os custos de transação iriam adorar...A única coisa que resta é aguardar pacientemente...


 

Você consegue?


 

Monday, March 29, 2010

Leitura

O tempo na semana passada foi curto para novos posts. De qualquer forma fica um link para uma apresentação bem legal sobre finanças comportamentais.

Confessions Of A Value Investor: A Few Lessons in Behavioral Finance

Friday, March 19, 2010

Efeitos do treinamento III

Depois de 7.000 operações independentes o gráfico acima mostra o resultado acumulado do "joguinho de mercado" desenvolvido para testar se é possível fazer previsões consistentemente corretas sobre a direção do mercado baseado na informação dada pelo preço somente.

Como foi feito o teste e alguns comentários podem ser encontrados em: "Efeitos do treinamento" ; "Efeitos do treinamento II"

Resultados no mínimo curiosos já que o esperado para um mercado "eficiente" seria uma variação em torno de alguma média...Ninguém dá sorte 7000 seguidas...

Wednesday, March 17, 2010

Alguém tem que ser o chato...

O trabalho do "estraga prazeres" é um trabalho ingrato e geralmente não leva a lugar nenhum, mas existem coisas que se ninguém falar outras pessoas podem acabar saindo machucadas.

Na minha leitura diária encontrei a seguinte matéria: "Vale a pena confiar nos padrões gráficos propostos pela análise técnica?" que remete ao seguinte artigo:
"OMBRO-CABEÇA-OMBRO": TESTANDO A LUCRATIVIDADE DO PADRÃO GRÁFICO DE ANÁLISE TÉCNICA NO MERCADO DE AÇÕES BRASILEIRO"

A priori a idéia é interessante, testar determinadas formações gráficas com ferramentas mais rigorosas de análise estatística é uma ótima maneira de transformar vodoo em algo aplicável e principalmente conhecer melhor as qualidades e defeitos de uma determinada técnica.

No caso do artigo mencionado acima, o teste foi feito em cima do OCO e do OCOI, formações manjadíssimas de analise técnica que de acordo com os autores é capaz de gerar retornos positivos e estatisticamente significantes. Porém, no caso do OCO esses retornos positivos praticamente não são suficientes para pagar os custos de transação e no caso do OCOI gera retornos positivos e significantes...


 

...Ok...Levando-se em consideração que o OCOI é um subtipo de uma operação de COMPRA de breakout de uma linha de tendência bem definida e que artigo utilizou o período de Janeiro de 1994 a agosto de 2006 onde o índice Bovespa subiu mais de 9.450% (isso mesmo...nove mil quatrocentos de cinqüenta por cento), simplesmente apresentar um retorno positivo não quer dizer muita coisa, praticamente qualquer tipo de estratégia "long only" nesse período apresentaria retornos positivos...é tudo uma questão de datamining...

Dessa forma consigo pensar em dois caminhos que podem ajudar a complementar o estudo de forma a saber realmente se o OCO/OCOI tem realmente capacidade preditiva:

1 – Criar um "Fundo fictício de investimentos OCO/OCOI only" que derivaria seus retornos somente da estratégia e comparar o retorno ajustado pelo risco e principalmente se o Alfa é positivo e significante (alfa de Jensen, CAPM – valor adicionado pela estratégia/gestor)

2 – Utilizar o Bootstrap em uma série de retornos "livre de tendência" (retornos diários menos a média de retorno diário do período) e testar a hipótese dos retornos serem diferentes de zero. Ao utilizarmos uma série "livre de tendência" fica bem fácil saber se a estratégia testada consegue realmente comprar na baixa e vender na alta.


 

Se fosse tão fácil tava todo mundo rico...

Tuesday, March 16, 2010

High Frequency Trading - Cash Cow

The Daily Show With Jon StewartMon - Thurs 11p / 10c
Cash Cow - High-Frequency Trading
www.thedailyshow.com
Daily Show
Full Episodes
Political HumorHealth Care Reform

Sniper mode

Eu costumo operar somente a abertura dos mercados com operações de curtíssima duração e uma das peculiaridades desse modo de operar é que o horário de verão é extremamente nocivo a operadores inflexíveis.

Como estamos cansados de saber o que realmente tem impacto aqui no Brasil é o que acontece lá fora, principalmente nos Estados Unidos e as notícias mais importantes são divulgadas sempre no mesmo horário lá fora (http://fidweek.econoday.com/). O resultado é que dependendo da diferença de horários entre nós e eles decorrentes dos horários de verão, o horário que as notícias são divulgadas aqui no Brasil varia no ano e dessa forma as estratégias utilizadas obrigatoriamente tem que variar também.

Até semana passada a "abertura do mercado" durava pelo menos 1:30 (das 10:00 às 11:30), nesse período ocorria um processo de descoberta do preço mais longo que permitia operações com uma duração um pouco maior, as "tendências" pareciam mais persistentes e havia mais tempo para deixar as operações desenrolarem.

Agora com os anúncios feitos na "metade da abertura" as operações anteriores as notícias tem que ser rápidas e precisas, pois a margem para erros é bem menor e o tempo está jogando contra, pois a cada minuto que chegamos mais perto do horário de qualquer anúncio importante o mercado vai perdendo o gás e aí ou fechamos a operação ou qualquer coisa pode acontecer. Logo após o anuncio o volume+volatilidade retornam e o mercado muda completamente de identidade.

Friday, March 12, 2010

Miopia

Depois de algum tempo operando todos os dias sempre da mesma forma, quando alguma coisa não está funcionando direito e/ou está faltando parece que fica mais difícil abrir novas posições.

Hoje pela primeira vez em muito tempo fiquei sem os gráficos dos futuros americanos. Como lá fora os mercados futuros operam 24h durante a semana é sempre possível olhar os gráficos do overnight para ter uma noção não só da direção da abertura aqui, bem como da tendência de curto prazo do mercado.

Como geralmente a abertura dos mercados gera uma "pressão cega" nos preços já que muitos traders colocam suas ordens no leilão a mercado e/ou costumam abrir/fechar posições logo que o mercado abre, essa pressão cria ineficiências que podem ser exploradas em alguns trades de poucos minutos para um lucro consistente ao longo do tempo, para isso é necessário ter uma visão ampla do que está acontecendo no mundo a fora – Commodities, Europa, Ásia e o seu efeito nos futuros americanos.

Sem essa noção de como os mercados lá fora estão se comportando a abertura de hoje não passou de um candle voador ente 70.700 e 70.650, o que de longe é informação suficiente para fazer um trade...

Tuesday, March 9, 2010

Efeitos do treinamento II

No post da semana passada falei um pouco sobre os efeitos que o treinamento pode ter no desempenho dos traders, continuei com a brincadeira no meu "joguinho" e após 260 partidas esse foi o resultado:

É possível ver que a melhoria foi aparentemente consistente, mantendo os erros "de arredondamento" e diminuindo cada vez mais o tempo. Longe de ser impressionante, mas serve para provar o ponto.

Avançando um pouco mais nesse tópico criei outro "jogo" um pouco mais simples onde a idéia fica mais próxima do post "Ponto para a Análise Técnica" partindo da seguinte pergunta: "Será que o ser humano é capaz de fazer projeções acuradas sobre a direção de um determinado ativo?"

O jogo funciona da seguinte forma: é apresentado aleatoriamente um gráfico de 60 barras de 1 minuto do winXAA (mini contrato futuro vencimento X do ano AA -2009 ou começo de 2010), esse gráfico pode começar em qualquer hora do dia e contem exatamente 60 barras. A partir desse momento o sujeito tem que escolher se compra, vende ou passa a operação. Feita a escolha é apresentado outro gráfico de 120 barras e o resultado de uma hora – como se o sujeito comprasse a mercado na barra 60 e vendesse a mercado na 120 –

1 – O primeiro gráfico com as opções de escolha

2 – O resultado

Após cada jogada o resultado é acumulado como se fosse o patrimônio de uma carteira, o que após 1500 jogadas da minha cobaia (sim 1500 partidas e sim, eu mesmo sou a cobaia) gerou o seguinte gráfico:

Se o mercado fosse mesmo aleatório esperaríamos que o resultado dos chutes ficasse em torno de "0", mas não é isso o que acontece, já que a partir da metade dos testes a cobaia começou a pegar o jeito e começou a acertar muito mais do que errar dando indícios de que o mercado não é tão aleatório assim. Por outro lado, ainda não é possível ficar animado, pois 1500 chutes para um resultado de pouco mais de 15000 pontos dá um total de 10 pontos por trade o que não paga nem os custos de transação...

...Quem sabe com um pouco mais de treino não chegamos lá?