O Investidor Ninja

E em 2011?

2011-01-03T11:33:00.001-02:00

Além de todo aquele blábláblá de sempre sobre como operar com consciência, respeitar os stops, deixar as operações ganhadoras correr um pouco mais e por aí vai, pensei em alguns pontos interessantes para resolver esse ano, coisas que ou me irritaram profundamente ou são motivo de preocupação ou simplesmente idéias que merecem ser exploradas em algum futuro não definido.

1 Trocar o Headset – Philips SHM 1900 é um lixo!

2 Planilha de controle de operações

- muito pesada

- não comporta "estratégias" - só comporta uma operação por vez

- Múltiplas posições em uma só operação devem ser lançadas manualmente e não são interligadas

- Sem uma descrição do trade

- Sem entradas para stops iniciais (para testar o que eu "fiz" contra o que eu "planejei")

- Sem controle de posições abertas e valor das mesmas (link DDE resolve isso)

- Não é ligada com o diário de operações

- Difícil de montar estatísticas por tipo/estratégia

3 Ampliar - Daytrades com ações

- Dependente de custos – olhar custos de operação abaixo

- Custos “pedem” um volume maior = Maior risco

- Horário de verão atrapalha

- Ordens de stop pelo Homebroker – menor atenção necessária tick a tick

- Que ações? Limitado pela liquidez

4 Custos de operação

- Hoje, R$ 1,5 por mini contrato/operação

- Ações R$ 16,0 por operação

- Ponto de indiferença entre ações e Mini contratos futuros: 11 contratos, se cada mini contrato = Ibovespa/5 e margem = 15%*Ibovespa, então cada contrato precisa de um pouco mais de R$ 2.100,0 em garantias e algum valor na conta corrente para as chamadas de margem (arredondando para R$ 2.500,0/contrato); Ponto de indiferença ~= R$ 27.500,00

- Procurar mais uma corretora? Operar com duas corretoras = Ineficiência de capital

5 Datafeed

- Vale a pena contratar um provedor de dados (p.ex. Ae broadcast, cedro, Bloomberg, Reuters...)?

O que procuro?

- Dados históricos intraday

- Dados tempo real

- Mercados internacionais

- Dados em formato TICK

- Notícias relevantes ao mercado de ações Brasileiro (eventos)

Problemas

- Custos elevados (quanto vale um serviço desses e quanto custa?)

6 Mercados Internacionais / Commodities

- Forex e operar mercados futuros/ações lá fora – quais os custos de transação, movimentação de capital pra fora e para dentro do Brasil e principalmente como pagar impostos de forma correta nessas operações?

- é possível operar lá fora de forma completamente legal, pagando todos os impostos?

- Tem um pessoal no Twitter que diz fazer isso...

- Metatrader, TradeStation e NinjaTrader são ótimas plataformas (sei programar alguma coisa nas duas primeiras – apesar de todas serem relativamente fáceis de se encontrar informação)

- Lag – Qual será o efeito do Lag nas operações – Conexões com um servidor aqui no Brasil chegam no máximo a 100ms lá fora esse valor pode chegar a ½ segundo; 1s se considerarmos a ida e a volta da informação

- Em um mundo de HTF esses valores podem ser significativos

- Longer time frame?

7 Estratégias

- Tentar aumentar o tempo médio de cada operação

- Se datafeed; treinar estratégias usando Tick data

- ~~Caso contrário; usar trading Simulator~~ Acabei de receber o seguinte email:

"...To that aim, in a couple of days you will notice a new site design as we transition Tradingsim to a pay model."

- Encontrar/criar novo simulador

Na contramão

2010-12-07T20:09:00.000-02:00

Hoje foi um dia que começou bem forte com notícias positivas vindas da Europa e bla bla bla... Estava com cara de que aqui no Brasil o mercado futuro possivelmente ia abrir em alta e com um belo de um gap...

Ótimo...eu estava esperando mesmo uma oportunidade de botar meu estudo da semana passada sobre gaps em prática e operar contra esses "afobados" que saem comprando/vendendo com toda força a qualquer notícia do mercado.

Tentativa n°1 - Logo que o mercado abriu deu para sentir uma boa força com o pessoal comprando forte até 70.500 onde pausou, recuou e tentou mais uma vez superar 70.500, falhando miseravelmente. Fiz uma venda e por 25 minutos o mercado até foi alguns pontos na direção esperada, mas nada significante parando em 70.400

Tentativa n°2 – perto das 11:00 o mini tentou 2x superar 70.550, mas falhou novamente fiz uma venda, mas 70.400 estava lá novamente para "não deixar mais o preço cair"

No final das contas o plano de vender o gap de alta até teria dado certo, pois o dia reverteu e acabou fechando até negativo e como eu só opero a parte da manhã acabei perdendo todo o movimento de baixa ficando só com duas operações de nada, tentando vender o mercado enquanto ele estava forte...

O mercado é uma "besta caótica" nada previsível, muitas vezes nós traders planejamos cuidadosamente nossas operações e acabamos caindo na contra-mão do mercado e é nessas horas que precisamos ser ágeis mentalmente para perceber que as coisas não estão dando tão certo e fechar nossas operações antes que dano algum (ou pelo menos muito dano) seja causado.

Gaps, gaps e mais gaps...

2010-12-01T19:53:00.001-02:00

Muitos autores de livros sobre Análise técnica, investimentos etc, geralmente aconselham os seus leitores a entrar na direção da tendência do mercado, ou seja, se o mercado está inclinado para cima, compre. Se o mercado está inclinado para baixo, venda...

O problema é que do ponto de vista do daytrader o mercado geralmente abre com uma certa violência em relação ao dia anterior, por exemplo desde o início de 2008 38% dos dias o mercado abriu com algum tipo de gap de preço, ou seja, acima/abaixo da máxima/mínima do dia anterior.

Com a interpretação de que os mercados são na verdade 24h e que o preço de abertura desconta uma possível "tendência" do overnight, então em alguns casos entrar na direção do gap seria a mesma coisa que entrar na direção da tendência?

Não...De acordo com a sabedoria popular o mercado tende a fechar os gaps que este mesmo abre e para testar isso resolvi baixar a série ajustada do mini contrato futuro de índice Bovespa e fazer algumas contas de padeiro.

O mercado abriu 38,3% das vezes com algum tipo de gap, desses, ele fechou o gap no mesmo dia em 71% das vezes, ou fechou metade desse gap em 84% das vezes. O tamanho do gap também pode influenciar, gaps menores do que 1% foram fechados em 78,5% das vezes e metade disso 88,8% das vezes, gaps maiores do que 1% só 42% das vezes, 64% para metade do gap. Existe pouca diferença entre gaps de alta ou de baixa, eles praticamente se comportam da mesma maneira. Além disso, achei que 2008 pudesse viesar os resultados e testei só com 2009-2010 obtendo mais uma vez resultados semelhantes.

É claro que existem diversos outros fatores que podem afetar uma operação e só o fato de ser ou não gap não pode ser um farol verde para iniciarmos uma operação, porém este pode ser usado como confirmação para abrirmos uma posição caso o mercado comece a ter dificuldades em andar na direção da abertura.

Trend Day

2010-11-24T10:47:00.001-02:00

Umas das coisas que tenho que focar nos meus trades é a simplicidade das idéias, às vezes a observação mais simples pode dar uma idéia de operação com ótimo risco/retorno.

Eu uso o Google Reader para agregar todos os blogs e alguns Twits de importância onde eu geralmente vou a o final do dia para ver os comentários de outros traders sobre o mercado, não só aqui no Brasil mas principalmente lá fora (já que são eles que mandam mesmo aqui).

Infelizmente não lembro onde, mas em um dos blogs que estava lendo o camarada estava comentando sobre o derretimento de ontem e como ele foi stopado em uma operação no final do dia tentando comprar o mercado (que estava em total tendência de baixa e fechou assim). Já em outro lugar (http://electroniclocal.blogspot.com/2010/11/selling-into-hole.html) o camarada estava falando sobre sua idéia de trade para ontem onde ele comenta que na segunda feira os traders fecharam o dia comprados e que iriam acordar sentindo "dor" já que o mercado estava se alinhando para abrir em baixa e então empurrariam mais ainda o mercado para baixo tentando se desfazer de suas posições.

Juntando as duas informações, vendo a força com que o mercado derreteu ontem e que hoje a Europa estava em uma boa alta antes da abertura dos mercados futuros (DAX +1%, FTSE100 +0,5%) imaginei que o mesmo pudesse acontecer aqui no Brasil, o pessoal que fechou o dia ontem vendido iria ficar desesperado de ver o mercado em alta e faria uma força extra para empurrá-lo para cima ao se desfazer de suas posições.

O resultado foi quase 500 pontos em 30 minutos na abertura de hoje ou pelo menos 300 pontos se comprasse o pullback em 68500, com bem pouco risco, pois o mercado não recuou nem 100 pontos nos primeiros 45 minutos.

Dedo gordo?

2010-11-18T11:17:00.000-02:00

Eu evito operar nos primeiros 5 minutos de pregão, pois invariavelmente coisas "estranhas" acontecem.

Hoje, por exemplo, as 10:01:11 um camarada tenta vender uma posição de pouco mais de 150 contratos do mini Bovespa e só vai encontrar liquidez para executar sua ordem completamente 595 pontos depois! Veja como ficou o gráfico:

O mini Bovespa é "razoavelmente liquido", geralmente existem vendedores/compradores em todos os preços possíveis (de 5 em 5 pontos), mas essas ordens são geralmente pequenas e mesmo quando acumuladas não dão um volume tão grande assim, principalmente nos primeiros minutos onde o pessoal ainda está descobrindo o preço de abertura e colocando as ordens na fila.

Para quem quer jogar "grande" o contrato futuro de Bovespa (o grande IND) é bem mais apropriado já que ele tem 5x o tamanho de um contrato mini, ou seja, 150 contratos mini equivalem a 30 do normal, o que geralmente é executado com 15-20 pontos de spread no máximo, não 595!

No final das contas, o mais importante de tudo é tomar cuidado com as nossas ordens e o spread que pagamos para poder montar nossas posições, pois por menor que esse spread pareça no final de um mês pode dar uma boa diferença no resultado.

Conta de Padeiro: se operamos 5 contratos de Mini e fazemos em média 3 trades por dia (3 compras e 3 vendas), se pagarmos sempre um spread de 10 pontos (2 reais no mini) no final de 1 mês "deixaríamos" para o mercado o equivalente a R$ 1.260!

Stop loss é para os fracos?

2010-11-11T10:13:00.000-02:00

Seguindo mais ou menos a mesma argumentação do último post sobre as dificuldades que nós traders temos em fechar operações, principalmente pelo fato de "sempre" perdermos mais e ganharmos menos do que o planejado resolvi fazer um teste com meus próprios trades para ver se eu conseguia identificar algum detalhe que pudesse me ajudar a melhorar.

A idéia é simples e já foi comentada nos livros do Dr. Brett N. Steenbarger onde pegamos a nossa curva de resultados dos trades e comparamos com ela mesma só que removendo os piores trades, para isso peguei uma amostra do resultado de 1000 contratos que operei em um determinado período de tempo e criei mais duas linhas de resultado hipotéticas para comparar, o resultado aparece no gráfico abaixo:

Nota: eu fiquei impressionado com esse resultado, eu sabia que não tinha ido muito bem nesse período, mas que podia melhorar tanto assim só por diminuir o tamanho do meu Ego é impressionante!

Nesse gráfico temos 3 linhas:

1 – Vida real – foi o que aconteceu efetivamente com minha conta

2 – Seguindo Stops – é a linha hipotética construída a partir da "vida real" só que onde eu tive perdas gigantescas eu substituí por uma perda equivalente a 01 stop loss mais uma perda extra por "slippage"

3 – Seguindo Stops x2 – Mesma coisa que seguindo stops, só que eu dobrei o tamanho dos stops

Vale notar que esse é um exercício extremamente simplificado, pois não lida com nenhuma implicação de ter fechado essas operações no Stop loss correto, como por exemplo, a diminuição das operações vencedoras decorrentes de uma política de stops rígida, um possível aumento no número de operações por conta do "revenge trading", um outro possível aumento no número de operações devido ao Ego super inflado decorrente de uma curva de resultados tão linear e por aí vai.

Por outro lado esse exercício serve mesmo para reforçar aquilo que TODOS os autores de livros, professores, coachs etc de mercado financeiro sempre falam(e que estamos cansados de saber), que o nosso trabalho principal como traders é o de gestão do risco e que de fato operamos de forma completamente ineficiente.

De agora em diante, vou pensar duas vezes antes de deixar uma operação fumar contra minha conta. Além disso, vou programar uns alertas para ficar piscando na minha tela, caso eu seja teimoso...

Fechando operações...

2010-11-09T10:34:00.001-02:00

Este humilde blog tem um ano e meio de vida, o que coincide mais ou menos com o início da minha empreitada nos mercados futuros, especialmente os mini contratos futuros de Bovespa. De lá pra cá foi possível identificar vários pontos fortes e fracos na minha estratégia os quais tenho trabalhado diariamente para melhorar ou reforçar, não tem sido nada fácil e não acho que vai chegar simplesmente o dia em que operar no mercado torne-se algo fácil, tenho certeza que será sempre necessária uma mente aberta e muito suor de forma que seja possível se adaptar ao mercado que está em constante movimento.

Não conheço todas as plataformas de home broker do mercado, mas até onde sei quase nenhuma possui a opção de programarmos stops(loss/gain) para nossas posições em mercados futuros da mesma forma que fazemos com uma posição em ações, ou seja, se comprei PETR4 a 27,50 e quero um stop a 27,22 e um gain a 28,00 eu posso lançar isso no meu home broker ou na própria página da corretora e ir para a academia que o sistema "toma conta" desses stops para mim. No mercado futuro essa opção não existe, nós só temos a opção de colocar as ordens no livro (compra/venda normal), não sei o motivo (apesar de poder especular), só sei que é assim...

Isso força o operador a ficar em cima de todas as suas operações, sendo ele obrigado a lançar uma ordem de compra/venda para fechar suas posições na hora que ele achar conveniente. Teoricamente o funcionamento é simples, fazemos uma operação, se o preço chegar no nosso stop fechamos e procuramos a próxima oportunidade. Infelizmente não é assim que funciona na prática, fazemos uma operação, se o preço bater o nosso stop loss seguramos, se o preço for favorável a nossa posição fechamos rápido com um lucro miserável.

Não sou expert no assunto, mas existem vários motivos pelos quais nós atuamos de forma ineficiente quando se trata de dinheiro (mais informações: "The Disposition to sell winners too early and ride losers too long: Theory and Evidence") e é exatamente esse um dos problemas que tenho enfrentado no mercado, principalmente na hora de fechar operações perdedoras onde eu invariavelmente acabo deixando essas posições abertas por tempo demais e acabo perdendo muito mais do que o planejado.

Como já cheguei no meu limite auto-imposto de palavras por post, pretendo desenvolver melhor esse assunto nos próximos, mas por enquanto fica a dica:

- "Você quer ganhar dinheiro no mercado financeiro?"

- "Então não perca nenhum..."

Media Inputs

2010-11-05T14:34:00.000-02:00

Oportunidades

2010-11-03T19:15:00.000-02:00

Ah...dias como hoje, como eu odeio dias em que o mercado não se move...100-150 pontos em uma hora e meia, 3 breakouts falsos em duas horas é tudo aquilo que deixa os traders bem frustrados.

O mercado abriu em 72800, testou por 5 minutos e caiu até 72650 que foi a máxima de segunda, aí tentou romper 72800 novamente e começou a festa, 11 minutos depois mais uma tentativa de romper 72800, falhou, 73 minutos dentro desse range de 150 pontos depois(!) o mercado tenta romper novamente a mínima de 72650 (11:13)...consegue por 100 pontos e reverte direto para a máxima em 72800, mais 100 pontos e falha...

Eu vendi 72760 as 10:26 e fiquei mais de 35 minutos olhando o mercado fazer absolutamente nada até o primeiro rompimento para baixo (depois de todo esse tempo já era loteria) fechei metade da posição, comecei a me preparar para uma possível tendência de baixa, quando o mercado reverteu e tive que fechar a outra metade no breakeven. Como o mercado rompeu 72800 me posicionei comprado, mas novamente o mercado falhou em dar continuidade...haja paciência...

Tem dias que simplesmente não vai...operar um mercado só pode ser um tédio as vezes. Operar ações é caro demais (corretagem + emolumentos + custo de oportunidade do capital disponível para compra de ações), mas estou considerando seriamente começar a acompanhar algumas ações, principalmente aquelas que tiveram algum aumento no volume, notícias, vão ou já publicaram números etc para ver se eu consigo aumentar minha exposição a oportunidades de negócio ao invés de ficar resmungando para minha tela enquanto o mercado futuro não vai a lugar nenhum.

PS: Pior de tudo é que as correlações são tão altas e as ações "líquidas" são tão poucas que eu acho é que vou acabar olhando para 4 ou 5 gráficos que não se movimentam...

Xirrim Xirrion do mercado

2010-10-21T20:11:00.000-02:00

É muita coincidência pro meu gosto...

Desde o feriado, nos últimos 6 pregões tivemos 4 dias com pouca/média volatilidade e dois dias bem "divertidos" no mercado, sendo que hoje tivemos mais de 2.000 pontos de oscilação no mini contrato futuro.

Considerando o fato de que o mercado não conseguiu superar os 73.000 pontos e derreteu bem depois de um Setembro de alta, uma olhada rápida no gráfico diário pouco diz sobre qualquer padrão para esses dias.

Porém, em todos eles todos os players que tentaram jogar com uma continuidade da tendência de baixa no gráfico de 1 min foram esmagados pelo mercado que reverteu nos 6 dias seguidos com tanta ou mais força do que o movimento de queda inicial

A figura abaixo pode explicar melhor do que eu, marquei a data e o horário da mínima para facilitar(clique para ampliar)...

...Traders vs Traders... Padrõezinhos manjados xirrim, dinheiro xirrion...

13 hit combo

2010-10-14T18:57:00.001-03:00

Hoje acabei com uma bela seqüência de 13 dias positivos Day trading no mercado e algumas considerações precisam ser feitas...

1 - Conforme a confiança na "habilidade" de montar posições aumenta, maior a dificuldade em se fechar uma posição que violou um stop e menor o tempo que estamos dispostos a ficar com uma posição vencedora aberta, com medo de que esta torne-se uma perdedora

2 - A paciência para encontrar pontos favoráveis diminui – Isso pode levar a "experimentação" de estratégias não testadas ou simplesmente operar qualquer coisa

3 - O tempo gasto com preparação e revisão dos resultados tende a diminuir

4 - O tamanho das posições aumenta

Juntando todos os pontos acima e considerando que o mercado é "quase" aleatório é perfeitamente aceitável que um dia as coisas não vão ir tão bem e que erros serão cometidos e o resultado:

1 – Medo de deixar operações vencedoras andarem gera um retorno cada vez menor, não respeitar stops aumenta o risco

2 – operar qualquer coisa aumenta ainda mais a chance de um resultado desfavorável

3 – Menos preparação/revisão = mais chances de erros

4 – Maior posição = Maior risco

No final das contas essa diminuição da disciplina gera retornos menores, aumenta as chances de um resultado adverso e este quando aparece é devastador...

Hoje, apostei pesado na continuidade da tendência de alta, errei e demorei para admitir, o resultado foi uma perda maior do que o que eu gostaria...

As vezes é melhor nem tentar entender...

2010-10-06T14:19:00.001-03:00

Já tem um certo tempo que opero os mini contratos futuros do índice Bovespa e uma das coisas que mais me deixa perplexo é o "apego" dos traders por certos preços, ou melhor, como podem alguns players defender posições em determinados preços com tanto afinco, se esse ativo especificamente é o "derivativo do derivativo do derivativo"?

De uma maneira extremamente simples os traders compram e vendem ações, o movimento agregado de todas essas compras se constitui as variações do índice Bovespa que "somado" a um premio de risco constitui o contrato futuro do índice Bovespa e que por motivos lógicos tem que ter o preço "igual" ao do seu priminho, o mini contrato de índice.

Eu já acho presunçoso demais tentar fazer previsões no preço de uma ação só, onde as forças de oferta e demanda agem diretamente, imagine tentar prever como todas essas forças em diferentes ativos, ponderados por sua participação mais a percepção de risco vão afetar o preço do seu contrato futuro...

...Ainda assim, dia após dia, é possível identificar pontos de referência nos gráficos do mini índice, hoje logo depois ADP Employment Report(9:15) deu para fazer uma venda que resistiu por mais de 45 minutos a romper 71400, depois de romper e fumar uns 300 pontos o preço retornou para 400, caiu uns 200 pontos, subiu para 500, mas não resistiu...

Aquilo que pensas...

2010-09-14T14:34:00.000-03:00

Uma daquelas frases de efeito manjadas do mercado é "opere o que você vê, não o que você pensa". A abertura de hoje teve um belo exemplo disso.

Hoje as 9:30 daqui teríamos o anuncio do "Retail Sales" lá fora, que era o indicador mais esperado para o dia, então o mercado abriu e ficou em um range mais ou menos apertado até as 9:30 quando saíram os números.

Eu não tenho news feed e nenhuma outra maneira de checar esse número em tempo real, então tenho que confiar no que vejo no gráfico. Assim que saiu "retail" o futuro de Bovespa subiu mais de 200 pontos, mas falhou uma, duas, três...seis vezes em romper a barreira dos 68700 com um belo volume. Além disso, eu particularmente gosto dessas barras com sombras alongadas no gráfico de 1min, mostra que o pessoal estava bem afobado toda vez que o preço toca determinado nível.

Para finalizar, esse padrão de mudança de direção sempre que sai uma notícia nova é sempre bem lucrativo, pois prende alguns traders com posições que começam a fumar forte contra eles (como por exemplo o "pato esmagado").

No final das contas o "retail Sales" até que foi bom ficando próximo a máxima do consenso, mas não é isso que paga nossas contas no final do mês...

Alguns comentários sobre o livro - One good Trade

2010-09-08T19:39:00.000-03:00

Acabei de ler um livro extremamente interessante chamado "One good trade: Inside the Highly Competitive World of Proprietary Trading" escrito por Mike Bellafiore o qual dá uma visão bem diferente do que estamos acostumados nos livros de mercado financeiro.

Primeiro, não é um livro com receitas de bolo do tipo: -"se a ação XYZW4 romper a máxima do dia e a média móvel de N dias estiver inclinada para cima junto com blábláblá, então é uma compra". Ou pior, aqueles que usam indicadores malucos para tomar decisões: - "se o PQP17 estiver em uma região de sobre-compra então é uma venda"

Segundo, é um livro que relata o dia-dia de uma "prop trading firm" (a qual o autor é o dono), algo muito parecido com uma mesa de operações de banco. Só que nesse caso, a remuneração dos traders é uma parcela dos seus ganhos no mercado, diferente dos salários + bônus dos operadores de bancos. Além disso, eles se consideram "traders", não investidores, com posições muito menores do que a de fundos de investimentos, ou mesas de bancos eles tem a possibilidade de serem muito mais ágeis nas suas operações.

Terceiro, e mais importante, é um livro sobre trabalho duro. O autor não se cansa em estressar a importância de se trabalhar extremamente duro para que seus traders consigam tornar-se consistentemente lucrativos. O livro é todo cheio de histórias de traders que operam ou já operaram na sua empresa e todas elas são utilizadas para explicar pontos importantes da filosofia de trabalho desses traders e um bom punhado dessas histórias é de traders que falharam no meio do caminho, por uma série de motivos.

E para nós pequenos investidores brasileiros, onde é que esse livro pode agregar valor?

No final das contas em "One good trade" é possível encontrar várias lições importantes, como os fundamentos de uma boa operação (preparação, trabalho duro, paciência, um plano detalhado, disciplina, comunicação e replays das operações), os fatores que o autor considera compor sua pirâmide de sucesso (ser não-original, sobreviver a curva de aprendizado, melhorar a cada dia, desenvolver um plano, retornar da derrota, eliminar os erros...) e os vários motivos pelos quais os traders falham em sobreviver na sua profissão.

Para nós aqui no Brasil, principalmente para quem opera de casa sozinho alguns pontos importantes do estilo de operar desses traders acabam sendo comprometidos, como por exemplo, a escolha de "stocks in play", ou em outras palavras ações com algum motivo para mover-se no dia (geralmente ações que estão no noticiário, com bom volume de negócios, que tiveram um belo gap de abertura ou demonstraram algum nível importante na fita), pois com o nosso "universo" de ações a escolher as nossas "stocks in play" vão invariavelmente ser as mesmas quase sempre já que temos no máximo umas 50-60 ações para escolher.

Outra coisa diferente é relacionada a tecnologia, o autor com um ar saudosista lembra da época em que ele operava com uma plataforma que podia cair a qualquer minuto e ficar por horas inoperante ("back in the Day"). Hoje em dia minha plataforma cai sem aviso, fica fora do ar por um tempão, inverte ordens e é extremamente lenta. Eu tenho que colar na raça as "setinhas" das minhas operações, tenho que programar várias maneiras de obter os dados das minhas operações, pois o sistema não consegue juntar os dados necessários para estudar minhas operações em um lugar só e por aí vai...

Por fim, todos os benefícios de se estar em um ambiente específico para operar no mercado, com outros profissionais, participar de comunidades, traders ajudando uns aos outros, passando os preços importantes nas ações, reforçando os fundamentos ("feche esta operação, ela já rompeu seu Stop Loss", "você estourou seu limite do dia, vá operar no demo!"), discutindo os replays, idéias para o próximo dia etc. são muito difíceis de serem conseguidos ainda aqui no Brasil...quem sabe daqui um tempo...

O veredito final é um ótimo livro para traders com pelo menos conhecimento intermediário no mercado de ações, os quais vão poder tirar um maior proveito das boas lições contidas nesse livro.

Respeite seus STOPS, caso contrário...

2010-09-01T22:55:00.002-03:00

A fúria insana tomará conta da sua cabeça e farás mais besteira ainda...

Identificando Fraqueza

2010-08-26T14:59:00.003-03:00

Aqui no Brasil nós "traders" podemos ter uma série de desvantagens tecnológicas em relação aos traders dos países mais "desenvolvidos", mas essas deficiências até certo ponto podem ser utilizadas a nosso favor.

Tem um tempo já que eu nesse humilde blog falo sobre a possibilidade de identificar

compradores e vendedores com facilidade na fita do mini contrato futuro de Bovespa.

Geralmente é um punhado de indivíduos que dá a direção do mercado e o resto segue (se quiser).

Terça dia 24 foi um bom exemplo, o mercado abriu bem fraco (quase -1,0%) e conforme o pregão se desenrolava os vendedores ficaram cada vez mais agressivos, sendo que a maioria das ordens era executada no preço de compra. Depois de alguns minutos ficou fácil ver quem é que estava com mais balas na agulha.

As 9:06 encontrei uma ordem grande de compra a 66.150, isso pode marcar um nível interessante que vale a pena ser monitorado.

6 segundos depois essa ordem foi inteira engolida por um único participante e o mercado pausou. Bom... o Stop loss está dado, para qualquer lado que esse mercado for o outro participante vai ter que se desfazer da operação perdedora o que vai impulsionar ainda mais o mercado. Como o mercado não estava conseguindo operar acima de 150 e o viés já era negativo mesmo vendi.

A partir desse momento foram 16 minutos de pura alegria com o mercado conseguindo pausar a queda por apenas 2 minutos até que o grande comprador das 9:06 estava de volta para vender sua posição comprada a 66.000, que clichê...Bom, nesse momento mais um nível importante está dado, agora 66.000. O mercado caiu mais 50 pontos e foi incapaz de cair abaixo da ordem de compra de 27 contratos a 65.950, o vendedor não estava mais lá...hora de fechar a posição vendida e repensar...

Processos

2010-08-20T16:54:00.005-03:00

Existem certos tópicos no dia-dia de um trader que são discutidos com uma certa freqüência, mas as vezes nem nos damos conta que talvez eles estejam nos afetando.

Ultimamente parei um pouco para pensar nas diferenças entre focar no processo de operar no mercado em oposição ao foco no resultado do trabalho. De que forma devemos avaliar o resultado do nosso trabalho diariamente? Devemos analisar os trades baseados na qualidade da execução, no quanto conseguimos operar de acordo com o planejado, se fechamos uma posição vencedora prematuramente ou deixamos uma perdedora fumar nossa conta etc ou será que todas as opções anteriores serão refletidas diretamente no resultado final de cada trade, ou seja, no dinheiro?

Focar nos processos de trabalho aparentemente pode parecer uma opção inferior, pois corremos o risco de parecer "bobo-alegre" (com a conta totalmente vermelha e feliz por ter sido paciente em comprar XYZW3 a 30,00 ao invés de 30,10!), porém é a opção mais "recomendada" pelos traders profissionais, "psicólogos de mercado" e especialistas em desempenho.

Quando o objetivo do negócio é ganhar dinheiro é difícil mesmo focar em outras coisas que não sejam o dinheiro em si. Por várias vezes já me peguei olhando para meu resultado do dia e lembro-me de isso ter afetado os resultados ou por fechar uma posição antes da hora para "zerar" uma operação perdedora anterior, operar mais agressivamente para se "recuperar" de uma seqüência de perdas ou simplesmente parar de operar por já ter atingido um "bom resultado" no dia. Todas essas atitudes tomadas baseadas no resultado do dia são sub-ótimas ao operarmos no mercado e não tem NADA a ver com a operação em si. O fato de eu ter ido bem ou mal no passado não tem nada a ver com a probabilidade da próxima operação dar ou não resultado.

Foco no processo, ou seja, nas boas práticas que levam a um melhor aproveitamento no mercado é provavelmente uma boa maneira de otimizar o resultado de nossas operações. Em uma analogia besta, jogar Pacman seria MUITO mais difícil se tivéssemos que prestar atenção na pontuação ao invés de fazer o que realmente importa...

Matemática de Padeiro 04/08/10

2010-08-04T19:29:00.003-03:00

Dada uma oportunidade de operação simples (a compra de um pullback depois de um "news event" lá fora) vamos pensar em algumas possibilidades:

Olhando a figura acima a resistência dada pela máxima que gerou o pullback está a uns 50 pontos do ponto de entrada, daí existem alguns possíveis cenários:

1 – o mercado fuma e aciona os stops 50 pontos abaixo

2 – o mercado sobe e chega na resistência, o que se desdobra em 2 possíveis ações:

2.a fechar a posição toda

2.b fechar metade e subir o stop para o break even

Considerando um "mercado perfeito" o trader tem 50% de chances de acertar essa operação, o que faz com que a opção 2.a tenha um retorno esperado de zero (desconsiderando todos os custos).

Já a 2.b pode se desdobrar em mais alguns cenários(com algumas probabilidades chutadas e considerando os 50% de chances de já ter sido fumado na operação):

1 – o mercado fuma e saímos zerados da operação (25% de probabilidade)

2 – o mercado sobe 50 pontos e aí fechamos a 2° metade da operação (12,5% de probabilidade)

3 – o mercado sobe 100 pontos e aí fechamos a 2° metade da operação (12,5% de probabilidade)

Dessa forma o retorno esperado em pontos pode ser porcamente calculado(para uma operação com 2 contratos):

-100*(50%) + 25%*(+50 – 50) + 12,5%*(50+100) + 12,5%*(50+150) = -6,25

Nesse caso específico o retorno esperado da operação seria -6,25 pontos

...Esse é um exercício até simples demais, mas é bom para refletirmos. Apertar mais os stops e deixar as operações correrem por mais tempo pode ser uma idéia, em contra partida o número de operações perdedoras vai aumentar, qual seria o ponto ótimo?

Range, Range, Range...

2010-08-02T19:40:00.002-03:00

Nos últimos dias tenho percebido que a abertura dos negócios dos mercados futuros (especialmente os mini-contratos) tem sido consistentemente "chatas"...(talvez por isso houve uma diminuída no número de postagens...não há muito sobre o que falar)

Não é raro ver uns 3-5 minutos de volatilidade logo na abertura (9:00 – 9:05) enquanto os mais afobados ajustam suas posições e depois disso o mercado se fecha em um range bem apertado de 50-100 pontos e fica assim até as 9:30 (se tiver news) ou até a abertura da Bovespa as 10:00 (caso não tenha news).

Mesmo em dias fortes como hoje o mercado abriu com um belo gap, ajustou daqui, ajustou dalí, 9:12 parou mais ou menos em 68700 e assim ficou até as 9:57.

Com 50 pontos de range e 50 pontos de stop loss, pagando R$1,5 por negócio/contrato é igual a um resultado de R$7,0 se acertar ou R$-13,0 se errar. Com isso seria necessário acertar pelo menos 65% das operações para ficar zerado! (isso sem considerar o spread de compra e venda...que provavelmente fumaria um pouco mais da posição no caso de um "stop" acionado)

Estamos precisando de mais uma crisezinha para dar uma "animada" no pessoal...

Feche os olhos, venda e reze...

2010-07-20T09:39:00.002-03:00

Hoje as 09:06 da manhã aconteceu algo estranho nos futuros americanos, eles já vinham em tendência de baixa durante a madrugada mas estavam em processo de consolidação desde as 06:30 da manhã.

A figura acima mostra o que aconteceu, o mercado com praticamente nenhuma volatilidade (barras de 2 ou 3 ticks) do nada deu uma fumada com volume de mais de 5 pontos (20 ticks). O volume foi tão absurdo que a escala do gráfico fez com que as outras barras desaparecessem, era praticamente como se uma notícia das boas tivesse surpreendido o mercado.

Aqui no BR o mercado abriu tranqüilo, com uma queda esperada em linha com o que aconteceu lá fora, os traders tentaram empurrar o mercado acima de 63350 sem sucesso as 09:04 e quando deu a fumada lá fora até acompanhou aqui, mas aparentemente sem muita convicção.

Nessas horas, não importa se saiu ou não notícia, atentado, escândalo, ou seja lá o que for. No mini Bovespa a resistência estava dada em 63350 e o mercado estava fumando lá fora, ajuste sua posição para lidar com o risco, venda e depois vá tentar descobrir o que aconteceu...

...Nem tenho certeza se foi isso, não importa...

Goldman profit slides on SEC charge, revenue drops

Jogando com o 64 em mente

2010-07-15T20:43:00.002-03:00

Hoje pela manhã postei breves comentários sobre o mini Bovespa e sua relação com o nível dos 64.000 pontos.

Como eu havia escrito já era esperado que 64.000 seria visitado hoje já que lá fora a abertura indicava que abriríamos levemente acima do fechamento de ontem (63.950 no after).

Na figura acima mostro dois trades que fiz hoje tentando jogar com a possibilidade de 64.000 ser "respeitado" pelos outros traders como suporte/resistência.

No primeiro trade, assim que as primeiras barras do dia passaram (as mais voláteis geralmente) fiz uma compra a 64.030 (C2 = compra 1 posição cheia, vende em 2 pedaços). Logicamente após fazer minha compra o mercado foi na direção contrária, só que falhou miseravelmente no próximo minuto sem violar o stop, depois disso foi só ter paciência e segurar o máximo possível até um pouco antes do anúncio lá fora (PPI e Jobless claims).

Depois disso tive que aguardar o resultado dos anúncios e por algum motivo (que não me interessa) começou a fumar tudo lá fora, aguardei um pullback que tentou (mais uma vez miseravelmente) furar 64.000 na direção contrária, ótimo setup de venda. Praticamente o mesmo trade no espelho.

Nos dois casos rolou uma violinada que por pouco não atravessou meus stops, das próximas vezes que eu tiver a oportunidade de jogar com um nível tão "evidente" como hoje, vou adicionar às minhas posições sempre que a violinada falhar, com stop abaixo/acima deste movimento.

The curse of 64

2010-07-15T09:08:00.001-03:00

Existem alguns níveis no gráfico de todos os ativos que são mais "disputados" do que os outros.

No caso do mini Bovespa(WINQ10) nos últimos 5 pregões (e tudo indica que hoje também) 64.000 tem sido um nível bem interessante de observar. Scalps que levam esse nível em consideração como suporte e/ou resistência tem apresentado um bom nível de risco/retorno desde que utilizado com prudência.

Esses níveis que atraem mais volume e são geralmente pontos focais onde os traders prestam mais atenção geralmente oferecem mais oportunidades de negócios do que o normal, porém é sempre necessário tomar cuidado com as malditas "violinadas" que também gostam de aparecer em níveis importantes para o mercado.

Ride the Lightning

2010-07-06T10:28:00.002-03:00

A abertura do mercado futuro hoje foi um tanto quanto interessante. Até as 08:00 da manhã daqui do Brasil os contratos futuros americanos estavam apresentando uma tendência de alta que durou a noite inteira parando no máximo 30 minutos para "recuperar o fôlego".

Aqui não foi diferente. Depois de abrir forte (+ de 1% de alta) o mercado aqui mimetizou a tendência lá fora e a manteve por toda 1° hora da abertura do mercado.

Movimentos como o de hoje onde nenhuma barra do gráfico de 30 minutos fecha abaixo da VWAP são bem difíceis de acontecer, mas quando ocorrem geralmente dão ótimos retornos perto do risco de se entrar nessas posições.

Como trader de curto prazo acredito que 90% dos meus retornos venham de operações que são contrárias a esse tipo de tendência e 90% do meu prejuízo vem de operações em dias que luto contra ela. O diferencial de lucratividade fica por conta de identificar dias como hoje de antemão e operar no sentido da tendência...Hoje foi fácil, quero ver das próximas vezes...

Analistas Técnicos?

2010-06-30T13:05:00.001-03:00

Baseado no post do dia 28 juntamente com a observação do "Triskall" nos comentários parei alguns minutos para refletir sobre os péssimos resultados alcançados pelos especuladores praticantes de análise técnica...

A pesquisa que gerou o artigo foi baseada em respostas de indivíduos que possuem conta em uma corretora online, ou seja, a amostra da pesquisa pegou exatamente os "patos" do mercado, aqueles que sentam em seus computadores com os mais variados motivos e começam a operar via Home broker.

Esse é o grupo que está em maior desvantagem no mercado, onde além dos belos motivos citados no comentário do post do dia 28 temos a falta de capitalização, custos operacionais, equipamentos, treinamento e experiência.

Sem contar que "Analise Técnica" é um termo tão amplo que qualquer camarada com um PC do milhão, uma conexão discada, um gráfico de candles, duas médias móveis e um RSI se considera um "Analista Técnico"...

Post fantástico

2010-06-28T21:21:00.001-03:00

Eis que ao ler os posts diários me deparo com o seguinte artigo:

"Individual Investor Performance by Motive and Method"

Em suma é um post que deriva de um artigo publicado por Arvid Hoffmann, Hersh Shefrin e Joost Pennings, onde os autores realizaram uma pesquisa com indivíduos que investem online e chegaram a conclusão de que "especular" no mercado utilizando Análise Técnica pode ser uma combinação letal...(na média)

Vale a pena dar uma lida...

Como não ser um Noob (pt.1)

2010-06-18T19:06:00.003-03:00

Erros, todo mundo os comete, mas existem alguns que sã0 MUITO feios. A única coisa que resta depois de uma bela cagada é aprender com ele, para no mínimo não repetir a besteira. É por isso que sempre que possível vou tentar postar algumas das bobagens que realizo(ou observo) no mercado com o objetivo de tentar tirar algum proveito do leite derramado... Newbie na wiki

Na figura acima tirei um print do meu primeiro trade de hoje onde o plano era observar o mini-S&P (ES) que estava em vias de romper uma resistência em 1111,50 e agir de acordo. Se ele romper e consolidar acima, buscar pontos para comprar mini-Bovespa(WINQ10), se o rompimento falhar vender cautelosamente.

Perto das 9:10 o ES rompeu essa resistência, mas não foi capaz de continuar a subir e retornou praticamente todo o movimento de alta consolidando por uns 10minutos. Aqui o mercado abriu fraco, mas engatou uma tendência de alta de chegou a ficar positivo juntamente com o rompimento lá. No mesmo momento que falhou lá eu fiz uma venda para ser recomprada em dois blocos (V2). Apesar da falha lá, aqui chegou a cair um pouco mas logo voltou a subir por mais 150 pontos configurando o que eu gosto de chamar de "MD" (Breakout Mãe Dinah) que é um movimento de rompimento de suportes/resistências aqui no BR que ocorrem em "antecipação" a um Breakout lá fora, que não ocorre no final das contas...

Assim que um MD ocorre eu gosto de esperar o movimento que gerou o MD parar e reverter para fazer uma operação na direção contrária, nesse caso vender, aí que veio a bobeira...Eu divido minhas posições geralmente em 4 blocos de X contratos e para isso tenho que ter capital para essas posições na conta garantia da BMF, a partir do momento que fiz a primeira venda (V2) eu rapidamente coloquei uma compra (que tornar-se-ia C1) no sistema. Quando eu tentei fazer a 2° venda 5 minutos depois do MD, o sistema provavelmente entendeu a minha operação em aberto como uma utilização a minha margem e cancelou minha venda....o resultado disso ficou no gráfico...

Era para ser um belo de um trade, que acabou ficando só como um bom trade graças a uma "inofensiva" operação que deixei dormindo no livro...que vergonha...

Leitura para o fim de semana

2010-06-17T12:04:00.001-03:00

Mais um artigo interessante para leitura...Se o Brasil jogar igual jogou contra a Coréia acho que já sei a hora exata que teremos para ler...

Do abstract: - "…. In fact, we show that in a special case, the faster humans submit and vary their orders, the more profits the machine makes."

High Frequency Traders and Asset Prices

Abstract:

Do high frequency traders affect transaction prices? In this paper we derive distributions of transaction prices in limit order markets populated by low frequency traders (humans) before and after the entrance of a high frequency trader (machine). We find that the presence of a machine is likely to change the average transaction price, even in the absence of new information. We also find that in a market with a high frequency trader, the distribution of transaction prices has more mass around the center and thinner far tails. With a machine, mean intertrade duration decreases in proportion to the increase in the ratio of the human order arrival rates with and without the presence of the machine; trading volume goes up by the same rate. We show that the machine makes positive expected profits by "sniping" out human orders somewhat away from the front of the book. This explains the shape of the transaction price density. In fact, we show that in a special case, the faster humans submit and vary their orders, the more profits the machine makes.

The world ain't all sunshine and rainbows…

2010-06-16T10:17:00.002-03:00

"Let me tell you something you already know. The world ain't all sunshine and rainbows. It's a very mean and nasty place and I don't care how tough you are it will beat you to your knees and keep you there permanently if you let it. You, me, or nobody is gonna hit as hard as life. But it ain't about how hard ya hit. It's about how hard you can get it and keep moving forward. How much you can take and keep moving forward. That's how winning is done! Now if you know what you're worth then go out and get what you're worth. But ya gotta be willing to take the hits, and not pointing fingers saying you ain't where you wanna be because of him, or her, or anybody! Cowards do that and that ain't you! You're better than that!"

O movimento que não existiu...

2010-06-14T14:54:00.002-03:00

Qualquer um que já leu uma boa cota de livros, participou de cursos, seminários e estuda diariamente o mercado financeiro sabe que existem infinitas maneiras de se investir no mercado (algumas não tão ortodoxas) porém em todas elas a maior recomendação é com relação a gestão de riscos. Opere da maneira que quiser, porém preste atenção no risco, não deixe uma posição perdedora limpar vários dias/meses de lucros e todo aquele blábláblá de sempre. Porque?

- Todo mundo erra!

Não importa quão boa sua estratégia, você vai errar e vai errar MUITAS vezes, então nada melhor do que perder o mínimo possível toda vez que as coisas não derem certo.

Hoje, por exemplo, foi um dia que para minha estratégia era um dia perfeito de compra na abertura. No momento da abertura do mercado futuro aqui os mercados lá fora estavam em alta, o ES (mini S&P) estava com uma bela tendência de alta no 30min e também no 1min. Aqui abriu com um gap de alta fez um pullback de 150 pontos parando bem em cima de 64.050, no segundo teste fui às compras...

Só que nem tudo funcionou como esperado, o mercado engatou em um range de uns 150-200 pontos e não chegou nem perto de "decolar" como era esperado. Fechei a posição e passei a observar.

É bom sempre ter em mente que não existem estratégias invencíveis no mercado e que de tempos em tempos "ele" não vai se mover do jeito que esperamos, então é sempre prudente ter em mãos um plano "B" – (desde que este plano B não seja aguardar o plano A dar certo!)

Um pouco de competição é sempre bom

2010-06-07T10:31:00.001-03:00

Alguns de vocês já devem ter percebido que há algum tempo existe um novo grande player no "mini mercado" de índice. Na fita ele aparece como "CS Hedgeing - Griffo" e seus volumes são bem expressivos o que me faz pensar na quantidade de espaço que esses players tem em determinados mercados.

Para a grande maioria dos ativos(principalmente aqui no Brasil) existe um limite de capital que pode ser operado sem que os custos de operar grandes volumes comece a impactar os resultados. Não importa o quão rápido é seu algoritmo, se não há compradores/vendedores você será obrigado a pagar o spread necessário para montar sua posição.

Hoje em dia, temos 4-5 players ativos com volume considerável utilizando as seguintes corretoras: ATIVA, LINK, CS HG, ALPES, INTERFLOAT. Sendo que dessas (acredito eu) temos uns dois tipos de algoritmos. A LINK aparentemente utiliza um Algo de market making onde faz suas operações na expectativa de capturar o spread entre compra e venda. Já a CS HG e a ALPES possuem uma estratégia direcional bem parecida onde apesar de fazer compras e vendas eles geralmente apostam(forte) em uma direção do mercado.

É claro que no caso dos minis estamos atrelados ao índice futuro Bovespa, então talvez estas estratégias sejam bem mais complexas, porém voltando ao início deste post, a entrada de um novo competidor nesse mercado pode gerar alguns resultados interessantes, o primeiro e mais evidente seria uma "divisão" do lucro da estratégia entre os participantes. Outro ponto para se pensar é similar ao caso de Agosto de 2007 onde o excesso de hedge funds long-short operando a mesma estratégia precisou fechar suas posições ao mesmo tempo causando perdas sem precedentes na história desses hedge funds.

http://mitsloan.mit.edu/finance/pdf/Lo_Quants.pdf

Salseiro...

2010-05-27T18:09:00.003-03:00

Ontem e hoje na abertura dos mercados futuros aqui no BR o mercado tem sido "difícil" de ler. Ontem lá fora o mercado aqui abriu e engatou uma tendência de alta por mais de 30 minutos enquanto que lá fora nada...Hoje lá fora engatou uma tendência de alta forte que rompeu as resistências anteriores enquanto que aqui nada...

...Depois da primeira meia hora do dia ambos se "alinharam". Me estranha muito essa repentina demonstração de personalidade do nosso mercado.

Times of Joy

2010-05-20T09:29:00.001-03:00

Volatilidade + Mercado em tendência de baixa...Desde o final de 2008 nunca foi tão bom ser um Day trader como nos últimos tempos.

A volatilidade é uma faca de dois gumes, porém se tratada com respeito pode ser extremamente benéfica para nós. Ao mesmo tempo em que nossas posições de uma hora para outra derretem, se respeitarmos nossos stops e ajustarmos o tamanho de nossas posições de acordo com ela limitamos nossas possíveis perdas ao mesmo tempo em que nossos ganhos são potencializados pelos fortes movimentos do mercado.

A tendência de baixa é um pouco mais complicada, existe uma parte sádica dentro de mim que sorri toda a vez que o mercado dá uma fumada e sorri duas vezes sempre que eu estou vendido com o mercado fumando.

...e a vida continua

2010-05-17T12:33:00.003-03:00

Existe uma habilidade bem específica necessária para nossa "profissão" que é a capacidade de aceitar que estamos errados, fechar nossa posição e continuar com a vida. Para quem opera no intraday, especialmente aqueles que operam nos timeframes mais curtos acredito que o desafio é ainda maior, pois não só temos que nos recuperar do choque como também temos que nos recuperar rapidamente e já nos preparar para a próxima operação.

O gráfico acima mostra um pouco disso, as duas operações acima estão longe de ser motivo de festa, mas servem para ilustrar o conceito.

Na primeira operação o mercado abriu em alta tanto aqui como lá fora e eu apostei no rompimento da máxima do fechamento de ontem. Logo após o rompimento fechei metade da posição de segurei o resto. Aí que as coisas começaram a ficar feias e o mercado começou a sofrer para manter-se acima de 63900 e junto com o mercado lá fora começou a derreter. Fechei a posição, xinguei a mãe de todo mundo e comecei a prestar atenção no mercado externo.

Como lá fora o negócio também ficou feio fui obrigado a mudar minha idéia de que a tendência do mercado era de alta (pelo menos para a 1° hora do dia) e também mudar minha estratégia para tentar vender qualquer movimento de alta depois dessa queda, o que eu somente consegui fazer em 63500 (depois de 400 pontos e queda livre).

A moral da história no final das contas é que o mercado não está nem aí se você está ou não certo, ele vai se movimentar para cima ou para baixo e é parte crucial do nosso sucesso maximizar as oportunidades de ganho ao mesmo tempo em que não deixamos nossa conta derreter.

Uma questão de escala

2010-05-12T18:57:00.003-03:00

Por muitos anos tive um preconceito contra a volatilidade. Sempre achei que muita volatilidade é um negócio ruim e que eu, se possível, deveria evitar operar em períodos de muita volatilidade.

Depois de algum tempo operando no intraday cada vez mais vejo que esse preconceito é infundado e que na verdade quanto mais volatilidade melhor. Por mais de uma vez já me peguei reclamando dos mercados que não se movem e acabam gerando poucas oportunidades de lucro (Tédio), no final das contas em dias de pouca volatilidade nós geralmente nos encontramos em situações em que lutamos para pagar nossos custos de operação.

Um trader "disciplinado" que controla seus riscos, não só através de posicionamento de stops, mas também determinando o tamanho de suas posições dependendo do nível de risco apresentado por estes stops pode gerar retornos muito bons nesses momentos de "loucura".

Já que os indicadores técnicos de volatilidade são uma derivação dos preços, o que por definição faz com que eles sejam atrasados e maioria dos Homebrokers/Programas de análise técnica ajustam automaticamente as escalas de seus gráficos para fazer com que todos os candles caibam na tela nós acabamos perdendo o feeling de como está a volatilidade do mercado até ser tarde demais.

Eu costumo utilizar a escala do gráfico fixa, com a unidade de medida em 50 pontos, o que faz com que os gráficos fiquem uma porcaria em dias muito voláteis (como na figura acima, dia 10/05), mas pelo menos fica fácil comparar as volatilidades entre os dias a cada novo candle e por conseqüência ajustar minha posição/stops em tempo real...

HFT

2010-05-12T17:41:00.000-03:00

65.540 < 65.535??? Só no Brasil!

2010-05-06T09:41:00.003-03:00

Um pouco depois das 09:14:40 o mercado subiu até 65.540 onde foram negociados 6 contratos. Cadê a minha operação? Porque eu não fui executado? Na escola que eu estudei 65.535 é MENOR do que 65.540!!!!

Não é a primeira vez que isso me acontece, mas hoje foi o fim da picada!

Hoje o mercado abriu praticamente de lado quando o mini S&P começou a fumar e levou junto os outros mercados. Um pouco antes disso eu notei que o Mini Bovespa estava batendo na resistência da máxima dos últimos 30 minutos do fechamento de ontem. Como as 9:30 daqui teríamos o anuncio do "Jobless Claims" e do "Productivity and Costs" resolvi vender metade da minha posição normal para "testar o mercado", pois a relação de risco retorno parecia boa.

As 09:14:08 enviei a ordem de venda a 65.535,00 que foi confirmada as 09:14:09. Olhando o LOG do sistema (home broker) recebi a seguinte mensagem:

"DateTime: 06/05/2010 09:14:09

Sender: Barra de ordens

Title: Sucesso

Contents: Ordem de Venda do ativo WINM10 submetida."

As 09:14:15 ela foi confirmada:

"DateTime: 06/05/2010 09:14:15

Sender: Acompanhamento de ordens

Title: Atualização do acompanhamento

Contents: Ordens adicionadas à lista de acompanhamento : - 7900464 Venda normal WINM10 R$ 65.535,00 "

Na minha tela fiquei com a mensagem "Aceita pela Bovespa"...

Alguns segundos depois vejam um pedaço da minha fita:

Malditos...Nos próximos 10 minutos o mercado derreteu 1% e esse seria o scalp da semana!

Bom...não adianta chorar sobre o leite derramado (ou o sangue!). Nós traders temos que contar com esse tipo de palhaçadas ao fazer nossos planos/metas...Além de todas as dificuldades que temos para ter sucesso no mercado temos que levar em conta que nem sempre a tecnologia (ou falta de) vai funcionar 100%...

Tédio...

2010-05-04T10:11:00.001-03:00

Logo que tive a idéia de começar a operar uma noção que logo me veio a cabeça é de que esse seria o maior desafio da minha vida já que não fazia sentido sonhar com riqueza e fama e que provavelmente as histórias que se ouve por aí de sucesso são só uma amostra viesada do que é a realidade.

Uma das maiores dificuldades que tenho encontrado (e tenho certeza que não sou só eu) é o tédio de ficar olhando para uma posição fumando sua conta, mas que ainda não violou nenhum nível importante que faça com que a operação mereça ser fechada. Ou seja, você abre uma posição, ela anda alguns pontos contra você, mas não o suficiente para merecer ser fechada e senta nesse novo nível por um grande período de tempo. Isso faz com que facilmente eu desvie minha atenção do mercado para outras coisas menos produtivas ou acabe invariavelmente fechando a operação antes de ela dar qualquer sinal concreto de que deva ser fechada.

Outra dificuldade é que o fato de eu operar somente a abertura do mercado e somente um ativo (mini índice) às vezes me pego tentando encontrar operações onde talvez elas não existam, o que faz com que nem sempre as operações sejam ótimas.

Somar essas duas dificuldades é uma boa receita para uma manhã razoavelmente estressante, principalmente em dias de pouca volatilidade. Abro posições sub-ótimas por tédio que ficam se movimentando bem lentamente contra minha conta...

Por enquanto consegui pensar em poucas alternativas viáveis, talvez adicionar mais ativos/estratégias como mini futuro de dólar e/ou tentar encontrar algumas ações para algumas operações de prazo um pouco mais longo podem me manter ligado no mercado sem o perigo de abrir posições desnecessárias...

Risco!

2010-04-29T16:12:00.001-03:00

Um dos aspectos das minhas operações que tenho focado ultimamente tem a ver com o seu perfil de risco...

O que será que é melhor? Uma sequencia de pequenos lucros e uma eventual perda gigantesca ou uma grande sequencia de operações perdedoras pequenas e uma eventual vencedora gigantesca?

Vamos partir da hipótese de que qualquer método de análise de mercado seja capaz de produzir sinais adequados de compra e venda (até mesmo isso à
Link), um dos pontos que vai afetar bastante a quantidade de operações vencedoras é o quão próximo do preço de entrada está o nosso stop Loss e stop gain. Quanto mais próximo do preço o Stop loss maior o número de operações perdedoras e menor o risco por operação, inversamente, quanto mais próximo do preço o Stop gain maior o número de operações vencedoras e menor o lucro possível por operação.

Psicologicamente a coisa mais difícil que existe é agüentar uma seqüência de operações perdedoras, por menores que estas sejam. Admitir que estamos errados é algo MUITO difícil de fazer, o que faz com que muitos traders optem por tomar uma atitude boa para a cabeça, péssima para o bolso...Diminuir a distancia entre o preço alvo da operação e aumentar a distancia do Stop loss...

Esse é um movimento que pode ocorrer naturalmente com o tempo, às vezes sem ser percebido, o trader pode começar a ver o seu gráfico de resultados com uma boa inclinação até que a eventual perda acontece e ela sozinha pode eliminar uma boa parte do resultado obtido nos últimos tempos...

No final das contas, ao adotarmos esse tipo de atitude fazemos com que o perfil de risco da nossa estratégia se assemelhe um pouco ao perfil de risco de venda de opções (com uma série de simplificações, é claro!), onde o vendedor recebe um prêmio pela venda, mas o capital que pode ser perdido no caso de um "evento raro" é MUITO superior ao premio.

Forex e a Análise Técnica

2010-04-22T09:25:00.001-03:00

De quando em quando aparece um grupo de acadêmicos tentando responder a mesma pergunta de sempre. – "Analise técnica funciona ou não?"

Não preciso nem dizer que cada um desses estudos apresenta resultados diferentes. Há não muito tempo postei um estudo de Brasileiros sobre o OCO (Ombro – Cabeça – Ombro) onde os autores encontraram evidência de que a formação funciona (no mínimo contestável, na minha humilde opinião), agora acabei dando de cara com outro estudo sobre os resultados da AT no FOREX no artigo "llusory Profitability of Technical Analysis in Emerging Foreign Exchange Markets" de Pei Kuang, Michael Schröder e Qingwei Wang onde resumidamente os autores demonstram que há possibilidade de obter retornos positivos com Análise técnica, mas esses retornos desaparecem após corrigir os resultados levando em conta o "data snooping bias"*

* Nota nerd -Data Snooping bias ocorre quando testamos um gande número de hipóteses em cima de uma base de dados limitada. No caso de AT isso é uma preocupação, pois podemos testar tantas técnicas diferentes em uma determinada ação/índice que eventualmente acharemos uma que dê retornos positivos

No final das contas pode até ser que AT não sirva para nada ou funcione perfeitamente (falando academicamente, é claro), mas uma coisa é clara, por muitos anos, até hoje existe bastante gente gerando bons retornos ano sim, ano também utilizando Análise técnica e uma gestão de risco impecável.

Será que essas pessoas também são fruto de um golpe de sorte?

Traders de rua

2010-04-13T18:50:00.003-03:00

Edit: Se você está lendo este post através de um RSS reader talvez não seja possível visualizar o vídeo linkado acima, sugiro que visite o blog para assisti-lo.

Preste atenção no vídeo da reportagem por volta de 03:00. Hoje em dia tem até mendigo com trading system...

Me impressiona a simplicidade dos caras...eles acompanham a bolsa, se o Dolar cai é sinal de que vai aparecer comprador...

Hoje em dia nós estamos sobre-equipados, ou seja, temos equipamentos, técnicas e instrumentos demais, tanto que acabamos esquecendo que o que realmente move o mercado é o eterno combate entre as forças de oferta e demanda...

No final das contas o mercado não sobe pois rompeu uma resistência, porque a média de 20 está acima da de 50 ou porque os Bots estão "manipulando" e sim pelo simples fato de que existe mais gente que quer determinado ativo do que gente que não o quer...

Um trade diferente

2010-04-08T09:37:00.003-03:00

Nos últimos dias a falta de posts nesse blog foi diretamente proporcional a falta de movimentação no mercado. Nessa semana até que as aberturas foram um pouco mais "divertidas", talvez em breve teremos um nível maior de volatilidade.

De qualquer forma hoje acabei fazendo um trade que não estava no "script", mas que tinha que ser feito. A figura acima mostra o livro de ofertas do mini as 9:17 de hoje (8/4/10) essa quantidade absurda de contratos é muito rara de ser vista tão perto do preço que o mercado está negociando.

Hoje as 9:30 daqui é feito o anuncio do "Jobless Claims" o que faz com que eu não faça nenhuma operação antes do anuncio pois elas geralmente terão um resultado não-ótimo já que ou eu vou ter que segurar através do anúncio ou vou sair apressadamente da operação.

Porém, ao olhar para o livro e ver esse aglomerado de contratos procurei outras confirmações de que uma posição vendida poderia ser iniciada:

- Mini S&P acabou de bater na resistência em 1175,50 e estava revertendo

- A bolsa Alemã estava em uma queda de -0,8% (utilizo esse dado como proxy para a Europa)

- mini Bov operando acima da VWAP

Com essas confirmações realmente não custava nada fazer a venda, na pior das hipóteses eu ia enxergar o JP removendo aquelas ordens do livro antes do mercado subir e em alguns segundos eu estaria fora da operação.

Trading Fail - II

2010-04-01T09:11:00.003-03:00

Quando 150 contratos não é o suficiente...

A única coisa que resta é aguardar

2010-03-30T09:51:00.001-03:00

Se me perguntarem como definir o mercado nos últimos dias em uma palavra eu diria:

-"Chato!"

Vale lembrar que minha opinião é totalmente viesada, pois eu só opero a abertura do mercado futuro aqui no Brasil até a hora da abertura do mercado lá fora, ou no horário de hoje das 9:00 as 10:30.

Tirando dia 26 que eu acabei não podendo operar, os outros dias das últimas semanas têm sido extremamente chatos na abertura, com ranges na primeira hora de apenas uma centena de pontos onde basicamente os bots ficam trocando de posição entre eles. Às vezes parece até que o mini S&P é mais volátil que o nosso mini...

Esse tipo de mercado chato leva a vários comportamentos sub-ótimos para nós traders onde fica fácil perder a atenção e desviar a atenção dos mercados para outras coisas (como escrever um post para o blog!). Nesse exato momento 9:39 estou olhando para a fita do mini ibov e vejo uma operação as 9:38:13, outra as 9:39:26 e outra as 9:39:46 de 1, 1 e 3 contratos ou seja, praticamente 1,5 minuto se passaram e nada...

Tentar entrar no jogo e operar rápido com pouco volume é loucura, os robôs e os custos de transação iriam adorar...A única coisa que resta é aguardar pacientemente...

Você consegue?

Leitura

2010-03-29T09:15:00.001-03:00

O tempo na semana passada foi curto para novos posts. De qualquer forma fica um link para uma apresentação bem legal sobre finanças comportamentais.

Confessions Of A Value Investor: A Few Lessons in Behavioral Finance

Efeitos do treinamento III

2010-03-19T18:22:00.002-03:00

Depois de 7.000 operações independentes o gráfico acima mostra o resultado acumulado do "joguinho de mercado" desenvolvido para testar se é possível fazer previsões consistentemente corretas sobre a direção do mercado baseado na informação dada pelo preço somente.

Como foi feito o teste e alguns comentários podem ser encontrados em: "Efeitos do treinamento" ; "Efeitos do treinamento II"

Resultados no mínimo curiosos já que o esperado para um mercado "eficiente" seria uma variação em torno de alguma média...Ninguém dá sorte 7000 seguidas...

Alguém tem que ser o chato...

2010-03-17T15:04:00.001-03:00

O trabalho do "estraga prazeres" é um trabalho ingrato e geralmente não leva a lugar nenhum, mas existem coisas que se ninguém falar outras pessoas podem acabar saindo machucadas.

Na minha leitura diária encontrei a seguinte matéria: "Vale a pena confiar nos padrões gráficos propostos pela análise técnica?" que remete ao seguinte artigo:
"OMBRO-CABEÇA-OMBRO": TESTANDO A LUCRATIVIDADE DO PADRÃO GRÁFICO DE ANÁLISE TÉCNICA NO MERCADO DE AÇÕES BRASILEIRO"

A priori a idéia é interessante, testar determinadas formações gráficas com ferramentas mais rigorosas de análise estatística é uma ótima maneira de transformar vodoo em algo aplicável e principalmente conhecer melhor as qualidades e defeitos de uma determinada técnica.

No caso do artigo mencionado acima, o teste foi feito em cima do OCO e do OCOI, formações manjadíssimas de analise técnica que de acordo com os autores é capaz de gerar retornos positivos e estatisticamente significantes. Porém, no caso do OCO esses retornos positivos praticamente não são suficientes para pagar os custos de transação e no caso do OCOI gera retornos positivos e significantes...

...Ok...Levando-se em consideração que o OCOI é um subtipo de uma operação de COMPRA de breakout de uma linha de tendência bem definida e que artigo utilizou o período de Janeiro de 1994 a agosto de 2006 onde o índice Bovespa subiu mais de 9.450% (isso mesmo...nove mil quatrocentos de cinqüenta por cento), simplesmente apresentar um retorno positivo não quer dizer muita coisa, praticamente qualquer tipo de estratégia "long only" nesse período apresentaria retornos positivos...é tudo uma questão de datamining...

Dessa forma consigo pensar em dois caminhos que podem ajudar a complementar o estudo de forma a saber realmente se o OCO/OCOI tem realmente capacidade preditiva:

1 – Criar um "Fundo fictício de investimentos OCO/OCOI only" que derivaria seus retornos somente da estratégia e comparar o retorno ajustado pelo risco e principalmente se o Alfa é positivo e significante (alfa de Jensen, CAPM – valor adicionado pela estratégia/gestor)

2 – Utilizar o Bootstrap em uma série de retornos "livre de tendência" (retornos diários menos a média de retorno diário do período) e testar a hipótese dos retornos serem diferentes de zero. Ao utilizarmos uma série "livre de tendência" fica bem fácil saber se a estratégia testada consegue realmente comprar na baixa e vender na alta.

Se fosse tão fácil tava todo mundo rico...

High Frequency Trading - Cash Cow

2010-03-16T15:11:00.000-03:00

The Daily Show With Jon Stewart

Mon - Thurs 11p / 10c

Cash Cow - High-Frequency Trading

www.thedailyshow.com

Daily Show
Full Episodes

Political Humor

Health Care Reform

Sniper mode

2010-03-16T13:33:00.001-03:00

Eu costumo operar somente a abertura dos mercados com operações de curtíssima duração e uma das peculiaridades desse modo de operar é que o horário de verão é extremamente nocivo a operadores inflexíveis.

Como estamos cansados de saber o que realmente tem impacto aqui no Brasil é o que acontece lá fora, principalmente nos Estados Unidos e as notícias mais importantes são divulgadas sempre no mesmo horário lá fora (http://fidweek.econoday.com/). O resultado é que dependendo da diferença de horários entre nós e eles decorrentes dos horários de verão, o horário que as notícias são divulgadas aqui no Brasil varia no ano e dessa forma as estratégias utilizadas obrigatoriamente tem que variar também.

Até semana passada a "abertura do mercado" durava pelo menos 1:30 (das 10:00 às 11:30), nesse período ocorria um processo de descoberta do preço mais longo que permitia operações com uma duração um pouco maior, as "tendências" pareciam mais persistentes e havia mais tempo para deixar as operações desenrolarem.

Agora com os anúncios feitos na "metade da abertura" as operações anteriores as notícias tem que ser rápidas e precisas, pois a margem para erros é bem menor e o tempo está jogando contra, pois a cada minuto que chegamos mais perto do horário de qualquer anúncio importante o mercado vai perdendo o gás e aí ou fechamos a operação ou qualquer coisa pode acontecer. Logo após o anuncio o volume+volatilidade retornam e o mercado muda completamente de identidade.

Miopia

2010-03-12T10:25:00.001-03:00

Depois de algum tempo operando todos os dias sempre da mesma forma, quando alguma coisa não está funcionando direito e/ou está faltando parece que fica mais difícil abrir novas posições.

Hoje pela primeira vez em muito tempo fiquei sem os gráficos dos futuros americanos. Como lá fora os mercados futuros operam 24h durante a semana é sempre possível olhar os gráficos do overnight para ter uma noção não só da direção da abertura aqui, bem como da tendência de curto prazo do mercado.

Como geralmente a abertura dos mercados gera uma "pressão cega" nos preços já que muitos traders colocam suas ordens no leilão a mercado e/ou costumam abrir/fechar posições logo que o mercado abre, essa pressão cria ineficiências que podem ser exploradas em alguns trades de poucos minutos para um lucro consistente ao longo do tempo, para isso é necessário ter uma visão ampla do que está acontecendo no mundo a fora – Commodities, Europa, Ásia e o seu efeito nos futuros americanos.

Sem essa noção de como os mercados lá fora estão se comportando a abertura de hoje não passou de um candle voador ente 70.700 e 70.650, o que de longe é informação suficiente para fazer um trade...

Efeitos do treinamento II

2010-03-09T19:32:00.004-03:00

No post da semana passada falei um pouco sobre os efeitos que o treinamento pode ter no desempenho dos traders, continuei com a brincadeira no meu "joguinho" e após 260 partidas esse foi o resultado:

É possível ver que a melhoria foi aparentemente consistente, mantendo os erros "de arredondamento" e diminuindo cada vez mais o tempo. Longe de ser impressionante, mas serve para provar o ponto.

Avançando um pouco mais nesse tópico criei outro "jogo" um pouco mais simples onde a idéia fica mais próxima do post "Ponto para a Análise Técnica" partindo da seguinte pergunta: "Será que o ser humano é capaz de fazer projeções acuradas sobre a direção de um determinado ativo?"

O jogo funciona da seguinte forma: é apresentado aleatoriamente um gráfico de 60 barras de 1 minuto do winXAA (mini contrato futuro vencimento X do ano AA -2009 ou começo de 2010), esse gráfico pode começar em qualquer hora do dia e contem exatamente 60 barras. A partir desse momento o sujeito tem que escolher se compra, vende ou passa a operação. Feita a escolha é apresentado outro gráfico de 120 barras e o resultado de uma hora – como se o sujeito comprasse a mercado na barra 60 e vendesse a mercado na 120 –

1 – O primeiro gráfico com as opções de escolha

2 – O resultado

Após cada jogada o resultado é acumulado como se fosse o patrimônio de uma carteira, o que após 1500 jogadas da minha cobaia (sim 1500 partidas e sim, eu mesmo sou a cobaia) gerou o seguinte gráfico:

Se o mercado fosse mesmo aleatório esperaríamos que o resultado dos chutes ficasse em torno de "0", mas não é isso o que acontece, já que a partir da metade dos testes a cobaia começou a pegar o jeito e começou a acertar muito mais do que errar dando indícios de que o mercado não é tão aleatório assim. Por outro lado, ainda não é possível ficar animado, pois 1500 chutes para um resultado de pouco mais de 15000 pontos dá um total de 10 pontos por trade o que não paga nem os custos de transação...

...Quem sabe com um pouco mais de treino não chegamos lá?

Efeitos do treinamento

2010-03-03T17:54:00.002-03:00

Como eu não possuo nem macacos, nem camundongos e nem estagiários a disposição eu resolvi aplicar um teste em mim mesmo para tentar averiguar os resultados de um treinamento específico de mercado.

A idéia é simples, para toda possível posição que vou abrir no mercado eu tenho que calcular o retorno/risco da operação baseado nos meus stops e nos meus targets e se o valor for suficientemente grande eu abro uma nova posição. Por exemplo, para 01 contrato com stop loss a 50 pontos abaixo do mercado e target a 100 pontos do mercado o retorno/risco é 2.

Adicionando uma camada de complexidade com várias posições e stops diferentes calcular o risco/retorno para meus trades não é tão trivial e é algo que as vezes não dá tempo de calcular direito no calor da batalha.

O teste:

Com um gerador de números "razoavelmente aleatórios" (baseados nos desvios das minhas operações) para cada posição + stops e um pouco de VBA criei um "joguinho" no Excel onde me aparece um trade potencial, com ponto de entrada, Stop loss e stop gain para cada grupo de contratos, tudo o que tenho que fazer é calcular o Retorno/Risco (de cabeça) e escrever na planilha a qual vai calcular o tempo que demorei e o quão perto eu cheguei do resultado.

Para transformar isso em um treino de verdade eu adicionei um "score" para cada jogada. Sempre que eu errava muito feio eu parava e refazia as contas para ver onde errei e não repetir o erro e/ou pelo menos agir mais rápido da próxima vez.

Depois de 102 jogadas consegui diminuir rapidamente os erros de cálculo e mante-los entre 0,2 e 0,4 ao mesmo tempo em que cortei pela metade o tempo utilizado para cada jogada. Como hoje em dia cada segundo conta tenho muito o que melhorar, porém com esse tipo de treinamento é possível treinar meses de operações em apenas algumas horas.

Ponto para a Análise Técnica

2010-03-02T14:52:00.003-03:00

Através do site www.cxoadvisory.com tomei conhecimento do artigo “Is it Real, or is it Randomized?: A Financial Turing Test” escrito por Jasmina Hasanhodzic, Andrew Lo e Emanuele Viola que reporta os resultados de um teste feito no site http://arora.ccs.neu.edu/v4/tool/login.jsp onde os autores tentaram descobrir se os seres humanos são capazes de distinguir entre duas séries de tempo, uma delas “real” derivando de instrumentos comumente negociados e outra série aleatória.

Ao contrário do que se esperava (que seres humanos não conseguem distinguir entre dados financeiros aleatórios e reais) esse teste demonstrou estatisticamente que nós podemos rapidamente aprender a diferenciar as duas séries.

O ponto mais importante a ser destacado foi um dos modos do teste que consistia em um treinamento onde os indivíduos podiam observar as séries, testar suas respostas e serem imediatamente corrigidos caso tenham errado o que fez com que apenas algumas tentativas sejam suficientes para que eles sejam capazes de extrair as características necessárias para diferenciar as duas séries.

Do artigo (os nomes das series foram trocados propositalmente no estudo por nomes de animais – Bull, Bear, Elk e Reindeer):

"Admittedly, when first viewing the two data sets in the practice mode, it is impossible to tell which one is real, and which one is random, however, there is a pattern that quickly emerges and then the game becomes simple and the human eye can easily pick out the real array (often in under 1 second of time). In the Bull and Bear games, the real data array was smoother and less volatile, while for the Elk and Reindeer games it was the opposite: the real array was more noisy."

Esse estudo reforça a necessidade de treinamento por parte dos traders, que quanto mais acostumados com determinados padrões que aparecem nos gráficos possuem maiores chances de sucesso...

Trading, onde praticar...

2010-02-26T18:17:00.001-03:00

Com exceção do Romário (como bem lembrado por um de nossos amigos leitores) e de mais alguns outros "caras" é fato comprovado que ninguém nasce campeão e sim que isso é construído com muito suor e dedicação.

No final da semana passada eu escrevi brevemente sobre como fazer para treinarmos trading, ou melhor, baseado em um mercado em constante evolução, nada mais natural que os players evoluírem com ele.

Eu utilizo ou já utilizei no passado basicamente 3 softwares/serviços diferentes, cada um com seus prós e contras, para poder treinar minhas estratégias

1 – Amibroker - www.amibroker.com – é uma boa plataforma de Análise técnica com linguagem para backtesting e um sisteminha bem simples de replay do mercado. Você pode controlar a velocidade do replay, voltar, adiantar e pausar. Junto com uma planilha de Excel para controlar as "posições" dá pra brincar de trader por algumas horas.

O problema desse sistema é que ele não controla posições (não tem os botões de buy/sell), ou seja, temos que usar nossa imaginação/bom senso para os trades. Além disso, ele não tem conexão de dados, então temos que fazer download dos dados para ele, o que assume que você tenha um sisteminha que seja capaz de exportar dados intraday ou tick, sem contar que dá um bom trabalho.

2 – Ninja Trader (belo nome) - www.ninjatrader.com – Ah se meu Home broker fosse assim...Provavelmente um dos melhores programas que usei até hoje, ele é sólido, rápido, eficiente e raramente dá problemas. O mais bacana desse software é que ele é FREE e tem uma opção de gravar o mercado para podermos jogar o replay depois, ou seja, durante o dia gravamos TICK a TICK as movimentações do mercado, quando acaba o pregão ligamos o "replay mode" e podemos treinar com todas as ferramentas de AT e um sistema de controle de trades bem bacana. Diferentemente do Amibroker é possível operar tem modo treino nesse programa.

"Gravar o mercado" significa ficar com seu PC ligado, com o Ninja Trader ligado puxando dados o dia inteiro, se sua internet bugar vc perde a gravação, se seu PC bugar vc perde, se você tem um plano mixuruca de internet vai estourar sua franquia, se tem um HD mixuruca vai enche-lo bem rápido e se tem um PC mixuruca ele vai ficar "roubando" processamento. – Sim, seu computador Positivo de 1000 reais com vídeo compartilhado entra na categoria mixuruca -

3 – Tradingsim - www.tradingsim.com – Um simuladorzinho em flash que pode ser acessado gratuitamente por qualquer navegador. Ótimo para treinar Day trading enquanto estamos trabalhando em um emprego de verdade, é simples, funciona bem, tem até a fita do mercado rolando do lado direito.

Provavelmente a melhor opção de todas. O único percalço é que ele só tem ações listadas na Nasdaq (e algumas Etfs) e não é possível copiar a lista de trades para fazer alguns estudos mais aprofundados...Nada que um Excel e um pouco de boa vontade não resolvam... – Sim, pode ser usado no seu Positivo de 1000 reais.

Porque seguir a tendência é difícil

2010-02-23T20:12:00.001-03:00

Tem um tempo já que venho analisando minhas operações e notei que tenho uma certa facilidade para ser do contra, ou melhor, minhas operações fluem melhor no sentido contrário da tendência do que a favor.

Por exemplo, hoje, na abertura, tanto o mini S&P como o mini Bovespa abriram abaixo de zero e ambos engataram uma tendência de baixa das 10:00 até as 10:40 e por algum motivo eu preferi acumular uma posição comprando pequenas quantidades sempre que o mini batia em uma nova mínima ao invés de simplesmente assumir que o mercado estava "gostando de cair" e acompanhar o movimento e se eventualmente ele resolver parar de cair eu fecharia minhas posições...

...No final das contas acabou dando tudo certo, pois o após as 10:40 o mini voltou a subir até formar um topo as 11:48, o problema é que constantemente eu me pego nesse tipo de "arapuca" tentando lutar contra o mercado para ganhar alguns centavos ao invés de simplesmente surfar com ele em busca dos "milhões".

Fico me perguntando por que eu não sigo a tendência ao invés de lutar contra ela, ainda estou um pouco em dúvida, mas acredito que existem alguns motivos.

- depois que a tendência se inicia fica "caro/barato" comprar/vender o mercado – sentimento de "agora já passou a oportunidade"

- prestar atenção demais no gráfico do mini S&P que é bem menos volátil

- necessidade de pagar os spreads para entrar rapidamente em uma posição

- aumento no "risco" da operação pois tenho que entrar logo após ela se distanciar dos meus pontos de stop

- Aquela vontade maluca de fechar uma posição no azul

- home broker pé de chinelo favorece limit orders

Certamente existem mais motivos, vou pensar um pouco nisso e, é claro, nas possíveis soluções para um post futuro.

Simula, Simula...Sim, Mula

2010-02-19T14:28:00.001-02:00

Levando em consideração o post de ontem dado um mercado em constante mudança, um trader que deseje ter retornos consistentes tem que por obrigação evoluir junto (ou mais rápido) que o mercado.

Nos últimos tempos tenho visto uma mudança no foco do aprendizado dos traders que antes eram mais passivos, assistindo palestras, lendo livros/blogs/sites/fóruns, assistindo vídeos de outros traders e só depois aplicando seus conhecimentos no mercado para uma postura ativa de construção de habilidades, onde os traders possuindo o conhecimento dos fundamentos do mercado e das técnicas necessárias passam a trabalhar no aperfeiçoamento dessas técnicas da mesma forma que atletas trabalham no desenvolvimento de suas habilidades.

Na semana passada encontrei 3 posts muito interessantes que tratam exatamente disso:

Insufficient Trader Training

Training Traders: The Role of Simulation in Supercharging Learning

Drills to Improve Your Intraday Trading

Essas idéias são ótimas, buscar ativamente o nosso aperfeiçoamento como traders através de treinamento é certamente um belo passo para o sucesso, o único problema é que das técnicas mencionadas a mais importante que seria o treinamento em simulador não é nada fácil para nós Brasileiros (que não desistem nunca).

Em primeiro lugar dados em Tick são absolutamente necessários para um treinamento completo e eles são praticamente impossíveis de se conseguir sem pagar (muito caro). Sem os dados trade a trade o mercado fica sem vida, simétrico, chato, sem a beleza que existe na briga entre os bulls e os bears, sem os surtos de demanda e oferta e sem os aumentos/diminuições de agressividade dos traders.

Outro ponto importante é a plataforma, talvez até exista, mas eu não conheço nenhuma plataforma canarinho com a possibilidade de operar em modo simulação o que faz com que sejamos obrigados a adquirir uma plataforma gringa. Ao pegar uma plataforma dessas ainda temos que dar um jeito de fazer upload da nossa base de dados dentro do programa o que geralmente é uma tarefa chata/tediosa.

Hoje em dia existem algumas opções ½ boca para treinarmos. Nos próximos meses vou fazer alguns testes e quem sabe eu arrumo alguma solução verde-amarelo mais interessante...

WAR

2010-02-18T18:27:00.001-02:00

Nos últimos anos tem se intensificado as discussões sobre como os traders devem sempre evoluir suas técnicas com a finalidade de manter ganhos consistentes no mercado que está em constante mutação.

Eu já li uma boa quantidade de livros e artigos onde o autor demonstra alguma técnica e diz utilizar esta técnica por mais de 'X' anos com sucesso. Isso é totalmente sem sentido, qualquer técnica com uma lógica objetiva descrita em um livro pode ser prontamente transformada em um código de programação e operada sem dificuldade nenhuma por uma máquina o que rapidamente faz com que essa regra não tenha mais validade no futuro.

Interessante seria imaginar se todo mundo comprasse sempre que o RSI(14) fosse para uma zona de sobrevenda e vendesse quando o indicador fosse para sobrecompra, em um primeiro momento os traders mais rápidos ganhariam, depois outros traders iriam preferir que seus sinais fossem gerados antes então novas variações apareceriam (13, 12...7....2) rapidamente tirando a rentabilidade da técnica inicial (RSI(14)).

Lembro-me de quando era moleque jogando o famosíssimo WAR com meus colegas, algumas estratégias eram mais sólidas dependendo dos objetivos (conquistar America do Sul ou Oceania para ganhar 2 exércitos a mais por turno; criar algumas coalizões que eram invariavelmente quebradas; invadir a America do Norte por Vladvostok) porém, não demorava muito para os outros jogadores perceberem isso e começarem a tentar as mesmas coisas, o que em termos de mercado fazia com que a estratégia ficasse "crowded" tirando os seus benefícios, o que fazia com que os jogadores fossem obrigados a mudar de estratégia para garantir sua sobrevivência.

É a mesma coisa no mercado financeiro, acredito ser impossível ficar parado. Estratégias que lucraram no passado não necessariamente vão ser boas no futuro, e a cada dia novas oportunidades aparecem em um interminável ciclo de renovação.

9

2010-02-09T14:55:00.002-02:00

Continuando o post de segunda-feira, descobri que é possível retirar o arquivo de log das mensagens do servidor do meu HomeBroker e depois de tratar esse arquivo eu consigo separar as operações em agressivas e passivas, cruzá-las com meu banco de dados por operação e descobrir detalhes importantes sobre minhas estratégias.

Por exemplo, considerando somente as operações feitas esse ano, as operações a mercado demoraram em média 9 segundos para serem confirmadas pela corretora a partir do momento que eu envio a ordem, por outro lado as operações passivas demoram em média 2:26 minutos para serem executadas (ficam sentadas no livro esperando liquidez).

9 segundos??? Apertar um botão pra comprar/vender a mercado leva tudo isso? Não é a toa que High-frequency-trading faz tanto sucesso.

A um tempão atrás eu jogava um jogo chamado Americas Army (http://www.americasarmy.com/) e o "ping" nos servidores lá fora ficava em torno de 300ms(0,3 segundo), ou melhor, se eu desse um tiro em um oponente levaria em torno de 1/3 de segundo para eu ver a cabeça do camarada explodir!!! Teoricamente, latências superiores a 100ms tornam a maioria dos jogos injogáveis, imagine um "ping" de 9.000ms!!!

Analisando trade a trade para tentar descobrir por que tanta demora percebi que é possível dividir as operações em 2 grupos, um deles que eu vou chamar de "normal" tem média de tempo de execução de 4s e o outro de "problemático" que possui uma média de 35s para ser executadas. Isso significa que SE (e somente se) a comunicação Trader-corretora-bolsa-corretora-trader fosse "normal" a média de tempo entre as operações seria de 4s.

Sendo extremamente conservador, em um mundo "normal" o Trader envia a ordem, que é executada, e a bolsa/corretora envia a mensagem de volta dizendo que a ordem foi executada. Então, no final das contas, é possível que o tempo real para uma ordem ser executada seja de no máximo metade do tempo médio ou 2s(embora só vamos descobrir que ela foi executada 2s depois). O problema é que o mundo não é "normal" e que problemas de comunicação não são exceção e sim regra e isso pode afetar negativamente o resultado das operações.

Agir ou esperar?

2010-02-08T19:27:00.001-02:00

Por várias vezes me perguntei o que vale mais ao identificarmos uma oportunidade de negócio no mercado, é melhor ser agressivo (mandando ordens a mercado – compra no Ask, vende no Bid) e garantir estar dentro da operação ou colocar a ordem em um preço pré-determinado e deixar o mercado "comprar" a liquidez?

No agregado existe evidência de que operar passivamente pode ser superior a ser agressivo nas nossas ordens (Do Individual Day Traders Make Money?), porém não tenho certeza se ser totalmente passivo ou agressivo nas nossas operações pode ser considerado uma estratégia ótima, provavelmente existe um ponto ótimo de agressividade/passividade que maximiza o retorno de longo prazo.

Certamente não existiriam mais Market Makers se o negócio não fosse lucrativo, mas no caso dos pequenos investidores nem sempre é possível operar como um MM, então é fácil de concluir que esse ponto de ótimo varia de operador para operador, existem setups que merecem ser operados com agressividade e setups que merecem um pouco mais de cautela na hora de se mandar uma ordem para a Bolsa.

Apesar de me preocupar com isso não incluo nenhuma regra sobre agressividade/passividade nas minhas operações, eu simplesmente opero. Se acho que tenho que ser agressivo eu vou a mercado, se eu acho que vale a pena esperar eu coloco as ordens para garantir uns pontos a mais.

Eu andei fuçando nos arquivos do meu Home-Broker e encontrei os logs das operações que fiz, assim que eu tiver um tempo vou cruzar os resultados com a agressividade das ordens para tentar obter uma resposta mais "quantitativa" para a pergunta acima...

Embrace the short side

2010-02-05T15:48:00.001-02:00

Vou aproveitar que está na moda agora e falar um pouco sobre o dark side short side. Desde que comecei a operar com os mini contratos futuros 63% de todas minhas operações são no lado vendido muito embora a taxa de sucesso tanto de longs como shorts seja extremamente parecida e eu não faço diferenciação de setups entre operações compradas e vendidas, se um setup serve pra cima ele serve pra baixo.

Como eu opero principalmente futuros, é provável que essa diferença entre minha propensão a operar vendido e comprado seja decorrente do próprio mercado, ou melhor, da maneira como são precificados os futuros financeiros. Ou seja, o preço futuro racional representa o valor esperado futuro do ativo descontado pela taxa livre de risco, ou de uma maneira bem simples Futuro de Ibovespa = Bovespa descontada pela taxa livre de risco.

Ceteris paribus, se a Bovespa resolver ficar parada no mesmo valor por um mês inteiro o preço do contrato futuro irá cair até convergir com o valor da Bovespa no vencimento do contrato. Dia após dia essa variação é bem fácil de se visualizar, porém não tenho bem certeza (só indícios) se essa relação é forte suficiente minuto após minuto(que é o timeframe que opero) para favorecer tanto assim o número de operações vendidas.

De qualquer forma, poucas coisas nesse mundo são mais prazerosas do que ver o mundo desabar enquanto sua conta só cresce...

Um abraço para os gestores de fundos...Boa sorte correndo atrás de resultados o resto do ano...

Diário

2010-02-03T14:41:00.001-02:00

Quando comecei a estudar e operar no mercado, um dos primeiros livros que li foi o do Alexander Elder (Trading for a living), pode ser considerado um ótimo livro para iniciantes perderem um pouco dinheiro no mercado. Esse livro ao mesmo tempo te dá toda a confiança necessária para sair comprando tudo o que vê pela frente, mas também dá umas dicas sobre gerenciamento de carteira que te impedem de queimar tudo de uma vez só. Em outras palavras ele torna a obliteração da sua conta um processo lento e doloroso...

Por outro lado ele continua sendo o livro que eu recomendaria para um iniciante, as partes em que ele fala de Money management e em especial sobre o diário de operações são bem úteis para aqueles que estão começando no mercado.

No começo das minhas aventuras no mercado eu considerava atualizar o diário de operações um pé no saco, eu o fazia de vez em quando, quase nunca parava para ver as operações antigas, não ponderava o que fiz de certo e nem o que fiz de errado e como trabalhar para melhorar. Hoje em dia eu ainda acho isso chato demais, mas se existe um responsável pela melhora do meu desempenho no mercado certamente é esse trabalho constante de revisar, anotar, ponderar, repensar e assistir os replays (as vezes até em câmera lenta) dia após dia.

Se operar no mercado fosse um esporte, essa parte de analise do diário pode ser considerada como o nosso treinamento.

A pergunta que fica é: No mundo dos esportes, você já viu um campeão que não treina?

Consistência

2010-02-01T10:29:00.001-02:00

Há um tempo discuti aqui um pouco sobre a possibilidade de se viver do mercado. Ainda não sei se consigo responder essa pergunta com segurança, somente consigo fazer inferências sobre essa possibilidade.

"Afinal de contas, dá pra viver de bolsa?"

Ao invés de sonhar com ganhos astronômicos na bolsa em períodos curtos de tempo, suficiente para ter uma aposentadoria gorda eu acredito que uma qualidade indispensável daqueles que gostariam de viver de bolsa é a consistência.

Consistência é um termo extremamente abrangente que vai desde a maneira como nos preparamos para o dia de negócios, a maneira como observamos o mercado, como iniciamos nossas operações, como fechamos nossas operações e como revisamos o dia para nos preparar para amanhã.

Semana passada eu tive uma interessante experiência nesse sentido. As aberturas de Quarta, Quinta e Sexta, de acordo com minhas estratégias, foram bem semelhantes e que eu considero fáceis de operar, teoricamente o mesmo setup funcionaria em qualquer um desses dias e traria resultados muito bons.

Só que eu consegui a proeza de operar 3 dias semelhantes de maneira completamente diferente! Muito embora o resultado tenha sido bom em todos os dias, o perfil de risco dessas operações variou bastante o que me deixou preocupado com a consistência dos métodos empregados nas minhas análises.

Se a idéia é viver de bolsa, então não podemos nos dar ao luxo de ter variações muito grandes na nossa carteira, retornos constantes são preferíveis a variações malucas. Revisar nossas operações todos os dias e prestar atenção nesses desvios de conduta são importantes para aumentar nossa consistência.

PS: Hoje (01/02/10) a abertura foi nos mesmos moldes da semana passada. O tempo gasto no fds estudando a semana foi mais do que pago.

Deixando a oportunidade passar

2010-01-28T12:34:00.003-02:00

Tem dias no mercado em que as estrelas se alinham e as oportunidades se apresentam de uma forma tão, mas tão clara que é difícil acreditar.

A manhã de hoje é um exemplo perfeito disso, o mercado aqui no BR caiu bastante por vários dias seguidos, lá fora o mercado andou mal das pernas, mas não tanto. Ontem tivemos um fechamento negativo aqui enquanto que lá fora no período em que nossa bolsa fecha até o fechamento da bolsa deles conseguiu dar uma boa recuperada que continuou pela madrugada (nos mercados futuros 24h) sendo que hoje as 9:59 da manhã tanto o Petróleo quando o mini S&P estavam registrando uma alta saudável.

Parti para o mercado hoje com um viés de alta e a partir dos primeiros negócios já deu para perceber que havia mais espaço para continuidade, mesmo depois da forte alta da abertura. O sinal de compra foi quando percebi na fita que os traders que costumam movimentar mais o mercado estavam comprando com uma boa agressividade e que estavam sendo seguidos de perto por outros operadores de peso. (Se eles estão comprando, quem é que está vendendo?)

Com esse alinhamento "perfeito" dos astros fiz minha compra com metade da minha posição normal e fechei minha posição 30 segundos depois para um retorno bem pequeno...

...Estou até agora pensando no que me fez tomar essa decisão, tudo estava perfeitamente alinhado para ser uma operação "gorda" não houve em nenhum momento (dos 30s que durou essa operação) motivos para fechar tão prematuramente e/ou para não aproveitar a alta probabilidade desse tipo de operação para aumentar minha posição e esmagar a concorrência. Talvez eu estivesse distraído e não estivesse mentalmente preparado para uma operação tão perfeita assim...É nessas horas que parar alguns momentos antes de começar o dia e visualizar esse tipo de operação, fazer treinamentos intensivos em paper trading e revisar as operações do dia pode aumentar os retornos ao longo do tempo.

Hoje o mercado "deu sorte", da próxima vez eu pego ele de jeito...

Market vs Capcom

2010-01-26T12:31:00.002-02:00

Eu e meus amigos temos um costume um tanto quanto peculiar onde todos os anos realizamos o nosso famigerado campeonato de "Capcom", onde pegamos um Playstation 1 batidão com uma TV antiga de 14'' e passamos praticamente um dia inteiro disputando para ver quem é o melhor. Esse tipo de evento tem acontecido no mínimo 1x por ano a pelo menos 10 anos, sendo que a maioria dos jogadores é veterana de jogos da Capcom desde o lançamento do imbatível Street Fighter II no começo da década de 90.

Apesar da maioria de nós não ter muito tempo para praticar nos últimos anos todos conhecem as estratégias, todos sabem dar os combos e especiais, se bobear todos já jogaram as suas 10.000 horas de jogos da Capcom e podem considerar-se experts no assunto, o que faz com que os campeonatos sejam bem equilibrados.

O fato de todos conhecerem as estratégias, golpes, combos e especiais faz com que o campeonato não seja decidido na perfeita execução desses e sim na capacidade de cada jogador em descobrir qual a estratégia que o seu oponente está utilizando e encontrar outra estratégia para anulá-lo. Em outras palavras as partidas são interessantes de serem assistidas, pois a velocidade/agressividade com que os jogadores jogam varia intensamente com cada um buscando uma maneira de anular o outro.

No final das contas, é mais ou menos essa a visão que tenho do mercado hoje. Boa parte do capital esta (é claro) nas mãos dos investidores mais bem informados, essa elite do mercado conhece todas as estratégias e tem as melhores plataformas de execução o que faz com que exista uma barreira de entrada para novos traders, onde para competir de igual para igual precisamos entender boa parte das estratégias do mercado e ter um sistema de execução perfeito para só aí começar o jogo. A partir dessa barreira começa então a nova fase do trader onde ele tem que desenhar suas estratégias para bater seus oponentes, os quais não vão ficar parados e vão desenvolver outras estratégias para contra-atacar e por aí vai...

Adaptar para sobreviver

2010-01-22T12:37:00.001-02:00

Desde meados do ano passado comecei a coletar dados detalhados sobre minhas operações com a finalidade de poder extrair informações sobre meu desempenho em tempo real e ter mais facilidade na hora de buscar tanto padrões negativos como positivos na minha maneira de operar.

Apesar das vantagens de se operar em espaços bem curtos de tempo existem alguns percalços que podem afetar negativamente os resultados. Entre eles o custo das transações em termos proporcionais é MUITO maior do que para um swing trader e o fato de um operador fazer operações rápidas não significa que ele precisa fechar suas posições vencedoras prematuramente.

Uma boa Proxy para controlar esses dois efeitos é dada pelo tempo médio de permanência nas posições, de uma forma simples, se eu permaneço pouco tempo com minhas posições abertas meu custo/minuto é grande e ao separar entre tempo em operações vencedoras e tempo em operações perdedoras eu consigo saber se estou passando mais tempo rezando do que gerenciando uma boa posição.

Em setembro/09 eu estava na seguinte situação (que já havia sido um avanço em relação a junho):

Tempo médio em cada operação: 00:08:49

Tempo Médio em cada vencedora: 00:09:06

Tempo Médio em cada Perdedora: 00:08:18

Hoje esse resultado se alterou bastante

Tempo médio em cada operação: 00:18:33

Tempo Médio em cada vencedora: 00:19:43

Tempo Médio em cada Perdedora: 00:15:00

Legal, consegui dobrar o tempo médio das minhas operações o que faz com que meus custos relativos diminuam, por outro lado a razão entre o tempo nas perdedoras e o tempo nas ganhadoras cresceu, mas não tanto quanto o tempo médio, ou seja, estou segurando um pouco mais do que eu gostaria minhas posições perdedoras.

Atribuo essa mudança nos resultados basicamente a dois fatores, o primeiro deles foi a adoção de métodos de gestão de posições que permitem passar mais tempo com posições abertas e o outro as modificações que temos visto no mercado nos últimos meses que tem me forçado a adaptar minhas estratégias para esmagar a concorrência.

Arbitragem - Índice versus Futuro

2010-01-20T09:11:00.002-02:00

Na linha do High Frequency Trading uma das estratégias mais manjadas é a de arbitragem.

Da Wiki:

"Arbitragem, no mercado financeiro e em Economia, entende-se por uma operação de compra e venda de valores negociáveis, realizada com o objetivo de ganhos econômicos sobre a diferença de preços existente, para um mesmo ativo, entre dois mercados. Trata-se de uma operação sem risco (ou de risco reduzido) em que o arbitragista aproveita o espaço de tempo existente entre a compra e a venda (em que o preço do ativo ainda não se ajustou) para auferir lucro. Por exemplo, sendo uma mesma ação cotada em dois mercados, o arbitragista compra o ativo no mercado em que ele estiver cotado a preço mais baixo e vende-no no outro mercado obtendo lucro. Outro exemplo é a arbitragem de compra de 'direitos à uma ação' contra a compra desta mesma 'ação', aplicando-se o mesmo princípio."

Hoje em dia as operações de arbitragem se movem um pouco mais rápido. O gráfico abaixo mostra o "spread" entre o índice Bovespa e o mini contrato futuro WING10 centrada em zero e descontada por uma taxa de desconto* minuto a minuto

*- Nerdisses a parte – o spread entre o índice e o seu contrato futuro é uma linha inclinada que nesse caso foi descontada pela taxa Selic elevada ao número de minutos passados do primeiro ponto, existem outras maneiras mais elegantes de se fazer isso, mas esta serve para este caso.

Apesar de o gráfico ser em barras de 1 minuto aparentemente as oportunidades de arbitragem existem, mas desaparecem rapidamente.

Esse gráfico serve para provar o ponto somente, pois seria completamente impraticável uma estratégia que comprasse e/ou vendesse o índice Bovespa, entretanto variações mais "aplicáveis" podem ser derivadas já que duas ações sozinhas correspondem a mais de 30% das variações do índice, ou a utilização das ETFs tupiniquins BOVA11, PIBB11, MILA11 e SMALL11 sendo que a lucratividade da estratégia seria limitada a liquidez desses ativos e, é claro, dos custos de corretagem.

Market Making

2010-01-18T14:18:00.002-02:00

Boa parte da minha estratégia de operar é baseada na observação do livro de ofertas e depois de algum tempo olhando o livro começamos a perceber alguns padrões "tradáveis".

Por muitos anos uma estratégia interessante e consistentemente geradora de retornos positivos foi a do Market Maker(MM), onde basicamente sobrevive da existência do spread entre o Bid e o Ask no livro de ofertas, ou seja, o spread entre o preço de compra e o de venda é a recompensa do MM para pagar os custos de "vender" liquidez para o mercado.

O MM coloca suas ordens no livro de forma que ele dê liquidez aos outros participantes do mercado sempre que estes precisarem, como essas ordens ficam no livro e nunca são ordens a mercado o MM deriva um ganho em cima da diferença desses preços. Por outro lado ele incorre em alguns custos ao operar essa estratégia.

1- Custos de estoque – Como o MM tem que satisfazer a demanda por liquidez do mercado ele pode acabar tendo que ficar com uma posição sub ótima

2 – Custos operacionais - custos de operar no mercado, corretagens, taxas, impostos, emolumentos

3 – Custo de assimetria de informações – Se o MM estiver fazendo a contra-parte de traders bem informados ele pode ser forçado em uma posição desvantajosa. Ou seja, um trader bem informado compra ações do MM pagando o spread e levando o preço para cima, o MM fica com uma posição vendida em um mercado acima do seu preço.

Hoje em dia, teoricamente, qualquer um pode criar uma estratégia para encontrar os preços ótimos de compra e venda e atuar como market maker, a diferença agora é dada na velocidade de execução.

25

2010-01-14T14:23:00.002-02:00

De uns tempos para cá a impressão que tenho é a de que o mercado Brasileiro não está mais tão colado nos Futuros americanos como era de costume. Bem, a direção é a mesma, a volatilidade aqui é maior(sempre foi), mas diferente de como era logo que comecei a operar o Mini Bovespa o mercado aqui não segue mais o mercado lá fora Tick a Tick.

Uma das causas dessa mudança foi provavelmente a introdução dos Algoritmos de alta frequência (HFT) que usam seu capital gigantesco para mover o mercado. Isso faz com que desde a sua introdução no mercado os trades "mais fáceis" geralmente ocorram na direção deles, ou seja, se percebemos um Bot comprando, os trades mais fáceis vão geralmente* ser na direção do Bot.

...Um leitor atento deve estar se perguntando agora: - "Um tempo atrás eu li que uma das vantagens dos Algos é o impacto do mercado reduzido e o fato de eles passarem despercebidos pelos olhos dos outros traders para evitar gaming, então como eu sei a direção do Bot?"...

A resposta pelo menos até agora é: Não é fácil, mas aqui é Brasil e no Brasil sempre damos um jeitinho...

No mercado do Mini Bovespa os Algoritmos mais pentelhos são o da Alpes e o da Link, eles basicamente fazem o mercado de gato e sapato com o poder de fogo que ambos possuem, então, se eles acham que o mercado vai subir tem uma boa chance disso acontecer (ou melhor, de eles fazerem acontecer). Ao que me parece o Algo da Alpes é mais direcional, ou seja, costuma apontar em uma direção e operar nessa direção grande parte do tempo e para "diminuir o impacto" das suas ordens ele divide o seu volume alvo em blocos de 25. Dessa forma, ainda não é claro para mim como é tomada a decisão de compra ou venda (se é o Algo ou um Humano), mas a partir do momento que é tomada uma decisão de ficar comprado ou vendido, é calculada uma posição final (que me parece uma função do volume) e para chegar nessa posição final o Algo divide essa posição por 25 e faz X trades até chegar lá.

Digamos então que estamos em um dia com volatilidade "normal" com o mercado lá fora subindo uns saudáveis 0,3% no over, petróleo subindo também uns 0,5% sendo que ontem o mercado fechou positivo em 0,5% tanto aqui como lá fora (não teve diferenças grandes de fuso) e o nosso amigo Bot começa o dia com uma linda compra de 25 contratos no Ask, empurrando o preço para cima, é bem provável que esse nosso amigo tenha mais balas na agulha e que vá continuar fazendo essas "comprinhas", então está dada a direção do Bot...

*- Vale notar que esses Bots foram criados por humanos e são controlados por eles, então também podem fazer besteiras na velocidade da luz o que gera incríveis oportunidades de lucro operando contra esses camaradas – Ontem 13/01 as 10:29 da manhã e hoje a partir das 10:32 são ótimos exemplos, vá a fita e confira...

Revisão do dia em vídeo

2010-01-13T09:10:00.001-02:00

De uns tempos para cá virei adepto de uma pratica não muito comum, mas que tem se disseminado rapidamente pelo mundo dos Day traders que é revisar o dia ou as partes mais importantes de um dia de mercado assistindo o vídeo da minha tela do computador.

É bem simples, com a utilização de um programa de gravação de tela como o CamStudio que é gratuito, o Jing (que se não me engano a versão gratuita também grava telas) ou o Camtasia que é pago e, é claro, mais poderoso, escolho uma porção da minha tela para ser gravada enquanto eu opero.

Dependendo dos programas que você usa para operar é importante ter um PC bom com uma boa placa de vídeo para suportar a gravação sem deixar o resto dos programas lentos, um microfone caso queira gravar seus comentários e um HD grande, pois os vídeos são pesados (30min ~= 150megas, imagine algumas horas todos os dias). Eu, por exemplo, deixo aberto o Excel, o HomeBroker, o programa que uso para ver os mercados futuros lá fora, o Firefox com ¾ abas abertas, outra tela do Firefox com a fita do dia em Java, o Media Player e o meu software de gravação abertos ao mesmo tempo o que é o limite para meu PC. Se você possui um computador do Milhão ou um "Positivão Casas Bahia" de 800 conto sugiro ou trocar de PC ou ter menos programas abertos.

Ter um computador em bom estado, livre de vírus e porcarias e possivelmente dedicado a profissão trader (é isso aí, compre outro computador para assistir porn!) é um dos primeiros passos que temos que tomar na busca da profissão trader.

Preste atenção

2010-01-11T14:57:00.001-02:00

!@#$% acontece... O fato de o mercado financeiro ser um jogo de soma negativa garante que a grande maioria dos traders vão falhar em obter retornos ajustados pelo risco superiores ao que "O mercado" está disposto a dar. Ou seja, muitos tentam, mas só alguns conseguem efetivamente bater o mercado.

Bater o mercado é algo tão difícil, mas tão difícil que os Acadêmicos debatem até hoje se é realmente possível bater o mercado no longo prazo...

Hoje consegui criar a situação perfeita de como NÃO bater o mercado. Os futuros lá fora estavam em alta as 10:00 e sexta feira a Bovespa tinha fechado negativa ao passo que o S&P tinha fechado positivo. Isso indica que a abertura poderia ser forte por aqui. A estratégia era observar a abertura e iniciar uma posição dependendo de quão forte o mercado abrisse (se o mercado abrisse muito forte eu venderia, se o mercado abrisse fraco eu compraria) e carregá-la por uns 20-30 minutos.

O mercado abriu aqui bem forte (++0,9%) e logo de cara encontrou resistência onde eu rapidamente coloquei uma ordem de venda. Alguns instantes depois o mercado caiu 100 pontos mesmo com os big players comprando e eu decidi que os 3big estavam um tanto quanto agressivos e resolvi fechar minha posição com um resultado de 100 pontos. Coloquei minha ordem de compra a mercado e fui preencher minha planilha de operações, quando fui pegar os exatos preços de entrada e saída da operação percebi que minha venda inicial não tinha sido executada e que agora eu estava comprado no mini-indice!

Para resumir, consegui fechar essa operação no "0", mas o que fica é a raiva de ter perdido um bom scalp e principalmente o desconforto com a falta de atenção de alguns instantes que gerou um risco desnecessário na minha conta.

Se bater o mercado é difícil, bater o mercado sem prestar atenção é praticamente impossível...

Gerenciamento de posições

2010-01-08T18:13:00.001-02:00

Seguindo um pouco a linha do post "Is It Proper to Add to Losing Trades?" do doutor Brett Steenbarger consegui pensar em algumas maneiras de gerenciar operações e cada uma delas tem seus prós e contras baseados no momento do mercado e na maneira como entramos na operação.

Bom... Acabamos de montar uma posição e agora, o que fazer? Consigo pensar em 4 maneiras de tratar uma posição aberta.

Tradicional – Entra e sai de uma posição com o mesmo numero de contratos/ações.

Aumentar posição – Abre posições com volume reduzido e vai adicionando volume se o mercado vai na sua direção.

Diminuir posição – Abre posições com volume total e vai diminuindo conforme o mercado anda na nossa direção.

Aumentar posição perdedora – Abre posições com volume reduzido e adiciona mais volume sempre que o mercado vai contra nossa posição.

Em termos de risco a estratégia "Aumentar posição" é a que apresenta o menor risco de todas, pois se logo de cara o mercado não corresponder nossas expectativas a perda é reduzida. Por outro lado, no caso de "Aumentar posição perdedora" o risco pode ser bem maior, pois por definição precisamos perder para aumentar nosso risco.

Já em termos de possível rentabilidade, o método "Aumentar posição perdedora" seguido do "tradicional" são os que podem dar o maior retorno(sempre dependendo do mercado, é claro). Porém, no caso "Aumentar posição perdedora" se o mercado for na nossa direção logo de cara não teremos uma posição perdedora para adicionar e portanto acabamos ficando com uma posição sub-ótima a nosso favor.

Os gastos com corretagem são menores no método tradicional com apenas duas operações contra os outros que tem no mínimo três.

De uma forma extremamente simplificada é possível rankear (Tdc = Tradicional; Apo = Aumentar posição; Dpo = Diminuir posição; App =
Aumentar posição perdedora):

Risco

Tdc: * * *

Apo: * *

Dpo: * * *

App: * * * * *

Retorno

Tdc: * * * *

Apo: * * *

Dpo: * *

App: * * * * * ou *

Custo

Tdc: * *

Apo: * * * *

Dpo: * * * *

App: * * * *

De qualquer forma, no mercado existem horas para tomarmos risco, existem horas para operarmos tendências, horas para operar canais e ultimamente hora para dobrarmos nossas posições em cima desses Algoritmos que acham que podem mover o mercado sozinhos. O importante é saber qual a melhor forma de gerenciar nossas operações para cada momento.

Rise of the Machines

2010-01-05T23:32:00.001-02:00

Esse é um tema que venho comentando a um tempo e pelo que tenho visto nesses últimos dias vai provavelmente ser o tema dominante no mercado de futuros de índice. Eu chutaria que uns 40% do mercado já é dominado por Bots. Isso tem forçado uma adaptação nas estratégias de curtíssimo prazo que não só tem que prestar atenção nos movimentos dos mercados lá fora como também aceitar ou não o blefe das máquinas.

Hoje foi o exemplo perfeito. O mini índice fechou acima da Bovespa na segunda e hoje, mesmo com o mercado lá fora praticamente zerado, abriu ligeiramente negativo com os bots abrindo posições vendidas. Um pouco depois das 10:10 um deles decidiu que queria ficar comprado no mercado e acabou iniciando um "rush"(pelo menos nas proporções do gráfico de 1min) de 600 pontos com os principais players trocando de posição entre eles.

X vende para Y a 70.800, Y vende para Z a 70.900, Z vende de volta para X a 71.000....e por aí vai...(Abra a fita e acompanhe trade por trade a partir das 10:10 que você vai entender o que estou dizendo)...O Volume de negócios foi bem alto, mas os big players não estavam acumulando posições muito grandes(pelo menos não hoje) e apesar disso o preço só subia.

Sinceramente eu acho esse comportamento estranho, mas se você acompanha a fita de perto fica fácil identificar quando esse tipo de movimento começa. Por exemplo: A Alpes vendeu alguns contratos na abertura, ficou parada por alguns minutos e depois iniciou suas compras (o Bot da Alpes atualmente faz suas operações de 25 em 25 contratos) quando a posição do dia dela passou de vendida para comprada foi exatamente a hora que o mini rally começou!

Os bots estão aí, cabe a nós nos adaptar para vencer...

Terapeutas Holísticos

2009-12-28T22:40:00.003-02:00

O ano acabou e agora vem aquela época de pensar naquilo que fizemos de certo e errado no mercado, ajustar nossas metas para o ano que vem e todo aquele blábláblá de sempre...

Como em todo final de ano saem várias previsões para a Bovespa no final do ano de 2010 e a maioria das que olhei aponta para algo em torno de 80.000. Se todos esses profetas estão certos eu sinceramente não entendo porque o mercado não sobe hoje mesmo para 80.000...Ué, se no final de 2010 vai valer 80.000 então o resultado lógico seria comprar, comprar, comprar até o mercado chegar próximo disso (menos a taxa livre de risco)

Vamos fazer uma reflexão... – "O que leva uma pessoa a fazer uma previsão do mercado?" Bom, essa pergunta é fácil de responder, vamos complicar um pouco mais: "O que leva um cidadão a divulgar sua previsão?"

A única resposta possível para a segunda pergunta é "Ganho financeiro" (não consigo pensar em outra resposta) o que faz com que a previsão do camarada possivelmente contenha um viés o que descaracteriza a PREVISÃO.

Isso me lembra uma "famosa vidente" que no seu site dá GRATUITAMENTE os números da sorte para jogar na Megasena. Por que ela faz isso? Se as outras pessoas acertarem vão dividir o premio dela!!!

Devagar quase parando

2009-12-14T19:28:00.003-02:00

A abertura dos mercados futuros aqui no Brasil está cada vez mais parada. Com os futuros lá fora movendo a noite e ficando mais calmos 2h antes da abertura dos mercados, aqui ficamos completamente sem rumo.

Nos últimos dias o mercado abre na mesma direção dos futuros americanos, e fica contido em um range bem apertado, o que dá algumas oportunidades de lucro para alguns scalps rápidos, mas nada que vá garantir um natal mais feliz...

O gráfico abaixo mostra a diferença entre o máximo e o mínimo da primeira meia hora do dia. Ou seja, o quanto o mini Bovespa se movimentou no período. Desde Setembro esse valor tem caído consistentemente, o que provavelmente afetou de forma significante o resultado de algumas estratégias (p.ex. estratégias baseadas em Breakouts).

O mercado está sempre mudando... E as suas estratégias?

Leitura para o fim de semana

2009-12-11T09:51:00.001-02:00

Hoje vou postar alguns links de artigos sobre HFT(high frequency trading) que encontrei. Vale a pena dar uma lida para entendermos como os outros players estão jogando.

Part 1: A buy-side handbook - Algorithmic trading

Part 2: Honing an algorithmic trading strategy

Part 3: Quantifying and enhancing value

Part 4: Emerging trends and future direction

(esses artigos tem uns 4 anos, mas servem para dar uma boa noção do que é HFT. Outro ponto importante é que aqui é Brasil nossas corretoras estão oferecendo os Algoritmos que eles mostram nesses artigos como "novidade")

Latency Arbitrage: The Real Power Behind Predatory High Frequency Trading (Não temos dark pools aqui no Brasil, mas esses Algos podem ser usados para arbitrar o Mini índice e o índice futuro full, por exemplo)

Can You Elaborate on High-frequency Trading? (Coleção de artigos)

Blue Balls

2009-12-10T10:29:00.001-02:00

Blue Balls na Wiki

Não existe nada mais frustrante do que passar horas nos preparando para o próximo dia – Olhando mercados asiáticos, futuros americanos, mercado europeu, commodities, traçando linhas, revisando os trades de ontem, assistindo o vídeo das operações de ontem, procurando notícias relevantes, buscando pistas dos meus "inimigos" na fita, abrindo os 6 programas que uso durante o dia, alinhando tela por tela e o escambau, para as 10:02 o mercado simplesmente não abrir...

Eu prefiro entrar no mercado e PERDER DINHEIRO do que não fazer nada, pelo menos na primeira opção eu tenho a chance de aprender alguma coisa (que é o que realmente importa pra mim nesse estágio).

Eu uso um programa gringo para acompanhar os mercados futuros, ele NUNCA deu problemas, nunca fiquei sem os resultados dos futuros lá fora, ele nunca nem deu pau e ainda por cima ele ocupa bem menos memória do que os programas que temos aqui no BR. Será que o jeito é abrir uma conta lá fora?

Cada dia parado corresponde a 5% a menos no resultado mensal...

Twitter

2009-12-09T09:45:00.001-02:00

Sempre fui relutante a participar de redes sociais, pois na minha opinião essas redes só são interessantes enquanto não são tão "sociais" assim.

Pegando o caso do Orkut, lá no passado me lembro que tinha um pessoal bacana que realmente trocava idéias sobre o mercado financeiro com o intuito de aprender e se desenvolver. Existiam comunidades bem interessantes e com pessoal realmente comprometido. Conforme o negócio foi crescendo, como era de se esperar, o nível médio da galera caiu bastante e as discussões acabaram dando lugar ao "guru fala, manada escuta".

Isso sem contar que quanto mais gente, mais spam, mais comentários inúteis e a gota d'água: Minha sogra fez uma conta no Orkut...

...foi a hora de cometer o suicídio virtual...

Nessa semana, depois de muito relutar, fiz uma conta no Twitter (Invninja) e pretendo utilizá-lo como um complemento a este blog. Confesso que ainda não entendi direito qual a utilidade desse troço, vou tentar usar esta conta no Twitter como um complemento ao blog, para postar links e comentários que não merecem um post inteiro e principalmente para ouvir/compartilhar opiniões de outros traders...

...Pelo menos até o "povão" invadir...

PS: No lado direito da página do blog coloquei um quadro com meus updates no Twitter

Olhando o Full

2009-12-07T20:47:00.002-02:00

Depois de falar tanto de HTF, e ficar inventando milhares de hipóteses sobre como os bots estão operando hoje em dia, como será o futuro e etc, as vezes nos esquecemos do que realmente importa.

Da mesma forma que uma negociação de lotes fracionários de ações, o mini índice Bovespa não pode desviar muito do ativo principal, que é o índice futuro de mesmo vencimento sem gerar possibilidades de arbitragem.

Hoje, por exemplo, a diferença máxima dos fechamentos das barras de 1 minuto entre os 2 índices (mini e o full) foi de 50 pontos e isso só aconteceu em 2 minutos, ou seja, podem até existir oportunidades de arbitragem, mas elas são pequenas e não ficam lá por muito tempo. Além disso, se considerarmos o spread de compra e venda no Book essa diferença é menor ainda para fazer operações casadas.

No caso do dia 03, que abordei semana passada a diferença foi até que grande entre os 2, mas em ambos tivemos um comportamento parecido. E essa diferença sumiu no final do processo.

3 minutos do Terror

2009-12-04T16:19:00.003-02:00

Graças a dica do meu amigo Fernando Botti do site Investimetria (www.atrattore.com) foi possível gerar alguns insights interessantes sobre a estrutura do mercado, especialmente o mini Bovespa (Winz09).

Para entender melhor este post é bom dar uma lida no post de quarta feira.

Aparentemente algo deu errado na estratégia de alguns de nossos amigos/competidores que fez com que o mini desse uma bela balançada após as 14:00. O gráfico de 1 min mostra 2 candles BEM grandes para o horário em um movimento combinado de mais de 1000 pontos!!!

Olhando negócio a negócio dá pra ver que o mercado foi "lentamente" derretendo até bater em 68.400 para se recuperar em menos de 10s, esse movimento não é percebido em nenhum outro ativo da Bovespa (p.ex PETR, VALE) ou lá fora (S&P ou Nasdaq), então provavelmente algo aconteceu na estrutura do mini para gerar isso.

Sabemos que "alguém" corresponde por mais de 40% dos negócios do mini mercado, só que todo esse volume é provavelmente negociado através de algoritmos como podemos ver no gráfico abaixo: (o Algo tenta manter a proporção do volume negociado no mercado constante - Fazer isso manualmente é MUITO difícil)

Esse algoritmo manjado (como podemos ver nesse artigo aqui – Honing an Algorithmic Trading Strategy) tem como objetivo negociar uma proporção do volume do mercado com o objetivo de gerar um preço médio menor do que o do mercado, possivelmente negociando reativamente ao volume observado no mercado, por exemplo a cada 6 contratos negociados o sistema compra ou vende mais 4.

Se essa hipótese estiver correta, provavelmente o noob que programou isso esqueceu de colocar travas de preço/volume, então uma venda inesperada com volume alto em um horário de baixo volume (14:00) fez com que o algo entrasse em uma espiral de vendas maluca distorcendo completamente o mercado.

Foram buscar esses "Quants" no SENAI!

O ninja está de olho!

2009-12-02T22:59:00.004-02:00

Uma luz amarela acendeu aqui quando comecei a olhar os negócios do dia.

Sempre prestei mais atenção no saldo do dia para ver quem está ou não posicionado e talvez tenha que se desfazer de suas posições "no susto" no outro dia. Porém durante o dia tem uns "caras" que estão movendo o mercado com operações pesadas e muito rápidas. A tabela abaixo mostra tudo, adicionei uma coluna a mais que é a proporção dos negócios feitos no dia (comprado + vendido) / (Total de negócios do dia).

40% dos negócios do dia? Praticamente zerado no final do dia? Esses caras são traders...

...Ou não...tem alguma coisa que não me cheira bem nessas operações, olhando o livro negócio por negócio encontrei um monte desses "prints":

Opa...Isso é permitido? Comprar e vender para mim mesmo movimentando o preço? O livro de hoje está cheio desses negócios, está cheio desses negócios no mesmo segundo! Nesse exemplo foram trocados 9 contratos, o preço caiu 10 pontos NO MESMO SEGUNDO! Meu livro de Ofertas tem 468 páginas e na maioria delas tem pelo menos um exemplo desses...é muita coincidência...

Tem algo aí que eu não consegui entender, se essa é uma prática legal provavelmente deve dar pra tirar proveito disso. Dado que eles vão mover o mercado, mas sempre zerar sua posição devem existir momentos em que podemos ganhar alguns pontos...

Fundos de investimento – Uma grande piada

2009-12-01T18:26:00.001-02:00

Por algumas vezes já me perguntei quais seriam os incentivos que fazem com que as pessoas invistam em fundos de investimento. Claramente existe um problema de "risco moral" entre o gestor do fundo e o que esperamos dele.

Um bom exemplo desse risco é o de um gestor que tem um fundo onde seu benchmark é o índice Bovespa e por algum motivo ele obteve um retorno abaixo do seu benchmark o que pode fazer com que ele tome mais risco no futuro com a finalidade de alcançar o índice. O contrário também é valido onde o gestor está acima da sua meta e tira o pé do acelerador, podendo até perder bons negócios no futuro.

Fundos de renda fixa, DI, etc fazem menos sentido ainda, pra que pagar taxas tão altas de administração se podemos fazer isso de forma bem mais barata no tesouro direto? As vezes até um CDB é melhor do que esses fundos com nome bacana. "Power results DI", "Max DI", "Senior DI", qual a diferença entre eles? É a proporção em títulos? Se é isso, qualquer um pode reproduzir...

E os fundos "Petro Plus" e "Vale Max", 3% de taxa de administração ao ano??? Isso não faz sentido!

Meu banco oferece um chamado "xxxxxxx Performance" – Rentabilidade dos últimos 12 meses: 10,13%. Ainda bem que esse é o performance, imagina se tivesse um chamado "incompetence", sem contar que não tem nenhuma informação sobre o que esse fundo faz, só um perfil de risco: Moderado.

Para jogar mais lenha na fogueira o ensaio de F. Fama e Kenneth R. French entitulado "Luck versus Skill in Mutual Fund Performance" (se achar este artigo muito longo tem um resumo aqui) mostra que investir em fundos e jogar uma moedinha para escolher os ativos de sua carteira são estatisticamente semelhantes.

Volume e Preço – Winz09 (Novembro)

2009-11-30T20:59:00.003-02:00

Depois da alta do começo do mês, ficamos a maior parte do tempo em uma zona de congestão entre 68.500 e 66.000 que foram tocados praticamente 2x cada um. O volume negociado foi bem grande nessa área e provavelmente vamos romper para um lado (ou para os dois) ainda esse ano o que pode forçar aqueles que estiverem na ponta "errada" alimentem ainda mais o movimento.

O que diria o Amaury Jr?

2009-11-27T09:06:00.001-02:00

9:05 da manhã de sexta, dia 27/11

Preparando-se para a batalha de amanhã

2009-11-26T10:05:00.001-02:00

"Know thy self, know thy enemy. A thousand battles, a thousand victories." – Sun Tzu

Os Algoritmos estão aí, até os traders mais "lentos" já conseguem perceber sua presença no mercado, então vou começar a incluir mais posts sobre High Frequency Trading (operações em alta frequência), já que esse é um campo bem bacana das finanças e bem pouco explorado principalmente aqui no Brasil.

De uma maneira bem simples podemos dividir as estratégias de alta freqüência em 2 grupos, as estratégias de execução e as estratégias quantitativas. Por exemplo(algumas delas não são aplicáveis ao mercado Brasileiro ainda):

Estratégias de Execução:

- Iceberging: uma ordem muito grande que é parcialmente escondida dos participantes do mercado, mostrando somente uma porção dessa ordem no livro

- Pegging: é uma ordem que é mandada no preço de compra/venda, se o preço mudar a ordem muda junto

- Smart order routing: A razão da infâmia do HFT nos EUA, lá eles possuem vários mercados integrados, esse tipo de roteamento manda as ordens para o mercado mais líquido e com melhores preços (não se aplica no BR)

- Simple time slicing: Divide uma ordem grande em vários pedaços e executa ao longo do tempo

- Simple market on close(MOC): Envia a ordem no fechamento do mercado

Estratégias Quantitativas (é aqui que mora o perigo):

VWAP: Tenta executar as ordens ao longo do dia de forma a minimizar a diferença do preço médio das operações com a VWAP (Volume weighted average price) do período escolhido e ao mesmo tempo, se possível bater a VWAP do dia. (VWAP e Volume de negócios)

TWAP: Mesma coisa que VWAP só que ao invés de ponderar pelo volume pondera pelo tempo

Participate: Tenta fazer com que o volume operado seja uma fração do volume de mercado

MOC: uma versão mais avançada do MOC. Pode operar no After Market

Implementation Shortfall: gerencia a operação para tentar executar mais próximo do ponto médio de quando esta foi enviada.

Jogando contra a máquina

2009-11-24T14:27:00.002-02:00

Era inevitável que chegasse ao Brasil o método de negociação no mercado conhecido como High Frequency Trading.

Abaixo coloquei alguns links com matérias sobre HTF aqui no Brasil. Meus amigos de blog, (mini)mercado e "leitores de fita" por aí vão sacar na hora o que tem acontecido no mercado Brasileiro nos últimos 2 meses.

High-Frequency firms pile into Brazil

UBS Launches Algo Trading in Hot Spot Brazil

UBS Joins Bofa in Offering Brazil Algorithmic Trading (Update4)

Uma arma só para grandes investidores

Cada dia uma novidade

2009-11-23T18:25:00.003-02:00

Todos os dias em que aprendemos uma nova lição podemos considerar como sendo um dia proveitoso. Segunda feira passada (16/11) foi um daqueles dias em que cada ponto no gráfico teve um significado especial.

Conforme venho já a um tempo comentando aqui neste humilde blog a combinação do gráfico, do livro de ofertas e de dados do mercado lá fora pode gerar algumas idéias interessantes de operações que talvez não aparecessem se só considerarmos uma das fontes de informação.

O gráfico acima mostra uma comparação minuto a minuto do início do pregão de segunda feira passada (16/11) entre o WINZ09 e o mini S&P 500. O mercado aqui no Brasil abriu com o dobro da variação do mercado lá fora (+0,75% contra +1,5% aqui), depois disso ele teve movimentações muito fortes para cima para depois reverter com a mesma intensidade e no final da primeira hora derreter até convergir em direção ao S&P.

O que me deixa intrigado é que esses movimentos explosivos foram criados praticamente pelo mesmo trader (ou grupo de traders), olhando para o livro de ofertas fica bem fácil ver que quando eles entram no mercado eles entram comprando no ask e vendendo no bid, ou seja, eles entram com força e movendo o mercado. Nas ultimas 3 semanas tem sido bem lucrativo fazer a contraparte depois de cada bloco de compras ou vendas...

...O Ninja está de olho...

Quase...

2009-11-19T14:57:00.001-02:00

A abertura em baixa de hoje me salvou da maior cagada que eu poderia ter feito no ano...

Para resumir a história passei os últimos 5 meses "ordenhando" o mercado com retornos bem bacanas principalmente se considerar meu viés baixista em um mercado que subiu bastante...

...Esse período de relativo sucesso me fez baixar a guarda, violar uma série de regras e apostar na baixa do mercado com força total e sem a utilização de stops.

Muito embora os setups que opero sejam de alta probabilidade fui afetado por um problema muito comum entre os traders, o excesso de confiança que me fez apostar MUITO mais do que eu poderia ter apostado e ao invés de agir em cima da minha posição quando o mercado foi na direção que eu não esperava eu simplesmente segurei a posição até...

...dar a sorte do mercado derreter no overnight...

Disso tudo fica a lição: - "Ninjas não seguram scalps no overnight"

Pra quem gosta de pegar "dicas" na internet

2009-11-18T18:24:00.002-02:00

Já ví isso acontecer algumas vezes nos forums por aí...O camarada compra um monte de ação de empresa que não vale nada, espalha em tudo quanto é lugar que a empresa vai ter um lucro absurdo e quando o pessoal vai seguir a dica ele vende...

Nocauteados

2009-11-16T09:55:00.002-02:00

Esse fim de semana assisti o DVD dos melhores nocautes do UFC e na introdução o comentarista fala uma coisa bacana sobre a evolução do esporte.

Antigamente as lutas eram geralmente em pé, a pancadaria rolava solta e o resultado era geralmente um nocaute. Algum tempo depois apareceu um cara que virou o esporte do avesso com sua técnica. Praticamente sem nenhum soco ou chute ele vencia as lutas por submissão, o que gerou uma nova era no UFC ou você vencia por submissão ou era derrotado.

Com o passar do tempo o esporte "evoluiu", criaram-se várias regras (o termo vale-tudo não se aplica mais) forçando os lutadores a evoluir para um estilo hibrido de luta onde eles obrigatoriamente tem que saber se defender no chão, mas voltando a nocautear seus oponentes "na porrada".

Como não poderia deixar de ser, essa é uma lição muito valiosa para nós traders, da mesma forma como o UFC, o mercado muda constantemente, novos jogadores aparecem, novas tecnologias são desenvolvidas, aprendemos com nossos erros do passado. Tenho certeza que a grande maioria de nós é fruto desse desenvolvimento recente, onde sem o Home Broker estaríamos com nosso dinheiro investido na poupança.

O mercado tende a continuar evoluindo, não há motivos para parar. Portanto nós traders devemos sempre buscar nos aprimorar cada vez mais, pois se uma estratégia funciona bem hoje é quase certeza que ela vai falhar no futuro.

Enquanto você procura padrãozinho em gráfico...

2009-11-11T18:14:00.003-02:00

Para concluir o raciocínio dos posts anteriores

Aqui

E aqui

A importância da preparação antes do dia começar e da necessidade de se olhar o livro de negócios gerou uma boa oportunidade de short ontem logo na abertura, onde:

1 – Identifica-se uma acumulação de contratos por parte de um grupo pequeno de traders em um dia

2 – No outro dia o mercado abre em baixa e (provavelmente) esses mesmos traders começam a desmontar sua posição

3 – Um estopim é identificado na fita (livro de negócios). Pouco mais de 10 minutos da abertura do mercado aparece uma ordem de compra de 80 contratos que fica parada no livro. Quatro minutos depois o mercado começa a cair lentamente e quando se aproxima da ordem de 80 os 2 traders que estavam despejando contratos no mercado engolem a oferta com muita voracidade. Tanta que eles acabaram até dividindo a ordem entre eles...

...Pronto...eles acabaram de mostrar a mão, a ordem de compra de 80 contratos sumiu, agora é hora do teste de hipóteses...

- Eles venderam no Bid (preço de compra), nem 15 minutos depois do mercado ter aberto, com o Mini caindo mais do que o S&P e já possuindo posições razoavelmente vendidas. Será que eles têm mais para vender?

Certamente tinham, depois que o mercado falhou em romper a barreira do 66.600 eles entraram vendendo mais...e mais...Com um pouco de sorte deu para tirar até uns 200 pontos dessa...

Bom dia mercado...

2009-11-10T10:34:00.002-02:00

Olha só quem apareceu para me dar um bom dia hoje...

Na força bruta

2009-11-09T21:16:00.003-02:00

Boa parte do que tenho discutido nos últimos posts sobre a possibilidade de se viver do mercado tem a ver com a nossa predisposição ao trabalho duro, ou seja, o esforço é algo que precede o sucesso. Principalmente para os traders de curto prazo revisar nossas jogadas no mercado é o que garante um feedback constante sobre nossa habilidade o que pode chamar a atenção para problemas e/ou reforçar comportamentos positivos.

Ao revisar o mercado de hoje percebi a voracidade com que um grupo de traders estava acumulando uma posição comprada, toda a vez que o mercado ensaiava uma reversão eles apareciam para efetuar suas compras. Eram 15 para as 11:00 e "os caras" já haviam acumulado 521 contratos do Mini futuro (WINZ09), tanto que o mercado aqui estava operando a +1,87% e lá fora a +0,98%.

O Ninja, é claro, tentou dar uma de oportunista e cobrar o prêmio de liquidez que "eles" estavam pedindo numa clássica operação de convergência. Como era de se esperar a Bovespa não abriu tão voraz e o Ninja foi rápido ao fechar sua posição, pois o mercado voltou a subir logo depois.

No final das contas eles apostaram forte na alta e se deram bem. A lição que fica é prestar mais atenção nesse comportamento voraz desses traders que estão (des)montando posições, ao invés de ficar tentando procurar brechas para operar contra eles, talvez seja melhor simplesmente entrar junto com a tendência e deixar eles pagarem a conta.

Outro ponto que reforça esse pensamento é o de que eles compraram 1/3 de toda sua posição nos primeiros 45 minutos do dia, então provavelmente um comportamento agressivo nos primeiros minutos do dia pode mostrar que eles tem uma boa posição a montar e que não compensa lutar contra um grupo que movimenta boa parte do dinheiro do mercado.

PS: Eu não me surpreenderia em ver toda ou parte dessa posição despejada no mercado nos próximos dias...

Trading News - Quantitativamente

2009-11-04T19:44:00.003-02:00

Semana passada falei um pouco sobre minha estratégia na hora de operar eventos econômicos. Porém, ao pensar um pouco sobre o assunto estou tentando me convencer de que deve haver uma maneira de me aproveitar dos movimentos que ocorrem logo após um evento econômico importante.

Juntando a base de dados do estudo de eventos com os preços do WINM09 resolvi testar a hipótese de que o mercado desconta parte dos efeitos de um evento (positivo ou negativo) no preço antes do seu anuncio.

O teste é simples: Hoje vai ocorrer um evento (anuncio do CPI). Se nos instantes antes do evento o mercado está negativo (operando abaixo do fechamento de ontem) eu vendo, se o mercado está positivo (operando acima do fechamento de ontem) eu compro.

Este teste foi feito para os meses de abril a junho e deu 22 trades executados as 9:30 de cada dia e as operações foram fechadas 3,5,7 e 10 minutos depois de abertas.

Olhando a tabela acima dá para ver que até 7 minutos existe uma boa chance de o mercado continuar a tendência da sua abertura com até 61% de ocorrências nos primeiros 5 minutos, todos os períodos de posição aberta deram um lucro modesto e em mais de 80% dos casos(não mostrado na tabela) ficamos positivos em algum momento (dos 3 aos 10 minutos) o que se mostra uma estratégia melhor ainda para traders com dedos rápidos.

No final das contas o resultado acabou dando o oposto do que eu imaginava, mas sem dúvidas os resultados não são descartáveis e acredito que esta estratégia merece mais atenção no futuro...

Depende de nós...

2009-11-03T19:58:00.003-02:00

Será mesmo que é possível viver do mercado financeiro? Já passei horas pensando sobre o assunto e a única resposta que vem a minha cabeça é:

"Só depende de nós mesmos"

O exemplo mais folclórico que conheço é o dos Turtle traders que mais recentemente foi mais ou menos adaptado em um reality show chamado Million Dollar Traders onde um Hedge Fund financiou 8 pessoas para operarem uma mesa de hedge fund.

Em ambos eles selecionaram pessoas comuns, iniciaram um treinamento de mercado e colocaram os indivíduos para operar. Para resumir, alguns falharam miseravelmente e outros conseguiram resultados muito bons.

Se você assistiu o Reality show ou leu sobre os Turtles, lembrou na hora que aqueles que tiveram o maior sucesso foram aqueles que aderiram aos métodos ensinados no treinamento e se esforçaram muito mais do que a média para alcançar os resultados.

PS: Dizem que o filme da figura acima foi baseado na história dos Turtles...

Afinal de contas, dá pra viver de bolsa?

2009-10-30T19:24:00.001-02:00

Eu não gosto da tendência que a infomoney tem tomado nos últimos tempos. Pegar notícias de fontes americanas e simplesmente traduzir passa uma idéia completamente distorcida do mercado aqui no Brasil.

Por exemplo, na matéria "Investir na Bolsa de Valores pode substituir o seu emprego?" a autora simplesmente traduz o que leu na Morning Star, sem simplesmente pensar nas diferenças que existem entre o mercado lá fora e aqui dentro. Quem é o esperto que gostaria de investir em ações para receber um retorno "saudável" de 6%a.a aqui no Brasil se o CDI de hoje está em 8,62%a.a?

No final das contas a autora nem respondeu se dá ou não para viver de bolsa, até a menina do exemplo voltou a trabalhar...

...É isso que dá deixar estagiário escrever matérias...

Trading News

2009-10-29T10:44:00.003-02:00

Um grupo regras bem simples que utilizo no meu dia a dia é:

1 – Visite http://fidweek.econoday.com/

2 – Procure todos os eventos marcados com estrelas no dia. Amarelo é legal, vermelho é MUITO mais legal.

3 – Não faça nada 10 minutos antes nem depois do evento marcado pela estrela.

Simples...Não importa se você é o melhor economista, ou a pessoa mais inteligente do mundo, no caso de eventos como o GDP de hoje toda sua inteligência/expertise em analisar os resultados do evento não tem muito valor no curto prazo já que o que vale é a velocidade.

Se RESULTADO> Consenso => Compra

Se RESULTADO < consenso =""> Venda

E que aquele com a melhor conexão vença...

Banho de água fria

2009-10-26T10:00:00.001-02:00

Esse horário alterado da bolsa, juntamente com alguns problemas de agenda atrapalharam minhas duas ultimas semanas de trading.

Todos nós passamos por períodos longe do mercado por N motivos diferentes e por mais curtos que sejam estes sempre parece uma eternidade na hora do retorno. Os níveis mais importantes que estávamos acostumados a comprar e vender se foram, nossos reflexos parecem estar mais lentos e sempre fica aquela sensação de que deixamos de ganhar dinheiro e de que temos que compensar pelo tempo perdido.

Na verdade, como um jogador que fica fora dos gramados por uma lesão uma boa idéia nesses casos é recomeçar devagar, buscar entender os novos níveis do mercado, como os players estão se comportando e principalmente como anda nossa curva de lucro depois do retorno. Será que tem algo que estamos fazendo diferente, ou será que o mercado está se comportando de outra maneira?

WINZ09

2009-10-15T09:21:00.001-03:00

Contrato novo, mesmos players...

Como sempre venceu o contrato anterior do mini Bovespa e eu me esqueci de ver isso antes da hora.

Então fica a dica: Os contratos de mini ibov vencem nos meses pares, na quarta feira mais próxima do dia 15

A ordem Monstro

2009-10-09T09:34:00.004-03:00

Nos últimos pregões tenho percebido um padrão interessante logo na primeira hora do dia.

Na figura acima marquei uma ordem de venda bem "gorda" que algum player do mini Bovespa (WINV09) tem consistentemente apresentado ao mercado enquanto o mesmo vai montando sua posição na mesma direção.

Como eu já comentei algumas vezes o mercado aqui é muito pequeno então qualquer malandro que monte uma carteira de 100 contratos (um pouco mais do que R$ 200k em margens) tem o poder de mover o mercado. A estratégia deste player me parece clara, vai acumulando lotes ao mesmo tempo que coloca esse "muro" no livro de ofertas para tentar evitar avanços na direção contrária aos seus trades.

O truque:

O truque desta jogada é que raramente essa ordem monstro é alcançada pelo mercado, pois me parece que este player tem um sistema muito bom de gerenciamento de ordens (ele muda o valor da ordem com muita rapidez – ou é um bot que faz o gerenciamento), então ele vai acumulando sua posição ao mesmo tempo em que sua ordem monstro atrai players acreditando que esta funcionará como um suporte/resistência. Se por acaso o mercado for contra a posição principal, a ordem monstro rapidamente sai (ou muda de valor) sobrando só os outros players que tentaram colocar suas ordens a frente do muro.

Com isso ele consegue duas coisas:

1 – Força a criação de um suporte/resistência que ajuda na sua posição

2 – Cria uma demanda caso ele queira descarregar sua posição em qualquer momento

Link

2009-10-08T20:28:00.001-03:00

Interessante artigo "Act Offensively, Plan Defensively-Learning from Humint Officers"

As vezes é preciso ter sorte

2009-10-07T09:55:00.001-03:00

O legal de ler jornal, blogs, conversar com traders profissionais e amadores é que todos eles possuem inúmeras razões para entrar e sair de suas operações e como é sabido pela maioria, quando ganhamos dinheiro no mercado é geralmente culpa das nossas habilidades, inteligência, sagacidade e experiência no mercado.

Quando perdemos é culpa do CPI, PPI, hipotecas, high frequency trading, formadores de mercado e por aí vai...

A verdade é que as (maioria das) vezes quando ganhamos algum dinheiro no mercado é somente devido a sorte, as vezes apertamos o botão para confirmar a venda 1s antes do mercado derreter, ou compramos alguns instantes antes de alguém começar a montar uma posição monstruosa, ou melhor ainda, compramos antes de uma notícia relevante que nem sabíamos que seria anunciada.

Para melhorar nosso desempenho é uma boa idéia admitir que as vezes demos sorte em algumas operações e tentar nos preparar para quando ela não bater na nossa porta do que ficar inventando mil maneiras de explicar porque ganhamos dinheiro